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　　中國5月份挖掘機銷量數據(不含龍工)于6月6日晚間公布,月度銷量為8,278臺(含出口,龍工銷量為我們的預測),較2013年5月的11,810臺下滑30%。年初以來銷量為56,160臺,同比下降10%。

　　潛在影響

　　1)5月份銷量同比降幅較4月份21%的降幅進一步擴大(國內/出口分別同比下降30%/23%)。

　　2) 我們注意到所有噸位的產品銷量均有所走軟,中挖(13-30噸)最為明顯,同比降幅達到37%,表明房地產和基建活動放緩。這與我們因兩年房地產下行周期而看淡中國工程機械市場的觀點相符,我們預計2014/15年挖掘機銷量將回落22%/17%。詳細內容請參閱我們2014年5月21日發表的報告中國: 機械:建筑:房地產下行風險令工程機械失去動力;合力具防御性,上調評級至買入;賣出三一重工。

　　3)外國品牌繼續在5月份表現領先:

　　卡特彼勒5月份銷量同比下降6%,年初至今增長16%,為同業最高水平。我們將其強勁表現歸因于:a)客戶質量更高;b)經銷商的財力更雄厚;c)今年早些時候降價約3-4%,增強了公司的競爭力。

　　山東臨工(由沃爾沃持股70%)/小松/日立建機表現相對較好,5月份銷量分別同比下降19%/21%/24%。年初以來它們的市場份額也從去年的3.5%/8.1%/7.4%分別擴大至4%/8.6%/7.8%。

　　三一重工5月份銷量同比下滑了26%,但年初以來市場份額仍排名第一,為14.1%。