下半年水泥行業總體上仍會平穩運行，供需關系會得到持續改善，區域分化也將越發明顯。在價格方面，水泥價格會隨著淡季的結束而止跌企穩，緩慢進入上升軌道

　　受到行業淡季、南方暴雨以及房地產開發投資增速下滑等諸多因素影響，二季度水泥行業景氣度有所下滑，這在水泥價格、產量增速等方面均有所體現。但從上半年行業的整體形勢來看，情況還是相對樂觀的。一方面，上半年水泥價格同比優勢明顯。由于去年末水泥價格大幅拉升，致使今年年初價格也盤踞在高位，雖然淡季周期的到來壓制了價格的上升走勢，但上半年340元/噸的均價仍較去年同期上漲了近20元/噸，同比增長6.25%，行業利潤進一步增長。另一方面，行業供需情況持續改善。雖然房地產投資增速繼續下滑使水泥需求增速放緩，但供給端也在萎縮，淘汰落后產能步伐進一步加快，限產保價對市場短時供需平衡起到積極作用。

　　除此之外，上半年水泥市場呈現出一個新特點——區域市場分化更為嚴重，“南強北弱”的格局逐漸顯現。

　　“南強”是指華東、中南兩大區域市場表現不俗。從自身來看，華東、中南兩大水泥市場相對成熟，龍頭企業區域控制能力強，行業集中度偏高。從近期走勢來看，兩地水泥均價顯著高于全國平均水平，企業盈利能力也相對較高。

　　“北弱”是指華北、西北市場表現欠佳。華北地區水泥價格近兩年來一直在低位徘徊，今年上半年區域均價在295元/噸，不僅是六大區域市場中的價格洼地，也大幅低于全國平均水平。價格低位徘徊對華北地區水泥企業的盈利能力造成負面影響。西北水泥市場也一改往年的良好格局，產能壓力迅速釋放，價格同比出現大幅下滑，短期內難見改觀。我們建議投資者要重點關注區域市場分化的問題，投資時盡量規避景氣度偏低的區域市場。

　　我們認為下半年水泥行業總體上仍會平穩運行，供需關系會得到持續改善，區域分化也將越發明顯。在價格方面，水泥價格會隨著淡季的結束而止跌企穩，緩慢進入上升軌道。但水泥企業利潤增速會出現下滑，因為去年下半年行業景氣度較高，各種基數也相應偏高，會對今年下半年水泥企業利潤增速產生不利影響。