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A股市場大幅調整,而有色金屬期貨價格卻在節節走高,其中的佼佼者依舊是銅。LME銅電3在26日盤中達到了每噸7060美元,而上期所的銅主力合約1003在26日的盤中也達到了55900元/噸的新高。
雖然此后價格出現回落,截至記者完稿時倫銅電3收于每噸6923.5美元,自11月中旬以來已上升了5.81%。在國際銅價的帶動下,滬銅主力合約1003在26日上漲0.91%,報收于55330元/噸,不到半月已上漲了7.66%。
“銅價漲勢或將延續到明年上半年。”弘業期貨有色金屬分析師周洪忱告訴記者,“而各種跡象表明,現在的銅期貨市場,像極了2005年四季度時的情形。”實際上,在之后的2006年上半年,LME銅價曾一路飆升,創下了每噸8800美元的歷史天價。
歷史會重演嗎?
價格與庫存皆上漲
“與2005年四季度時一樣,現在的銅期貨市場也是價格與庫存同步上漲。”周洪忱向記者表示
“眾所周知,近三年來,LME銅庫存與銅價的走勢保持著較好的負相關性,庫存高了,價格就會降下來。”周洪忱告訴記者,“但從今年7月份以來,LME銅庫存的增加并沒有阻止銅價的上漲,而是出現了反季節上漲,這種情況在2005年四季度曾出現過。”
11月24日的數據顯示,LME銅庫存已增加至429,650噸,自7月份以來連續增長,目前的增幅已經高達40%,達到半年以來的最高水平。
“高庫存就像一把達摩克利斯之劍,時刻壓制著價格繼續向上。但是交易總是相互的,高庫存也表明越來越多的多頭愿意在較高的價位買銅。”東證期貨金屬部經理阮凱向記者解釋道。
周洪忱告訴記者,2005年第四季度,也是在LME銅庫存增加的同時,銅價振蕩著上漲。
“當時LME銅庫存從9月時的8萬噸,漲到了年底的9萬多噸,但是價格也從每噸3500美元漲到了年底每噸4500美元。”周洪忱表示。
然而到了2006年上半年,LME銅庫存卻出現了一波大幅回落,而對應的銅價則出現了快速上漲的走勢。
“庫存下降,代表需求強勁,刺激多頭繼續做多,價格自然能夠快速上升。從近期LME銅注銷倉單比例(小于1%)來看,近期庫存出現減少的可能性非常小,對應銅價振蕩上漲的可能性很大。而一旦注銷倉單大幅增加的情況出現,銅庫存將再次出現大幅減少,屆時,銅價的上漲將有望進入快速上漲期。這與2006年上半年會非常相似。”周洪忱說。
而在2006年上半年,LME銅價從年初的4400美元/噸,躍至5月時每噸8800美元,徹底地翻了一番。
純資金推動?
銅價是否真能如周洪忱所言,再度走出波瀾壯闊的行情,市場各方看法不一。
“現在的情形與2005年四季度并不相同,那時銅市場需求非常好,公司訂單很多,而現在銅的需求根本跟不上價格。”阮凱認為歷史并不會重演。
據悉,當前的銅價上升,完全是受資金推動的影響。
“現在的銷量很差,下游消費起不來,現貨價格跟著期貨走,我們的現貨都是貼水(低于遠期價格)賣的。”上海邁科金屬一位工作人員告訴記者。
而一位銅桿生產商向記者表示,高企的銅價令很多用銅企業不敢消費。“價格真是太高了,我們是生產多少(銅桿)就買多少(銅),萬一買多了,價格跌下不就虧了?”據該銅桿生產商反映,銅桿的需求也并不景氣,“是資金把期銅炒高的,和需求不搭邊。”他說。
而一位上海的期貨操盤手劉振濤甚至對銅的后市完全看空。
“如果是半年前,我也認同明年將迎來銅期貨的大牛市的觀點。但是今年7月的走勢成了轉折點。”劉振濤表示,一般牛市來臨前,盤面上會構筑雙底行情,在年中時價格應會有大幅回落。
“但是7月份銅價卻是一路走高,漲勢兇猛,隨后便處于整理狀態。”劉振濤認為,如今銅市行情再度卷土重來,實際是拉升逃命的走勢。“這表明2010年的銅價,將不容樂觀。”
然而廣發券商有色金屬研究員肖征卻提出了不同的看法。
“2006年的那一輪大行情,大家都覺得不會繼續大漲,結果都被逼死了。現在的情形與當時有點類似。”肖征表示,“雖然價格受資金推動因素明顯,但從目前的盤面來看,期貨合約呈現近低遠高之勢,這代表市場對后市更為看好。”
有色板塊受大盤拖累
歷史行情顯示,遠近價差的拉開,對銅價的影響頗深。
“一般在行情下跌進入尾聲時,近期價格均高于遠期,現貨強于遠期合約,由現貨引導的上漲行情開始啟動,隨著價格的上漲,近遠期的價差逐漸縮小;當遠期價格高于近期價格并且價差在拉大的時候,銅價一般處于加速上漲行情當中,一波大行情對應的銅價高點一般在價差出現拐點時形成。”周洪忱向記者解釋道。
“最近銅價進入遠期拉漲階段,而從季節性來看,現階段現貨市場消費略弱,而市場對遠期價格較為看好,所以會出現遠期拉漲近期的情況,從這方面看,銅價短期仍有一定的上漲空間。”周洪忱說。
肖征認為,在通脹預期和貨幣貶值兩項因素結束之前,以銅為代表的有色金屬市場存在繼續上漲的空間。“黃金的情形最好,幾乎天天在漲,銅會受到供需的一些影響,但基本面還算不錯的。”
而在26日,受金價走強和倫敦銅創年內新高影響,A股市場早盤有色股均呈現大幅高開走勢,近期抗跌明顯的銅陵有色(21.68,-1.81,-7.71%)開盤直接跳空高開,隨后股價一路震蕩向上。隨后大盤雖然跳水,有色板塊亦隨大盤下跌,但以2.22%的跌幅位列強勢板塊的第13位。
“有色股今天是明顯受累大盤,但大宗商品期貨表現不錯,而期貨一般會領先于股票,所以有色股的趨勢還是會向好。”一位券商有色研究員告訴記者。
雖然此后價格出現回落,截至記者完稿時倫銅電3收于每噸6923.5美元,自11月中旬以來已上升了5.81%。在國際銅價的帶動下,滬銅主力合約1003在26日上漲0.91%,報收于55330元/噸,不到半月已上漲了7.66%。
“銅價漲勢或將延續到明年上半年。”弘業期貨有色金屬分析師周洪忱告訴記者,“而各種跡象表明,現在的銅期貨市場,像極了2005年四季度時的情形。”實際上,在之后的2006年上半年,LME銅價曾一路飆升,創下了每噸8800美元的歷史天價。
歷史會重演嗎?
價格與庫存皆上漲
“與2005年四季度時一樣,現在的銅期貨市場也是價格與庫存同步上漲。”周洪忱向記者表示
“眾所周知,近三年來,LME銅庫存與銅價的走勢保持著較好的負相關性,庫存高了,價格就會降下來。”周洪忱告訴記者,“但從今年7月份以來,LME銅庫存的增加并沒有阻止銅價的上漲,而是出現了反季節上漲,這種情況在2005年四季度曾出現過。”
11月24日的數據顯示,LME銅庫存已增加至429,650噸,自7月份以來連續增長,目前的增幅已經高達40%,達到半年以來的最高水平。
“高庫存就像一把達摩克利斯之劍,時刻壓制著價格繼續向上。但是交易總是相互的,高庫存也表明越來越多的多頭愿意在較高的價位買銅。”東證期貨金屬部經理阮凱向記者解釋道。
周洪忱告訴記者,2005年第四季度,也是在LME銅庫存增加的同時,銅價振蕩著上漲。
“當時LME銅庫存從9月時的8萬噸,漲到了年底的9萬多噸,但是價格也從每噸3500美元漲到了年底每噸4500美元。”周洪忱表示。
然而到了2006年上半年,LME銅庫存卻出現了一波大幅回落,而對應的銅價則出現了快速上漲的走勢。
“庫存下降,代表需求強勁,刺激多頭繼續做多,價格自然能夠快速上升。從近期LME銅注銷倉單比例(小于1%)來看,近期庫存出現減少的可能性非常小,對應銅價振蕩上漲的可能性很大。而一旦注銷倉單大幅增加的情況出現,銅庫存將再次出現大幅減少,屆時,銅價的上漲將有望進入快速上漲期。這與2006年上半年會非常相似。”周洪忱說。
而在2006年上半年,LME銅價從年初的4400美元/噸,躍至5月時每噸8800美元,徹底地翻了一番。
純資金推動?
銅價是否真能如周洪忱所言,再度走出波瀾壯闊的行情,市場各方看法不一。
“現在的情形與2005年四季度并不相同,那時銅市場需求非常好,公司訂單很多,而現在銅的需求根本跟不上價格。”阮凱認為歷史并不會重演。
據悉,當前的銅價上升,完全是受資金推動的影響。
“現在的銷量很差,下游消費起不來,現貨價格跟著期貨走,我們的現貨都是貼水(低于遠期價格)賣的。”上海邁科金屬一位工作人員告訴記者。
而一位銅桿生產商向記者表示,高企的銅價令很多用銅企業不敢消費。“價格真是太高了,我們是生產多少(銅桿)就買多少(銅),萬一買多了,價格跌下不就虧了?”據該銅桿生產商反映,銅桿的需求也并不景氣,“是資金把期銅炒高的,和需求不搭邊。”他說。
而一位上海的期貨操盤手劉振濤甚至對銅的后市完全看空。
“如果是半年前,我也認同明年將迎來銅期貨的大牛市的觀點。但是今年7月的走勢成了轉折點。”劉振濤表示,一般牛市來臨前,盤面上會構筑雙底行情,在年中時價格應會有大幅回落。
“但是7月份銅價卻是一路走高,漲勢兇猛,隨后便處于整理狀態。”劉振濤認為,如今銅市行情再度卷土重來,實際是拉升逃命的走勢。“這表明2010年的銅價,將不容樂觀。”
然而廣發券商有色金屬研究員肖征卻提出了不同的看法。
“2006年的那一輪大行情,大家都覺得不會繼續大漲,結果都被逼死了。現在的情形與當時有點類似。”肖征表示,“雖然價格受資金推動因素明顯,但從目前的盤面來看,期貨合約呈現近低遠高之勢,這代表市場對后市更為看好。”
有色板塊受大盤拖累
歷史行情顯示,遠近價差的拉開,對銅價的影響頗深。
“一般在行情下跌進入尾聲時,近期價格均高于遠期,現貨強于遠期合約,由現貨引導的上漲行情開始啟動,隨著價格的上漲,近遠期的價差逐漸縮小;當遠期價格高于近期價格并且價差在拉大的時候,銅價一般處于加速上漲行情當中,一波大行情對應的銅價高點一般在價差出現拐點時形成。”周洪忱向記者解釋道。
“最近銅價進入遠期拉漲階段,而從季節性來看,現階段現貨市場消費略弱,而市場對遠期價格較為看好,所以會出現遠期拉漲近期的情況,從這方面看,銅價短期仍有一定的上漲空間。”周洪忱說。
肖征認為,在通脹預期和貨幣貶值兩項因素結束之前,以銅為代表的有色金屬市場存在繼續上漲的空間。“黃金的情形最好,幾乎天天在漲,銅會受到供需的一些影響,但基本面還算不錯的。”
而在26日,受金價走強和倫敦銅創年內新高影響,A股市場早盤有色股均呈現大幅高開走勢,近期抗跌明顯的銅陵有色(21.68,-1.81,-7.71%)開盤直接跳空高開,隨后股價一路震蕩向上。隨后大盤雖然跳水,有色板塊亦隨大盤下跌,但以2.22%的跌幅位列強勢板塊的第13位。
“有色股今天是明顯受累大盤,但大宗商品期貨表現不錯,而期貨一般會領先于股票,所以有色股的趨勢還是會向好。”一位券商有色研究員告訴記者。