今年以來(lái)，在國(guó)家一攬子刺激政策的作用下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初步遏制了增速快速下滑的局面，呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，我國(guó)二季度GDP同比增長(zhǎng)7.9％，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)7個(gè)季度減速的趨勢(shì)。綜合考慮社會(huì)總供求各項(xiàng)因素和上年基數(shù)，2009年經(jīng)濟(jì)增速將逐季回升，預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)8％左右；其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5％，第二產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.5％，第三產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.6％。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望加速回暖率先復(fù)蘇
　　刺激政策效果逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)呈回升態(tài)勢(shì)
　　今年以來(lái)，在國(guó)家一攬子刺激政策的作用下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初步遏制了增速快速下滑的局面，呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，尤其是二季度，我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.9％，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)7個(gè)季度減速的趨勢(shì)。一攬子政策的刺激作用和我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展有利因素將共同推動(dòng)下一階段經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)8％左右。

　　去年底以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了4萬(wàn)億投資計(jì)劃、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、改善民生、穩(wěn)定出口等一攬子刺激政策，已經(jīng)對(duì)遏制經(jīng)濟(jì)快速下滑、穩(wěn)定投資者和消費(fèi)者信心發(fā)揮了積極的作用，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　一是宏觀經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)反彈。上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值139862億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.1％，比一季度加快1個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度GDP增長(zhǎng)6.1％，達(dá)到10年來(lái)季度新低；二季度強(qiáng)勁反彈，同比增長(zhǎng)7.9％，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)7個(gè)季度的減速勢(shì)頭。

　　二是政策作用使經(jīng)濟(jì)提前3個(gè)月觸底回升。根據(jù)國(guó)家信息中心研制的“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)”分析，代表宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)趨向的先行合成指數(shù)已在2008年11月份觸底，此后連續(xù)7個(gè)月穩(wěn)步回升；代表宏觀經(jīng)濟(jì)同步表現(xiàn)的一致合成指數(shù)在2009年2月份見(jiàn)底，3-6月份連續(xù)4個(gè)月回升，大體可以判斷我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭已經(jīng)得到遏制，并開始形成企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。正常情況下，一致合成指數(shù)見(jiàn)底一般滯后于先行合成指數(shù)見(jiàn)底6個(gè)月左右，但在強(qiáng)有力的政策刺激下，這次滯后期縮短為3個(gè)月，宏觀經(jīng)濟(jì)提前3個(gè)月觸底回升。

　　三是內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ�外需顯著拖累經(jīng)濟(jì)。上半年，在GDP增長(zhǎng)的三大需求中，資本形成總額（包括固定資產(chǎn)投資和庫(kù)存）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為87.6％，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn)；最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為53.4％，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)3.8個(gè)百分點(diǎn)；凈出口（國(guó)外需求）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率-41％，下拉GDP增長(zhǎng)2.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將延續(xù)回升趨勢(shì)

　　經(jīng)濟(jì)成功觸底回升，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)主要是庫(kù)存調(diào)整短周期的反彈，并不等同于趨勢(shì)性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的物質(zhì)基礎(chǔ)是企業(yè)開始新一輪大規(guī)模固定設(shè)備更新投資，其前提條件是產(chǎn)能利用率恢復(fù)到正常水平。

　　下一階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)一步消化房地產(chǎn)庫(kù)存的同時(shí)，將面臨消化過(guò)剩產(chǎn)能的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。世界經(jīng)濟(jì)低迷和全球性產(chǎn)能過(guò)剩，將使我國(guó)“去產(chǎn)能化”過(guò)程任重道遠(yuǎn)。對(duì)此，我們既要看到我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃的政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)和我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展的基本面沒(méi)有改變對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)回升的有利一面，也要看到國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變和我國(guó)長(zhǎng)期存在的體制性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)的不利影響。其中，有六大因素將影響下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

　　第一，工業(yè)生產(chǎn)增速將繼續(xù)穩(wěn)步反彈。2009上半年，工業(yè)生產(chǎn)基本完成了“去庫(kù)存化”任務(wù)，部分產(chǎn)品庫(kù)存量下降幅度超過(guò)實(shí)際需要。下半年，在宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)需求預(yù)期改善的情況下，工業(yè)企業(yè)將進(jìn)入庫(kù)存溫和回補(bǔ)階段。

　　下半年在美歐等主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)的影響下，中國(guó)對(duì)外出口加速下滑勢(shì)頭將得到抑制，預(yù)計(jì)降幅略有收窄，這將有利于工業(yè)出口交貨值逐步回升，促進(jìn)下一步工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)恢復(fù)。另外，工業(yè)生產(chǎn)先行指數(shù)PMI已連續(xù)6個(gè)月上升，3月份以來(lái)一直處于收縮—擴(kuò)張分界線之上。先行指數(shù)走高預(yù)示下半年工業(yè)增長(zhǎng)將穩(wěn)步提高。

　　綜合分析，初步預(yù)計(jì)2009年全年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)8.5％左右，比上半年加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。但這一水平仍低于近20年歷史最低水平（1999年工業(yè)增加值增速為8.9％）。

　　第二，下半年投資增速略有回落，但仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)、土地市場(chǎng)升溫提高了地方政府收入和資金配套能力、近期國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》及房地產(chǎn)市場(chǎng)的量?jī)r(jià)齊升，下半年推動(dòng)投資增長(zhǎng)的因素仍然較為強(qiáng)勁，投資將繼續(xù)保持高位運(yùn)行趨勢(shì)；但新增貸款猛增勢(shì)頭不可持續(xù)、企業(yè)效益仍在下滑、外需低迷和產(chǎn)能過(guò)剩等因素對(duì)投資增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生抑制作用，投資增速較上半年有所回落。

　　初步預(yù)計(jì)，全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速約為30％左右，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)31％左右。由于存貨投資調(diào)整主要發(fā)生在一季度，預(yù)計(jì)投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將逐季提高，投資仍將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿Α?/P>

　　第三，擴(kuò)大消費(fèi)政策進(jìn)一步加力，社會(huì)消費(fèi)品零售額繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。一是居民收入穩(wěn)定將促進(jìn)消費(fèi)繼續(xù)升溫。在城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步上升的影響下，預(yù)計(jì)下半年社會(huì)消費(fèi)品零售規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大。

　　二是政策推動(dòng)新消費(fèi)熱點(diǎn)形成。家電等產(chǎn)品將成為繼住房汽車之后新的消費(fèi)熱點(diǎn)。一方面，下半年隨著家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品種類擴(kuò)大和品質(zhì)提高，農(nóng)村家電銷售量將以更快的速度增長(zhǎng)。另一方面，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的家電“以舊換新”政策補(bǔ)貼措施將推動(dòng)城市家電市場(chǎng)消費(fèi)走高。此外，由于社會(huì)各界對(duì)未來(lái)通脹預(yù)期增強(qiáng)，貴重保值商品消費(fèi)亦將快速增長(zhǎng)。

　　三是房地產(chǎn)、汽車等主導(dǎo)市場(chǎng)消費(fèi)情況好轉(zhuǎn)。其中，住房消費(fèi)有望持續(xù)回升。由于目前住房需求主要是改善性和投資性需求，購(gòu)房者經(jīng)濟(jì)實(shí)力和支付能力較強(qiáng)，穩(wěn)定的購(gòu)買能力將推動(dòng)下半年住房消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)；汽車消費(fèi)將穩(wěn)步提高。鼓勵(lì)汽車報(bào)廢、擴(kuò)大汽車下鄉(xiāng)的補(bǔ)貼范圍、支持農(nóng)民直接購(gòu)買輕型載貨車等汽車消費(fèi)政策不斷完善，將促進(jìn)我國(guó)汽車消費(fèi)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)下半年我國(guó)汽車消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)將逐漸由大城市向二、三線城市和農(nóng)村擴(kuò)展，價(jià)位低、耗油量少的汽車銷售繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　總體來(lái)看，下半年隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，加之在政策效應(yīng)和長(zhǎng)期因素的推動(dòng)下，消費(fèi)需求仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是，就業(yè)壓力較大影響居民收入增長(zhǎng)，消費(fèi)者信心仍處于歷史低位會(huì)影響消費(fèi)水平。初步預(yù)計(jì)，2009年將實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售額124760億元，名義增長(zhǎng)15.0％。

　　第四，外貿(mào)出口降幅有望逐步收窄，貿(mào)易順差額有所下降。在外需回暖、政策顯效、價(jià)格回升等因素影響下，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口降幅將呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)。

　　一是外部需求惡化情況有望緩解。5月份美國(guó)商品零售額上漲0.5％，為4個(gè)月以來(lái)最大漲幅，制造業(yè)景氣指數(shù)達(dá)到2008年9月以來(lái)的最高值；歐元區(qū)、日本部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指數(shù)也出現(xiàn)連續(xù)幾個(gè)月上行走勢(shì)，這預(yù)示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)惡化趨勢(shì)將有所緩解。主要貿(mào)易伙伴國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，將有利于中國(guó)外部需求環(huán)境改善，預(yù)計(jì)出口降幅將有所收窄。同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，下半年進(jìn)口降幅有望明顯收窄。

　　二是外貿(mào)扶植政策效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)。首先，七次提高出口退稅率，放寬加工貿(mào)易限制類目錄，加工貿(mào)易臺(tái)賬準(zhǔn)備金“由實(shí)轉(zhuǎn)改為名轉(zhuǎn)”等措施將降低出口企業(yè)成本，增強(qiáng)企業(yè)出口能力；其次，實(shí)施人民幣跨境結(jié)算，擴(kuò)大人民幣互換協(xié)議范圍有利于幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，提高進(jìn)出口意愿；再次，增加出口信貸額度、擴(kuò)大出口保險(xiǎn)覆蓋率，可以促進(jìn)未來(lái)出口產(chǎn)品海外市場(chǎng)份額增加。

　　三是進(jìn)出口價(jià)格回升將導(dǎo)致名義增速降幅減慢。一方面，部分國(guó)際大宗商品價(jià)格近期出現(xiàn)觸底反彈跡象，預(yù)計(jì)下半年石油、糧食、有色金屬等商品在世界經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)背景下將繼續(xù)保持波動(dòng)向上走勢(shì)，帶動(dòng)我國(guó)進(jìn)出口商品價(jià)格指數(shù)回升。另一方面，去年三季度我國(guó)進(jìn)出口商品價(jià)格指數(shù)達(dá)到峰值，此后快速回落，受去年同期價(jià)格因素影響，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)進(jìn)出口商品價(jià)格指數(shù)將穩(wěn)中趨升。因此，由于價(jià)格因素導(dǎo)致進(jìn)出口名義增長(zhǎng)下滑的趨勢(shì)將有所減輕，進(jìn)出口尤其是進(jìn)口名義增速逐漸向?qū)嶋H增速靠近。

　　綜上所述，下半年我國(guó)外貿(mào)出口下降幅度減緩，全年預(yù)計(jì)下降17.5％左右；進(jìn)口降幅較上半年明顯減小，全年下降16％；全年貿(mào)易順差規(guī)模下降到2200億美元左右。

　　第五，物價(jià)下行周期即將結(jié)束，年內(nèi)CPI有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。上半年，新增貸款高達(dá)6.37萬(wàn)億元，是上年同期的3倍，也遠(yuǎn)超出全年5萬(wàn)億元的調(diào)控目標(biāo)。不能忽視貨幣信貸供應(yīng)高速增長(zhǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲的影響。此外，流動(dòng)性大幅增長(zhǎng)以及全部球性極度寬松的貨幣政策，使得通貨膨脹預(yù)期逐漸強(qiáng)烈。

　　另?yè)?jù)測(cè)算，今年下半年CPI翹尾因素由上半年的-1.5％減弱為-0.9％，至12月份變?yōu)榱恪Ｒ虼耍�基�?shù)因素對(duì)價(jià)格的影響將會(huì)逐步減弱。但油氣等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲的傳導(dǎo)作用，水等公共產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的影響，以及國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈，等，使得新漲價(jià)因素逐步增加，當(dāng)然，產(chǎn)能過(guò)剩將抑制物價(jià)回升，夏糧保持連續(xù)六年增產(chǎn)，糧食供應(yīng)充足會(huì)對(duì)消費(fèi)價(jià)格上漲形成較大抑制作用。

　　總體來(lái)看，三季度CPI和PPI仍將呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，PPI跌幅甚至可能會(huì)加大。綜合考慮市場(chǎng)需求逐步回升，翹尾因素影響減輕，輸入型價(jià)格上漲動(dòng)力加大以及流動(dòng)性等因素，預(yù)計(jì)CPI年底前將出現(xiàn)正增長(zhǎng)，而PPI增速年內(nèi)難以回正。初步預(yù)計(jì)，CPI全年同比下降0.5％左右，PPI同比下降5％左右。

　　第六，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，新增長(zhǎng)點(diǎn)培育難度較大。一是部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出。目前，我國(guó)部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重：一方面，2003-2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)五年平均11％的高增長(zhǎng)形成了大量生產(chǎn)能力；另一方面，外需嚴(yán)重不足導(dǎo)致部分外向型產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題異常突出。此外，目前的生產(chǎn)能力過(guò)剩問(wèn)題帶有全球性，而且具有復(fù)雜性，不僅落后產(chǎn)能存在過(guò)剩，部分先進(jìn)產(chǎn)能也存在過(guò)剩，給“去產(chǎn)能化”加了難度。

　　二