年度重頭大戲中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于近期舉行，根據(jù)此前《瞭望》新聞周刊披露的信息，調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹成為此次會(huì)議的重點(diǎn)內(nèi)容，但是宏觀政策的進(jìn)退最受各方關(guān)注。
    在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然不穩(wěn)固的背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策不會(huì)整體退出已經(jīng)成為學(xué)界的共識(shí)，而決策層最近也頻繁表態(tài)，要保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，因而學(xué)界預(yù)測(cè)此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議不會(huì)對(duì)一攬子刺激政策作出大規(guī)模的調(diào)整和轉(zhuǎn)向。
    但面對(duì)資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲、通脹預(yù)期再度抬頭等諸多矛盾，一些非常規(guī)的刺激政策必將逐步弱化和淡出。
    財(cái)政政策：高投資爭(zhēng)議
    對(duì)于當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)學(xué)界的爭(zhēng)議，《瞭望》雜志將其總結(jié)為六大矛盾：其一，4萬(wàn)億投資是不是“鼓勵(lì)”了產(chǎn)能過(guò)剩？其二，“保八”是不是與可持續(xù)發(fā)展思想相左？其三,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不是對(duì)沖了結(jié)構(gòu)調(diào)整？其四,擴(kuò)大投資是不是加劇了消費(fèi)不足？其五，信貸增長(zhǎng)是不是導(dǎo)致通脹預(yù)期的“元兇”？其六，“國(guó)進(jìn)民退”是真命題還是偽命題？
    而六大矛盾中的大部分或多或少都和積極的財(cái)政政策有關(guān)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化、產(chǎn)能過(guò)剩、抑制消費(fèi)以及國(guó)進(jìn)民退成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們集中擔(dān)憂的問(wèn)題。
    燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生昨日在2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家年度論壇上表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議應(yīng)該是我們改變宏觀經(jīng)濟(jì)刺激制度方向和淡出的時(shí)候。
    華生表示，扭曲的能源、資源價(jià)格形成機(jī)制扭曲了投資的成本并導(dǎo)致了扭曲和不合理的投資行為，近期中央啟動(dòng)能源資源價(jià)格改革非常正確，但是內(nèi)容基本上還是調(diào)價(jià)，還是價(jià)格改革，而不是價(jià)格形成機(jī)制的改革，當(dāng)前要通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的退出贏得時(shí)間，真正啟動(dòng)能源資源價(jià)格形成機(jī)制的變革。
    但是中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)在同樣的場(chǎng)合認(rèn)為，問(wèn)題并不在于高投資，高投資持續(xù)了十多年，并沒有因持續(xù)的政策抑制和理論抨擊而發(fā)生變化，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中有尚不了解的潛在因素，而經(jīng)濟(jì)學(xué)界批評(píng)高投資所依憑經(jīng)濟(jì)理論的正確性和適用性值得質(zhì)疑。
    李揚(yáng)認(rèn)為，當(dāng)前需要做的是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在投資中更多地體現(xiàn)就業(yè)優(yōu)先、區(qū)域梯度轉(zhuǎn)移、優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)和投資主體結(jié)構(gòu)以及實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)性等問(wèn)題。
    而中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所20日發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)2009-2010》（下稱《報(bào)告》）認(rèn)為，積極財(cái)政政策必須逐步淡出，首先要穩(wěn)定各類在建項(xiàng)目的政府投資，對(duì)于新建項(xiàng)目和進(jìn)一步的投資膨脹進(jìn)行適度約束，防止2011年到2012年地方政府因?yàn)樨?cái)政資金的惡化而帶來(lái)大量的爛尾工程，使結(jié)構(gòu)性問(wèn)題進(jìn)一步惡化。
貨幣政策：資產(chǎn)價(jià)格高漲之憂
    通脹預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步提升成為貨幣政策的主要擔(dān)憂。
    民眾對(duì)通脹的擔(dān)憂來(lái)自于天量流動(dòng)性的投放。《報(bào)告》表示，2009年中國(guó)的貨幣政策達(dá)到前所未有的寬松狀態(tài)，到10月末M2余額為58.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.42％，前10個(gè)月人民幣新增貸款增加8.92萬(wàn)億元，同比多增5.26萬(wàn)億元。
    今年以來(lái)，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格也出現(xiàn)了大幅上漲，各地一級(jí)土地拍賣市場(chǎng)地王現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。
    但《報(bào)告》認(rèn)為，由于產(chǎn)能過(guò)剩、農(nóng)業(yè)豐收食品價(jià)格穩(wěn)定等因素的存在，明年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲。
    而由于金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展已經(jīng)改變了貨幣傳遞和通脹的形成機(jī)制，金融作為新的貨幣蓄水池將有效地分散貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力，2010年資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，特別是房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲將成為物價(jià)上漲的替代。
    招商銀行董事長(zhǎng)秦曉10月底在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上罕見地公開撰文表示，決策層不應(yīng)該擔(dān)心經(jīng)濟(jì)輕度的減速，貨幣政策不能忽視資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)，中國(guó)的貨幣政策迫切地需要從寬松轉(zhuǎn)向中性。
    華生認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向口號(hào)和步驟的提出，會(huì)有效地消除現(xiàn)在的通貨膨脹的預(yù)期，可以有效地化解人民幣升值的壓力，可以有效地遏制資產(chǎn)價(jià)格上漲的勢(shì)頭。
但是也有不同的觀點(diǎn)，北大光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)并不鞏固，所以適度寬松的貨幣政策目前不宜改變，對(duì)于當(dāng)前信貸資金過(guò)多的情況應(yīng)該做結(jié)構(gòu)分析。
    厲以寧也是在昨天的2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家年度論壇上作出上述表示的。厲以寧認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)信貸量應(yīng)該從信貸結(jié)構(gòu)的角度進(jìn)行分析。當(dāng)前的問(wèn)題是流入虛擬經(jīng)濟(jì)的貨幣過(guò)多，而流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣過(guò)少，應(yīng)當(dāng)采取針對(duì)性的措施將其導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，單純進(jìn)行貨幣政策總量調(diào)控?zé)o助于問(wèn)題的解決。