近日，以高盛、摩根為代表的外資機構密集調研鋼鐵行業，分析人士稱，外資關注鋼鐵行業主要是因為三大因素：鋼鐵相關股票股價便宜、行業整合潛力值得期待、鋼鐵行業盈利拐點可能已經臨近。

　　雖然遭到中資機構冷遇，但鋼鐵石油類的上市公司不斷迎來外資大鱷的調研團隊。2014年5月開始，高盛調研團隊有多人前往太鋼不銹、華菱鋼鐵等鋼鐵行業公司，摩根則調研了油服企業杰瑞股份。

　　鋼鐵行業平均市凈率跌至0.7倍

　　數據顯示，近一周鋼鐵板塊PB值約0.70，環比略升；與全部A股PB值的比值約為0.46，環比持平。

　　從投資角度來看，鋼鐵行業篩選出來的優秀公司，遠比仍處于概念導入期的大多數熱門股票更安全，也更有長線價值，再加上目前A股市場上傳統行業估值優勢，受到境外成熟市場投資者的青睞不在話下。

　　此外，操作層面上，鋼鐵股經過多年下跌，行業平均市凈率跌至0.7倍，一些個股甚至跌至0.5倍。當基本面拐點來臨的時候，僅估值修復就可能帶來不俗的漲幅。

　　行業整合潛力值得期待

　　2010年以來，我國已累計淘汰煉鐵過剩產能8500萬噸，煉鋼過剩產能5700萬噸。今年的預期目標要淘汰落后鋼鐵能力2700萬噸，確保提前一年完成“十二五”淘汰落后產能的任務。

　　工信部副部長蘇波表示，未來將進一步發揮價格、財稅、金融、土地、貿易、生產許可的政策和規范準入管理的聯動作用，促使不符合準入要求的企業退出市場。通過執行對鋼鐵行業公平稅負政策，逐步取消進口鋼材的保稅政策，支持差別化電價、懲罰性電價水價，推動能耗水耗電耗達不到標準的產能退出市場。蘇波表示，“希望從2013年到2017年年底，壓縮鋼鐵產能8000萬噸以上，使產能利用率達到合理水平�！�

　　去年，工信部、發改委、財政部等單位聯合印發的《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》，到2015年，前10家鋼鐵企業集團產業集中度達到60%左右。而去年粗鋼產量前十名的鋼鐵企業集團產量占全國總量的比重僅為40%。行業整合過程中，龍頭企業將受益于規模經濟和組織結構的完善，獲得新一輪成長。

　　前中國鋼鐵業正邁過激烈競爭階段，走向成熟，市場的內在力量，環保、節能等外部政策都在共同加速這一進程。未來，鋼鐵行業里競爭剩下的“格力”、“美的”們，將享受沒有新進入者威脅的發展紅利。

　　鋼鐵行業盈利拐點可能已經臨近

　　隨著2014年新增產能大幅減少以及需求端仍相對平穩增長，鋼鐵冶煉環節的產能利用率逐漸提升，加上鐵礦石供給快速上升，鋼鐵行業的基本面和二級市場都在趨勢好轉。

　　據中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示，5 月下旬重點企業粗鋼日產量176.73 萬噸，減量3.32 萬噸，旬環比下降1.85%。數據同時顯示，5 月下旬統計重點鋼鐵企業庫本旬末存量為1385.2 萬噸，較上一旬末下降了114.57 萬噸，環比下降7.64%。

　　庫存方面：全國26 城市長材和23 城市板材庫存總和為1374 萬噸，較上周環比減少1.83%。截止6 月13 日，全國主要城市螺紋鋼庫存634.86 萬噸，環比減少2.56%。線材庫存135.41 萬噸，環比減少。熱軋庫存320.56 萬噸，環比減少1.52%。冷軋庫存148.36 萬噸，環比減少0.56%。中板庫存134.93 萬噸，環比增加0.59%。

　　興業證券在其研報中測算：螺紋鋼毛利430 元/噸，增加32 元。線材毛利316 元/噸，減少12 元。中板毛利391 元/噸，增加20 元。熱軋毛利518 元/噸，增加48 元。冷軋毛利722 元/噸，增加24 元。除線材毛利減少外，其余均增加。

值得關注標的：

　　包鋼股份：公司收購礦山，提升鐵精粉自給率以降低原材料成本。目前，鋼鐵行業企業均通過在“全產業鏈”各個環節削減成本的方式，在市場低迷時期謀取更多的單位產品利潤。包鋼股份2013年度營業成本同比下降5.48%，主要就是因為公司在收購固陽、巴潤兩座礦山后，鐵精粉原材料自給率有所升高，在一定程度上攤薄了噸鐵精粉原材料成本。

　　公司2014年預計完成白云鄂博稀土尾礦壩注入，成為新看點。為實現產業多元化轉變，從傳統鋼鐵廠向稀土資源類企業轉型，包鋼股份預計在2014年完成對于包鋼集團下屬選礦相關資產、包鋼集團白云鄂博尾礦綜合利用工程項目選鐵相關資產、包鋼集團尾礦庫資產的收購。我們認為，本次定增收購若能順利完成，將在未來成為公司傳統鋼鐵制造業以外的另一大主要看點。

　　鋼研高鈉：公司是專注于高端高溫合金制品的研發和生產企業。目前高達60%的訂單為航空航天軍品，公司計劃在軍品保持穩定增長下，將民品所占收入比例提升至70%。2013 年下半年開始公司募投項目產能進入釋放期，其產品銷售和盈利能力顯著提升。公司13 年下半年營收為2.95 億元，環比13 年上半年增長31%，同比12 年下半年增長26%。13 年公司實現營業收入5.20 億元，同比增加14％；實現歸屬母公司股東凈利潤0.87 億元，同比增加23％；基本每股收益0.41 元。

　　14 年多個募投項目投產。2013 年公司狠抓募投項目建設，京冀津三個產業園內五條生產線同步建設，基本都在2013年底前完成廠房建設，主要生產設備進場安裝調試。2014 年，公司真空水平連鑄高溫合金母合金項目、新型高溫固體自潤滑復合材料及制品項目、鋁鎂合金精鑄件制品項目、鑄造高溫合金高品質精鑄件項目以及天津熔煉中心將竣工投產。同時，公司新孵化的高純高強特種合金項目于2014 年開始實施，并力保在上半年實現投產運營。

　　久立特材：不銹鋼管行業龍頭：公司主要生產工業用不銹鋼無縫管和不銹鋼焊接管，是國內工業用不銹鋼管產量最大的企業，公司各類工業用不銹鋼產量占據行業第一位，目前年生產能力超7萬噸（該數據為2012年年報披露）。上述產品被廣泛應用于石油、化工、天然氣、電力設備制造、造船、造紙、機械制造、航空、航天等行業。公司的工業用不銹鋼管產品先后取得中、美、英、法、德、挪威等多國船級社工廠認證，是國內取得各國船級社工廠認證最全、最多的企業之一。2013年經營目標為實現不銹鋼產量6.68萬噸（其中新產品3000噸），營業收入31.78億元。

　　發4.87億可轉債，進入LNG領域：2012年12月，股東大會同意修改可轉債發行規模為不超過4.87億元（原擬不超過5.2億元）。計劃以募資34456萬元投入年產2萬噸LNG等輸送用大口徑管道及組件項目，2013年11月1日公告，項目已于近期投產，該項目產品在國內處于領先水平，并填補國內空白，替代進口。以15344萬元投入年產1萬噸原油、天然氣、液化天然氣管道輸送設施用特殊鋼與鈦合金復合管項目，截至2013年6月30日項目進度10%。兩項目建設期為2年，項目達產后，預計年平均營業收入共為13.97億元，凈利潤1.12億元。

　　玉龍股份：焊接鋼管：公司專業從事焊接鋼管的生產、銷售，主要產品包括螺旋埋弧焊接鋼管、直縫埋弧焊接鋼管、方矩形焊接鋼管和直縫高頻焊接鋼管四類。目前已發展成為專業生產石油、天然氣、煤漿、自來水輸送用及大型鋼結構用鋼管綜合生產廠家之一，綜合實力居同行業前列。公司為中國鋼結構協會鋼管分會理事單位、中國冷彎型鋼協會理事單位、中國建筑金屬協會理事單位、中國城市燃氣協會會員。

　　產能擴張：公司首發募集資金計劃用于：伊犁玉龍鋼管有限公司年產25萬噸油、氣等長距離輸送鋼管項目，總投資6.46億元，達產后，實現年產12萬噸JCOE直縫埋弧焊管和13萬噸高鋼級高強度螺旋埋弧焊管產品；截止2013年末，該項目募資實際投入5.78億元。公司年產17萬噸油、氣等長距離輸送鋼管項目，總投資27480萬元，項目實現年產12萬噸JCOE直縫埋弧焊管和5萬噸高鋼級高強度螺旋埋弧焊管產品，截止2013年末，該項目募資實際投入17074萬元。上述項目全部達產后，預計公司每年可增加營業收入200085萬元(稅前)，增加利潤總額24174萬元，增加稅后利潤18131萬元。