概述：3月我國官方PMI數據為50.3%，較上月回升0.1個百分點，同時，從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看,2014年3月份為44.2%,環比回升4.3個百分點,在連續三個月下降后首次回升,不過已連續7個月處在50%的榮枯線以下,鋼鐵行業整體形勢依然低迷。4月份，雖然需求顯露出改善的跡象，但需求并沒有呈現出井噴的態勢，再加上資金壓力較大,庫存壓力仍存,成本支撐持續趨弱,鋼市上漲空間受到限制。具體情況如下：國際方面：業內投行高盛周四（4月3日）指出，2014年全球經濟在開年之際遭受了一定的波折之后，將自第二季度起開始全面走入正軌，而這對于全球風險資產價格走勢前景也是一大利多。高盛認為，在進入二季度后，除了日本以外的全球各主要經濟體的GDP增速都會有所加速。其中，美國經濟將會擺脫此前因為天氣寒冷和消化庫存而遭遇的暫時性低迷，而中國經濟也會在政府提供的適度寬松性政策措施就位的情況下有所起色。歐盟統計局(Eurostat)周三(4月2日)公布的數據顯示，歐元區2月生產者物價指數(PPI)降幅超出預期，因能源價格再度下跌，表明歐元區無法很快擺脫可能會阻礙其經濟復蘇的低通脹階段，這增強了歐洲央行(ECB)最快或于本周降息以避開通縮威脅的理由。國內方面：中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2014年3月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，較上月回升0.1個百分點。從12個分項指數來看，同上月相比，生產、新訂單、新出口訂單、采購量、原材料庫存、產成品庫存、進口、從業人員和生產經營活動預期指數回升。其中進口和新出口訂單指數上升幅度超過1個百分點。積壓訂單、購進價格和供應商配送時間指數回落，其中購進價格指數回落最大，幅度為3.3個百分點。一季度宏觀數據即將公布，多名業內人士認為，結合PMI、工業增加值等數據，一季度GDP增速滑落至7.5%以下將成為大概率事件。目前，多家機構的預測數據集中在7.2%~7.4%之間。

一、國際冷軋市場延續弱勢

（一）、國際鋼鐵價格總體情況

本月國際鋼市盤整運行。美國鋼廠近期的薄板提價被市場接受，現貨價格上漲，鋼廠可能再次提價。歐洲市場薄板市場仍然疲軟，價格上漲乏力。亞洲市場保持平穩，月底中國市場小幅上漲，出口報價也走穩，亞洲市場有望迎來上漲。總體上判斷，短期內國際鋼材市場將穩中回暖。

（二）、國際鋼材市場延續跌勢

歐洲市場：歐洲市場弱勢趨穩。近期歐洲薄板市場雖仍低迷，但鋼廠在近期價格下跌10歐元/噸后維持出廠價穩定，西北歐大型綜合鋼廠的熱卷出廠價為430-440歐元/噸，中小鋼廠和南歐鋼廠的熱卷出廠報價甚至低至410-420歐元/噸。西北歐冷卷出廠價穩定在500-530歐元/噸，南歐的交貨價為510-515歐元/噸。目前，市場需求疲軟，買主仍持觀望態度，市場后期走勢存在很大不確定性，訂單量較少。德國一家貿易商表示，大型鋼廠的訂單已經排到6月份，目前市場疲軟，他們并不急于接受新的訂單，等他們開始接受新訂單時，市場應該已經好轉并可能會提價。

北美市場：美國市場小幅上漲。月初，美國鋼廠上調薄板價格后，市場逐步接受了提價，中西部鋼廠熱卷出廠價從630-640美元/短噸上漲至650-660美元/短噸，冷卷出廠價從750-760美元/短噸上漲至780-790美元/短噸。目前美國薄板需求平穩，庫存量適中，鋼廠訂單狀況良好，使得鋼廠能夠比較順利實現本次提價。市場人士表示，由于部分買家并未反抗而接受了本次提價，第二輪提價可能隨時到來，熱卷將可能上漲40美元/短噸至700美元/短噸。中厚板方面，受交貨期延長、廢鋼價格看漲以及熱卷價格上漲的影響，美國鋼廠計劃繼續上調中厚板現貨價格。目前進口中厚板與國內資源的價差已達到140美元/短噸，盡管如此，目前國內鋼廠仍維持原價，至少有3家美國主要鋼廠的交貨期延長至6月底，表明市場供應仍然緊張，鋼廠具有提價動力。

亞洲市場：亞洲底部震蕩。東南亞的板坯進口市場平穩，成交量少。出口至臺灣和韓國的板坯報價為530-535美元/噸（CFR），而臺灣軋鋼廠的詢盤價只有500-510美元/噸（CFR）。印尼市場上，俄羅斯資源成交價約為550美元/噸（CFR），較2月份下滑5美元/噸。由于鐵礦石和煉焦煤價格疲軟，成品鋼需求低迷，買主堅持板坯降價。但是，烏克蘭危機可能會影響板坯供應，賣方并不打算降價。在日本，日本鋼鐵聯合企業與韓國冷軋廠家就4月熱卷發貨價格開始談判，日方仍尋求價格上漲20美元/噸，冷軋基料達到600美元/噸（FOB）。日本鋼廠認為，目前國內需求旺盛，熱卷主要供應國內市場，且價格較高，冷軋基料約608-618美元/噸。韓國冷軋廠家依然抵制日方的價格上漲，他們認為，相比韓國國內熱卷和中國熱卷價格，日本熱卷價太高，他們尋求接受的價格在570美元/噸（FOB）左右。

二、冷軋供應量繼續回升

2-3月份，國內冷軋產量繼續維持高位，國內減產檢修較為有限。今年1-2月我國共生產冷軋薄板4427.0萬噸，生產冷軋薄寬鋼帶6654.0萬噸，整體來看，1-2月份我國生產冷軋薄板和冷軋薄寬鋼帶1108.1萬噸，累計同比增長9.7%。進入四月份，減產檢修總量有所增加，對于緩解后期市場的壓力或起到較大的作用。據Mysteel調查，4月份國內25家冷軋板卷廠家計劃產量375.7萬噸，環比上月減少3萬噸；因檢修/減產影響產量32.7萬噸，環比上月增加10萬噸。

三、冷軋出口出現下滑

據海關最新數據統計顯示，2月份我國出口明顯下滑。

具體來看，2月份我國冷軋出口量共計29.5萬噸，環比下降23.3%，同比增長22.5%；共進口冷軋20.9萬噸，環比下降25.6%，同比下降12.0%。

（一）、2月冷軋板卷進口情況分析-冷軋板卷進口明細

從進口規格上看，2月我國冷軋產品進口規格基本以厚度0.5-1.0mm一般強度冷軋普薄卷和厚度0-0.3mm冷軋普薄卷為進口規格的主體，約占進口總量的67%。其中0-0.5mm冷軋普薄板增速最高，同比增長198%。

從進口品質上看，2月我國高牌號冷軋進口量有所下降，主要受國內冷軋價格不斷下降影響較大。

（二）、2月冷軋板卷出口情況分析-冷軋板卷出口明細

從出口規格上看，2月我國冷軋產品出口規格變化不大，其中厚度0.5-1mm一般強度冷軋普薄卷和厚度1-3mm冷軋普薄卷為出口主要規格，占當月份出口總量的83%左右，多數規格出口量環比呈現下降態勢。

從出口品質上看，2月我國冷軋出口量大部分牌號環比降幅明顯，但較去年同期相比，個別高牌號冷軋產品呈現增長態勢。

四、庫存持續回升

目前國內冷軋庫存總量為總量156.59萬噸，較去年同期下降4.62萬噸，下降11.33萬噸，降幅為7.2%。

據Mysteel調查顯示，從全國主要城市冷軋庫存量看，目前庫存較多的城市分別是上海、樂從、武漢、重慶、成都庫存量分別為50.39萬噸、55.70萬噸、7.66萬噸、5.93萬噸、3.34萬噸。

五、下游需求保持增長

（一）汽車行業

3月，汽車生產220.17萬輛，環比增長34.41%，同比增長5.59%；銷售216.91萬輛，環比增長35.84%，同比增長6.58%。其中：乘用車生產174.83萬輛，環比增長30.53%，同比增長5.51%；銷售171.01萬輛，環比增長30.29%，同比增長7.86%。商用車生產45.34萬輛，環比增長51.79%，同比增長5.89%；銷售45.90萬輛，環比增長61.50%，同比增長2.09%。1-3月，汽車產銷589.17萬輛和592.23萬輛，同比增長9.16%和9.18%，增幅較上年同期略有減緩。其中乘用車產銷479.87萬輛和486.95萬輛，同比增長9.48%和10.09%；商用車產銷109.30萬輛和105.28萬輛，同比增長7.80%和5.13%。

2月商用車累計銷售59.37萬輛，同比增長7.62%。其中，重卡、輕卡保持低基數增長，大中客因季節性因素增速回落，輕客因物流發展保持較快增長。庫存方面，2月份庫存上升，主要是因為車企與經銷商為備戰3-5月車市“小陽春”而主動補庫存，預計二季度車市在需求的支撐下庫存有望回歸正常水平。對于后市，3-5月是車市的“小陽春”，車企競相推出新車型，發力終端市場，預計終端需求將回升明顯；而且，在新能源汽車及汽車電子加速普及的政策支持下，具備明顯的節能減排與城市制堵效果的新能源公交車市場將因更換需求以及城鎮化發展催生的新增需求而迎來快速增長期。二三季度，試點城市考核臨近，將迎來集中采購期，預計新能源公交車銷量增長將發力。同時，目前國內外經濟復蘇緩慢，美元升值導致主要原材料價格持續走低，預計二季度格局不會發生轉變，原材料價格仍將處于低位震蕩或小幅走低的局面。由此可見，二季度車市需求與運營情況仍將保持良好，汽車行業銷量有望繼續保持較快增長。

（二）家電行業

受春節假期因素的影響，1、2月單月數據沒有公布，只公布了1-2月份累計數據。統計局數據顯示，2014年1-2月份各主要家電產品產量同比多呈現正增長的態勢，個別品種負增長。其中，家用洗衣機產量累計同比下滑4%。其余包括家用電冰箱、家用冷柜、房間空氣調節器和彩色電視機產量同比漲幅分別為0.7%、3.7%、16.3%和2.2%。

2月冰箱市場受春節假期影響明顯，產銷同比下滑。2014年春節長假主要落在2月，春節期間和前后，部分企業停工減產、企業員工返鄉，冰箱企業生產經營活動有所減弱。同時，冰箱內銷目前仍處于淡季，相對較高保有量和較長使用壽命影響更新需求釋放，預計未來幾個月下滑態勢難改，中長期看新型城鎮化對需求潛力釋放拉動，出口受益于歐美等發達經濟體率先復蘇，前景樂觀。結合近期市場表現，往期房地產銷售火爆帶來裝修需求仍將支撐內需景氣，預期仍比較樂觀。

六、4月冷軋底部震蕩

經歷了長周期的下跌，當前冷軋價格已經處在歷史偏低水平，從價格運行規律來看，價格不可能走出長周期單邊行情，那么價格再度深跌的概率不大，4月份冷軋將是一個震蕩筑底的關鍵時期。關鍵點之一：鋼廠和市場的博弈進入最微妙的時期，假如價格進一步下探，必然倒逼鋼廠減產檢修，冷軋市場的供應結構將會有所改變；關鍵點之二：需求的增長速度將會明顯快于一季度，對于價格的反彈形成支撐；關鍵點之三：庫存持續下降之后，區域性將會出現規格緊缺，冷軋行情將會出現分化。綜上可知，4月份冷軋市場進入較為關鍵的時期，進一步筑底之后，價格出現階段性區域性反彈將是大概率事件。