11月初，螺紋鋼期貨在節能減排和美國第二輪量化寬松貨幣政策的雙重刺激下，一改前期上漲頹勢，短短7個交易日即上漲至4854元/噸，最高上漲至4906元/噸，累計上漲幅度達6.6％。隨后由于中國央行上調存款準備金率和CPI創新高，通脹壓力加重，加息擔憂開始在市場彌漫，農產品期貨和股市承壓大幅下跌，螺紋鋼基本面雖然利多，但也未能幸免。近期，在國際市場的帶動下，螺紋鋼主力1105合約觸底反彈。盡管中國央行再次上調存款準備金率，但由于前期下跌幅度過大，市場反應平淡。目前，影響螺紋鋼后期走勢的因素較多，大部分因素短期利多，但效果呈減弱趨勢。
　　從螺紋鋼市場基本面來看，當前的情況仍較好，但不可持續。產能方面，由于節能減排，供求維持低位，而從各地節能減排目標的完成情況來看，僅西部地區部分城市未完成，今年實現能耗降低20％的目標已無懸念，因此，后期產能有反彈的可能性，從10月份的數據也能看出端倪。我國10月份的粗鋼產量為5030.4萬噸，較9月份增加235萬噸，環比增長4.9％，同比下降3.8％。10月份，粗鋼日均產量為162.3萬噸，較9月份的159.8萬噸增加了2.5萬噸。近期，價格的反彈將使得11月份的產能繼續增長，不利于緩解供求矛盾。需求方面，隨著12月份的到來，鋼材市場的淡季將全面來臨，不但北方地區不適宜施工，南方地區的工地開工也將減少，市場對螺紋鋼、線材和圓鋼等建筑鋼材需求將萎縮，加上元旦和春節的來臨，民工陸續返鄉，施工的進度也會受到影響。盡管社會庫存繼續減少。據了解，截至11月26日，螺紋鋼社會庫存為421.255萬噸，環比減少9.611萬噸。自3月12日以來，螺紋鋼社會庫存持續減少，累計減少42.5％。但隨著冬儲的臨近加上需求的減緩，去庫存化趨勢將減速。上周，螺紋鋼庫存顯示出有減速跡象，高庫存依然是制約鋼材市場價格回升的一大阻力。
　　整體來看，當前政策的不確定性仍是影響螺紋鋼走勢的最重要因素。11月份，國內蔬菜價格繼續上漲，商務部公布的數據顯示，11月上旬，全國36個大中城市18種主要蔬菜平均批發價格比年初上漲11.3％，比去年同期上漲62.4％，食品價格的上漲使得11月份的CPI可能會再創新高。與此同時，流動性有繼續增長的趨勢。相關統計數據顯示，10月份，人民幣貸款增加5877億元，同比多增3347億元。另外，美國實施的第二輪量化寬松政策，更加劇了熱錢的流入，流動性愈加泛濫。由于政府對房地產實施嚴格的調控政策，炒作房地產的風險和收益的不確定性增大。近期，外匯局發布了《關于進一步規范境外機構和個人購房管理的通知》，規定境外個人在境內只能購買一套自住住房。因此，流動性開始轉向期貨市場和股票市場。資金的介入令農產品期價上漲過度，國內通脹壓力加大。為穩定物價，國務院出臺了16項措施，明確表示要加強農產品期貨和電子交易市場監管。盡管農產品期貨價格前期經歷了大幅下跌，但由于在較長時間里防通脹將成為政府的重要任務，因此，將會繼續打壓農產品期貨，進而也影響到整個商品期貨的走勢。為控制流動性，中國央行近期兩次上調存款準備金率，收緊流動性的態度十分強硬。全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈表示，存款準備金率還有上調的余地。另外，盡管連續的上調存款準備金率，降低了央行加息的可能性，但如果11月份CPI上漲過多，不排除央行再次開啟加息窗口。所以，11月份數據公布前后可能會成為螺紋鋼多頭走勢的終點。房地產調控方面。近期住建部和國土資源部正組織一輪大規模的聯合檢查，摸底地方對中央調控政策的落實情況，9月底出臺的“國五條”明確要求對地方落實房地產調控政策嚴格實行問責制，對政策落實不到位、工作不得力的，要進行約談，直至追究責任。11月份房價繼續上漲，屆時可能會出臺新的落實措施，從而會影響螺紋鋼價格走勢。
　　另外，縱觀各大鋼廠的調價，對后市的看法都偏謹慎。11月11日，寶鋼出臺12月份價格政策，幾乎所有鋼材產品價格都維持不變；11月18日，鞍鋼和武鋼出臺12月份產品價格政策，鞍鋼除中板，部分電工鋼和線材價格上調50—200元/噸以外，其他鋼材品種都下調，幅度在100—200元/噸；武鋼對熱軋、冷軋板卷、鍍鋅和軋板下調100—240元/噸，對線材價格上調100元/噸，其他品種鋼材維持不變；11月21日，沙鋼出臺11月下旬價格政策，維持螺紋鋼和高線價格不變。
　　綜合上面的分析，筆者認為螺紋鋼短期會在4630—4740元/噸區間振蕩，將消化11月24日的大幅上漲。在有色金屬和農產品逐漸走穩以及基本面的支撐下，其將逐步振蕩走高，但高點將會低于前期的4906元/噸高點，最高預計會達到4850元/噸左右。需求的逐步減少，加上產能的反彈將會使得螺紋鋼期價進入下跌周期，屆時可適當建立空單。但由于成本仍然維持在高位，因此，期價下跌的深度有限，最低估計會跌至4300元/噸。