產量持續走低。

　　9月份的鋼鐵產量情況持續走低。生鐵、粗鋼和鋼材產量月環比下滑幅度較大，其中粗鋼產量環比8月份下降了7.15％，連續第四個月下滑，月產量4794萬噸。鋼材產量為6542萬噸，環比下降幅度達到-6.11％。粗鋼產量同比下滑5.45％，鋼材產量同比增長6.97％。9月份波及主要產鋼區省份的限電限產效果明顯。

　　國際市場疲弱，出口亦謹慎。

　　9月份鋼材出口在經歷了8月份的急劇下跌之后小幅反彈，單月出口301萬噸，進口132萬噸，凈出口169萬噸。2010年1-9月累計出口3393萬噸，累計進口1252萬噸，累計凈出口2141萬噸。鋼材出口轉弱，主要還受政策影響，而國際國內價差在9月份變化很小，雖然價差減小對出口的負面作用較弱，但最起碼我們可判斷價差短期內不可能成為拉動出口增長的催化劑。

　　鋼礦價比接近歷史低位，未有趨勢性改觀。

　　10月份國內鐵礦石價格升幅繼續跑贏鋼材價格，遷安66％干基含稅的價格整體上漲了5.83％，當前階段鐵礦石價格比鋼材價格強勢的主要邏輯是，因為全球經濟不太樂觀，所以主要經濟體超常規的貨幣寬松，貨幣寬松導致資源品價格上漲，而全球經濟不樂觀表明下游行業對待中游產品價格上漲總是存在一份警惕心理，只有當刺激政策促使經濟出現上升時，鋼礦價比才有可能上升。

　　投資建議：

　　鑒于當前的市場環境，以及行業基本面仍沒形成趨勢。我們判斷11月份鋼鐵板塊難以跑贏大盤，但亦存在跟漲和補漲需求，投資鋼鐵股能獲得絕對收益，但相對超額收益的可能性不大。個股推薦上，三類鋼鐵股將跑贏行業指數，一是鐵礦石含量高的公司，資源價格高位對其受益相當明顯，如西寧特鋼(10.58,-0.24,-2.22％)和酒鋼宏興(11.84,-0.07,-0.59％)；二是大鋼鐵，受行政減產影響小，且四季度還能獲得季度定價與現貨價的價差優勢，四季度業績環比將趨于上升。如寶鋼股份(7.42,0.08,1.09％)、鞍鋼股份(9.56,0.07,0.74％)；三是深加工的金屬制品公司，符合產業發展方向，如久力特材和鼎泰新材。