研發(fā)出國內(nèi)首臺具有自主知識產(chǎn)權(quán)3D打印機(jī)的濱湖機(jī)電（武漢濱湖機(jī)電技術(shù)產(chǎn)業(yè)有限公司），正在遭遇重組卡殼的尷尬。因無法就收購股價達(dá)成協(xié)議，華中數(shù)控旗下子公司華科三維收購濱湖機(jī)電的項(xiàng)目，仍無定論。

　　作為國內(nèi)第一批產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的項(xiàng)目，濱湖機(jī)電的3D打印技術(shù)在全國排名靠前，目前已是國內(nèi)生產(chǎn)快速制造裝備品種最多的單位，在行業(yè)內(nèi)具有一定的話語權(quán)。

　　作為實(shí)際控制人，武漢華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長童俊介紹，學(xué)校及相關(guān)部門計(jì)劃為濱湖機(jī)電注入新資金、新資源和無形資產(chǎn)等，進(jìn)一步壯大3D打印產(chǎn)業(yè)。不料，重組公布近半年，雙方交易對價仍未談攏，重組僵持不下。

　　突如其來的收購

　　盡管擁有領(lǐng)先全國同行的技術(shù)，但對濱湖機(jī)電來說，其實(shí)這兩年才剛熬出頭。據(jù)濱湖機(jī)電的一位股東透露，公司自成立以來，盈利狀態(tài)并不佳，到2013年才盈利300萬元。不過，現(xiàn)在行業(yè)形勢向好，今年的盈利有望達(dá)千萬元。

　　但美好愿景卻被一場突如其來的收購打破了。

　　今年1月7日，上市企業(yè)武漢華中數(shù)控股份有限公司發(fā)布公告稱，為迅速實(shí)現(xiàn)3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，由產(chǎn)業(yè)集團(tuán)牽頭，聯(lián)合華中數(shù)控等5家公司，共同組建成立武漢華科三維科技有限公司（簡稱“華科三維”），實(shí)施華中大3D打印產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

　　公告顯示，華科三維注冊資本擬定為6000萬元，其中，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以3D技術(shù)相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)作價600萬元，占華科三維10%的股權(quán)；華中數(shù)控和武漢化工科技投資管理有限公司分別出資400萬元，各占股6.67%；其他公司合計(jì)出資3400萬元，占股56.67%；史玉升（代表團(tuán)隊(duì)）專*作價出資1200萬元，占注冊資本的20%。

　　此時，作為一項(xiàng)新技術(shù)的國內(nèi)應(yīng)用，3D打印已從以往的低迷期，進(jìn)入如今的火爆上升周期，成為熱門的科技概念。擁有技術(shù)優(yōu)勢的濱湖機(jī)電也先后得到科技部、教育部、國家自然科學(xué)基金委員會、國家863高科技計(jì)劃、湖北省科技廳和武漢市科委的支持。

　　童俊也坦言，目前，學(xué)校已計(jì)劃壯大3D打印產(chǎn)業(yè)，后期，還計(jì)劃為其注入新資金、資源及無形資產(chǎn)等，但無論是政府方面還是學(xué)校方面都認(rèn)為，當(dāng)下的濱湖機(jī)電歷史遺留問題頗多，需要一個新公司來做大3D打印產(chǎn)業(yè)。

　　濱湖機(jī)電一位匿名股東指出，去年6月份之前，濱湖機(jī)電曾召開過一次股東大會，會上，華中科技大學(xué)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的代表簡單提了重組的建議，但并未細(xì)說，也未形成提案，更沒有現(xiàn)場表決。不料半年后，華中數(shù)控突然預(yù)公告將成立華科三維，隨后還將預(yù)公告變成正式的公告，“好幾個股東都是看了公告之后才知道自己的公司要被重組”。

　　但對此，華中科技大學(xué)方面指出，上述討論十分正式，并現(xiàn)場出具了PPT，但會上并未達(dá)成一致。

　　清理股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　事實(shí)上，零散的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直被認(rèn)為是濱湖機(jī)電難以做大的理由之一。2003年，深圳創(chuàng)新投資公司（簡稱“深創(chuàng)投”）和武漢鑫橋創(chuàng)新投資有限公司共同出資490萬元，投資濱湖機(jī)電，共同持股51%，公司也開始按照商業(yè)化的思路運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　2011年10月，武漢鑫橋內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)層頻頻變動，無心從事對外投資活動，決定將其持有的25.5%的濱湖機(jī)電股份轉(zhuǎn)讓出去。深創(chuàng)投武漢投資經(jīng)理劉敏也指出，投資濱湖機(jī)電投資周期太長，且項(xiàng)目已獲一定收益，雙方?jīng)Q定同時出售手中所持股份。

　　經(jīng)過交易所掛牌交易后，濱湖機(jī)電名義上的大股東易主，由近10名自然人股東接手，剩余股份則由史玉升所代表的科研團(tuán)隊(duì)和一家機(jī)電公司持有，其中，史玉升個人還代他人持股9.15%。

　　自然人股東均作為戰(zhàn)略投資者，“并不參與實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營。”其中一位股東坦言，自入股以來，公司的日常經(jīng)營均由史玉升及總經(jīng)理周建國主管，但沒想到的是，重大的重組卻并未事先征得所有股東同意。

　　股權(quán)零散，諸多決策推行不易，“這已是常態(tài)”。另一位知情人士則指出，此前，公司管理層曾提出希望股東增資的請求，但至今仍無定論。

　　不僅如此，從事經(jīng)營管理的管理層并未真正持股，這也無法挑動團(tuán)隊(duì)的積極性，成為濱湖機(jī)電歷史遺留的另一個問題。

　　而此時中國的3D打印在全國范圍內(nèi)快速發(fā)展，華中科技大學(xué)的技術(shù)在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，“學(xué)校必須抓住現(xiàn)在的機(jī)遇，在這種局面下，相關(guān)主管部門和學(xué)校方面決定推進(jìn)重組，清理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)”。前述知情人士說。

　　收購作價博弈

　　但重組雙方的股東構(gòu)成讓人有些費(fèi)解。

　　公開資料顯示，史玉升是華中科技大學(xué)快速制造中心主任，同時也身兼華中科技大學(xué)教授的頭銜，其作為學(xué)校方面的代表，出任濱湖機(jī)電的董事長，主持公司相關(guān)工作。這也正是當(dāng)前中國高校將一些產(chǎn)學(xué)研結(jié)合項(xiàng)目進(jìn)行商業(yè)化生產(chǎn)的主要模式之一。

　　按照華科三維的公告內(nèi)容，新成立的華科三維中，史玉升（代表團(tuán)隊(duì)）專*作價出資1200萬元，占注冊資本的20%。也就是說，若華科三維成功收購濱湖機(jī)電，一場重組的買賣雙方中，史玉升所代表的團(tuán)隊(duì)均持有股份。

　　根據(jù)《公司法》中對董事和股東的規(guī)定，華科三維與濱湖機(jī)電屬同業(yè)競爭關(guān)系，史玉升團(tuán)隊(duì)如果做這項(xiàng)新投資，并不符合相關(guān)規(guī)定。一位要求匿名的律師指出，這種設(shè)置的主要目的就是要收回原自然人股東的股份，為公司注入新鮮資產(chǎn)做準(zhǔn)備。

　　“事實(shí)上，我本人并未持股。”史玉升解釋，其所代表的團(tuán)隊(duì)由華中科技大學(xué)原董事長和總經(jīng)理代表高管團(tuán)隊(duì)持股，此后，這部分股權(quán)名義上由其代為持有，但法律上并未履行，“最多我只是以原來的技術(shù)骨干的名義略微持有濱湖機(jī)電股份”。

　　且此前持股的科研團(tuán)隊(duì)跟華科三維的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成還有很大區(qū)別，上述知情人士解釋：“以前的團(tuán)隊(duì)人員或者去世，或者離職，絕大部分已不在公司了，而新公司的科研團(tuán)隊(duì)則主要以現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)為主，解決了高管持股的問題。”

　　盡管如此，股價卻仍然成為濱湖機(jī)電壯大產(chǎn)業(yè)的尷尬。另一位股東坦言，目前，濱湖機(jī)電的總股數(shù)為500萬股，當(dāng)初購買價格為每股2.3元到2.4元，經(jīng)過雙方溝通后，目前，收購方給出的收購價格也只有每股3.3元。“無法達(dá)到預(yù)期，后續(xù)談判還將繼續(xù)。”

　　華中數(shù)控公告中也坦言，若收購濱湖機(jī)電的股權(quán)達(dá)不到51%，將放棄收購。如此看來，濱湖機(jī)電的重組仍存變數(shù)。