自去年7月獲大股東寶塔石化1.78億元現(xiàn)金注入之后，西北軸承于今年3月又推出了非公開發(fā)行方案，依據(jù)該方案，大股東擬斥資6億元現(xiàn)金購(gòu)買此次增發(fā)的全部1.247億股股份，目的是幫助上市公司產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展高端軸承項(xiàng)目。西北軸承公告的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2013年度虧損1.2億元。然而，在西北軸承主業(yè)如此低迷的情況下，大股東寶塔石化為何還一次又一次投入重金，支持上市公司發(fā)展原有主業(yè)？大股東是基于何種考慮？
　　合資失敗引發(fā)的衰落
　　西北軸承曾是國(guó)家機(jī)械工業(yè)部重點(diǎn)骨干企業(yè)，也是我國(guó)西部最大的軸承制造企業(yè)。早在1994年，西北軸承開發(fā)的載重鐵路貨車軸承、工程機(jī)械軸承等產(chǎn)品就憑借其優(yōu)異的質(zhì)量獲美國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家下游廠家認(rèn)可，并大量出口。特別是在鐵路貨車軸承領(lǐng)域，西北軸承早在1999年已經(jīng)占到國(guó)內(nèi)25%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)占有率全國(guó)第一。
　　然而，這樣一家優(yōu)秀的民族裝備制造企業(yè)如今緣何深陷虧損的泥潭？我們不難從公開資料中尋找到蛛絲馬跡。對(duì)當(dāng)年德資企業(yè)對(duì)中國(guó)機(jī)械制造業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)動(dòng)的斬首行動(dòng)的新聞報(bào)道，現(xiàn)在仍然能夠搜索到，《“斬首”收購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)，外資兇猛—西北軸承、G華新、四川雙馬之案例研究》、《德資并購(gòu)國(guó)企涉國(guó)家安全 “斬首行動(dòng)”引爭(zhēng)議》等紛紛對(duì)此進(jìn)行了報(bào)道。
　　根據(jù)當(dāng)時(shí)的新聞報(bào)道，2001年西北軸承拿出自己擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌的拳頭產(chǎn)品—鐵路貨車軸承與FAG合資，并由FAG控制了合資公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。之后由于外方大規(guī)模人員和生產(chǎn)變動(dòng)造成合資公司經(jīng)營(yíng)困難，出現(xiàn)虧損，三年后西北軸承退出合資公司，并不得不把擁有的產(chǎn)品設(shè)計(jì)圖紙、鐵路軸承NXZ品牌、鐵道部頒發(fā)的生產(chǎn)資質(zhì)等留給了外商獨(dú)資的公司，從而痛失了鐵路貨車軸承市場(chǎng)，這原本是公司最掙錢的一塊業(yè)務(wù)。
　　寶塔石化入主西北軸承“重燃”希望
　　痛失鐵路貨車軸承資質(zhì)之后， 經(jīng)營(yíng)決策失誤未及時(shí)進(jìn)行設(shè)備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，對(duì)西軸來說無疑是雪上加霜。2005年, 西北軸承原控股股東西北軸承集團(tuán)在工商銀行銀川市新市區(qū)支行數(shù)億元到期無法償還，工行寧夏分行將該債權(quán)依法轉(zhuǎn)讓給了長(zhǎng)城資產(chǎn)公司蘭州辦事處。2006年10月和2007年1月，人民法院做出裁定，將西北軸承集團(tuán)持有的上市公司8192萬股過戶給中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司蘭州辦事處，長(zhǎng)城資產(chǎn)也因此成為西北軸承的第一大股東。
　　這段西軸股權(quán)不穩(wěn)定并發(fā)生變更的時(shí)期，正是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛轉(zhuǎn)型高端軸承的關(guān)鍵時(shí)期，西北軸承由于控股股東和管理層更替未能及時(shí)推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，目前生產(chǎn)的大部分產(chǎn)品還是毛利率較低的低端軸承，自此，公司陷入了連年虧損的困境。
　　2011年，在當(dāng)?shù)卣�府牽線下，長(zhǎng)城資產(chǎn)以每股9.35元/股的價(jià)格將所持有的4336.6萬股（占公司總股本的20%），協(xié)議轉(zhuǎn)讓給了時(shí)為寧夏省最大民營(yíng)企業(yè)的寶塔石化，寶塔石化也因此成為了西北軸承第一大股東。
　　寶塔石化的入主無疑為西北軸承帶來了希望。資料顯示，寶塔石化是寧夏地區(qū)主要從事石油化工，煤油化工和氣化工一體化的大型民營(yíng)集團(tuán)，年收入超過130億，總資產(chǎn)超過200億元的大型民營(yíng)集團(tuán)。正因如此，寶塔石化的入主一度給市場(chǎng)帶來無限遐想。
　　對(duì)此，西北軸承的一位高層表示，“西北軸承不是普通的企業(yè)，有著40多年的歷史并曾經(jīng)十分輝煌。雖然最近幾年出現(xiàn)虧損，但是公司的技術(shù)底子還在，公司的研究中心擁有國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室，公司的產(chǎn)品在進(jìn)口軸承國(guó)產(chǎn)化上發(fā)揮了一定的作用，能夠促進(jìn)我國(guó)關(guān)鍵工業(yè)基礎(chǔ)件的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。公司大股東寶塔石化是富有社會(huì)責(zé)任感和使命感的企業(yè)，傾向于盡一切辦法來盤活和發(fā)揮西北軸承的既有資產(chǎn)和優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)高端軸承產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程”。
　　寶塔石化自入主以來確實(shí)一直在積極推動(dòng)西北軸承振興軸承制造主業(yè)，支持上市公司發(fā)展。西軸2013年年報(bào)顯示，寶塔石化及其子公司先后借給上市公司8700萬元，寶塔石化子公司寧夏寶塔能源化工有限公司還為西北軸承提供了4筆金額共計(jì)6,000余萬元的無償擔(dān)保。2013年，寶塔石化還通過定向增發(fā)向公司注入1.78億元現(xiàn)金。該西北軸承高管表示，在寶塔石化的鼎力支持下，西北軸承重新進(jìn)行了戰(zhàn)略定位，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦于高端軸承建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，力求在鐵路、軍工、航天等利潤(rùn)較高的高端軸承市場(chǎng)有所突破。
　　然而，自2011年寶塔石化入主西北軸承至今已近3年時(shí)間，為何到現(xiàn)在西北軸承的經(jīng)營(yíng)狀況仍沒有發(fā)生根本好轉(zhuǎn)？
　　對(duì)于這個(gè)問題，一位熟悉軸承行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要有兩方面的原因：第一，從低端軸承向高端軸承轉(zhuǎn)型本身就需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程，如通過鐵路、軍工等下游客戶的認(rèn)證都需要一個(gè)較長(zhǎng)周期，技改項(xiàng)目的啟動(dòng)和建設(shè)也不是短期能夠完成的；第二，寶塔石化剛接手西北軸承時(shí)，對(duì)上市公司各方面的情況都不熟悉，也是重要原因之一，隨著大股東對(duì)上市公司各方面的逐步掌控，今后這個(gè)問題應(yīng)該不存在。
　　轉(zhuǎn)型升級(jí)步入關(guān)鍵期或迎來更大發(fā)展空間
　　在寶塔石化的積極推動(dòng)下，西北軸承推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的各項(xiàng)工作都已進(jìn)入關(guān)鍵階段，投資總額1.88億元的軌道交通軸承項(xiàng)目正在有條不紊地推進(jìn)；本次擬投資4億元的高端軸承建設(shè)增發(fā)項(xiàng)目也很快進(jìn)入股東大會(huì)表決；市場(chǎng)準(zhǔn)備方面，公司正在積極爭(zhēng)取鐵路車輛軸承市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，軍工領(lǐng)域已獲得二級(jí)保密資質(zhì)、順利通過國(guó)家武器裝備科研生產(chǎn)許可現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審和GJB9001B-2009武器裝備質(zhì)量管理體系初次認(rèn)證第二階段審核。
　　2013年西北軸承年報(bào)披露，“公司將探索多元化發(fā)展模式，積極尋找、培育新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，擇機(jī)介入發(fā)展前景廣闊的行業(yè)和收購(gòu)盈利能力良好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強(qiáng)和拓寬公司盈利能力和渠道�！蹦壳埃�西北軸承 在軸承制造之外，已拓展了壓力容器法蘭、特殊閥門、高層建筑鋼構(gòu)件、專機(jī)設(shè)備等不需額外大額支出、卻能產(chǎn)生較好效益的相關(guān)裝備制造。同時(shí)，西北軸承披露的“擇機(jī)介入發(fā)展前景廣闊的行業(yè)和收購(gòu)盈利能力良好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的計(jì)劃，雖然具體內(nèi)容尚不得而知，但給投資者帶來想象空間。