2010年1-9月，公司實現營業收入58.99億元，同比增長53.4％，歸屬于母公司所有者凈利潤2.97億元，同比增長65％。

　　3季度，公司實現營業收入17.6億元，同比增長23.5％，歸屬于母公司所有者凈利潤8,079萬元，同比增長21％。基本符合我們的預期，全面攤博每股收益：0.066元。

　　收入增長，毛利率小幅下滑。3季度公司毛利率為16％，環比繼續小幅下滑0.25個百分點，比去年同期下滑3個百分點。

　　公司萬向節在國內主流市場占有率居全國第一；輪轂軸承和輪轂軸承單元在質量、產能和規模上均居全國第一，國內主要整車廠家上海大眾、一汽大眾、上海通用等均為其合作伙伴；等速驅動軸產能居全國第二。我們認為公司傳動軸和萬向節領域市場占有率已經較高，目前來看若沒有明顯的技術更新和市場拓展，公司毛利率或市場占比將維持穩定或者小幅下滑。連續兩個季度的毛利率環比下滑可能是公司勞動力成本和鋼材(4529,126.00,2.86％)價格小幅上升導致的。

　　輪轂軸承成為新的戰略重點。上半年公司對旗下主要軸承廠家萬向精工和錢潮軸承分別增資1.37億元和0.3億元，用于產能擴充和技術研發。公司軸承產品2009年毛利率為21.8％，目前產能1000萬套/年，上半年一直處于滿負荷狀態，存在擴充產能的急迫需要，公司計劃2012年將軸承產能擴充至2000萬套/年，軸承產銷規模將逐步上升。

　　投資看點：1)介入新能源汽車部件領域：公司計劃2年內共投入2億元用于電動汽車電機及電控系統研發，我們認為萬向集團的新能源汽車將采取鋰電池-電機及控制系統-整車三步走的戰略，公司依托萬向集團的技術優勢，在新能源汽車領域的發展值得期待；2)定向增發已于2010年上半年完成，募投約18個億用于年產840萬支的等速驅動軸項目，為了盡快擴充產能，公司已經先期陸續投入部分資金，預計全部產能達產需3年時間，預計2013年達產后公司等速驅動軸產能將達到1000萬支，國內等速驅動軸龍頭地位穩固。

　　盈利預測。預計2010-2012年EPS分別為0.31元、0.51元、0.66元。根據10月25日股價15.04元計算，動態PE分別為31倍、21倍、17倍。我們看好公司在傳統零部件的戰略布局和新能源領域的未來發展，維持“增持”的投資評級。