一、巴菲特的獨到眼光

今天我們關注“股神”巴菲特和他領導的公司。剛剛過去的這一周，巴菲特牽動著世界的目光。由他執掌的伯克希爾哈撒韋公司召開了一年一度的股東大會。《經濟半小時》欄目也連續第五年應邀走進奧馬哈股東大會的現場，記者傅喻在股東大會期間進入沃倫巴菲特執掌的伯克希亞哈撒韋公司的總部大樓，并巴菲特進行獨家專訪。當84歲的巴菲特準時出現在記者面前時，他看上去神采熠熠神采奕奕，頭一天他在股東大會上連續回答股東問題8個小時，在見到記者前，他已經參加了一系列的股東互動，工作了一上午，依然絲毫不顯疲態。一坐下來，他就談起了他所關注的中國話題。

巴菲特：“我讀到了一些關于中國國家主席的新聞，因為新一屆政府剛剛上任。中國新的第一夫人，我想她扮演會承擔其更多的責任，這是一件好事。在過去幾年中，我對中國的看法有了很多變化，我認為中國在世界中的地位在不斷上升，是世界上非常重要的經濟體。中國和美國在未來50年中將成為世界上最主要的兩大經濟體。”

對中國經濟的發展，巴菲特一向盛贊有加，中國的發展和變化讓世界矚目。同樣，最近一年來，美國也在發生著一場深刻的產業變革，比如頁巖氣。

頁巖氣是從頁巖層中開采出來的天然氣，成分以甲烷為主，在過去10年，美國對頁巖氣不斷加大開發技術的投入。僅僅幾年時間，美國的頁巖氣生產就增加了近1000億立方米，從2012年開始，美國頁巖氣更是呈爆發式增長，雖然目前天然氣占到了全美能源結構的9%，但這個比例將毫無懸念地上升。那么，在巴菲特這位經驗豐富的投資家眼中，美國，這個曾經的能源進口大國，如果因能源自給而大幅縮減進口的話，將會給世界帶來怎樣的影響呢?

當記者問及，在幾年時間里，美國的頁巖氣生產增加了近1000億立方米，甚至大大超出美國人自己的預想，這是不是意味著美國將擺脫中東能源上的掣肘時，巴菲特承認這的確如此，而且這正在發生。

巴菲特說：“美國是石油和燃氣的凈進口國，現在我們發現我們有很多的能源資源，而且生產能力的增速非常理想。就像頁巖油一樣，頁巖氣，已經成為美國的常用能源。美國今天的能源資源規模比我們過去想象的要大得多。而早在幾年前，我們還不知道如何去開采這些石油或燃氣。許多國家都非常關注對這些資源開采的可能性，而開采技術的進步對全世界來說無疑是一個好消息，這可以減少石油和燃氣的泄漏。”

2007年，美國的天然氣價格只比歐洲低了五分之一。隨著美國頁巖氣的大量開采，現在天然氣的價格已經降到了歐洲價格的四分之一。在過去的一年中，美國頁巖氣供應量的顯著上升已推動天然氣價格下降36%。

這使得原先向美國出口天然氣的加拿大，五年內天然氣產量下降了近300億立方米。而美國也從此咸魚翻身一下子成了出口國，開始向加拿大，墨西哥等國家出口天然氣。不僅如此，由于天然氣的價格要比石油低廉很多，如果未來美國的天然氣可作為石油替代品，廣泛應用于電力、交通、化工等行業的話，就極有可能使得美國國內的制造業成本大幅降低，也勢必對世界經濟格局產生深遠的影響。

人們幾乎已經相信這是必然趨勢，如果還有什么不確定的話，那就是時間。巴菲特認為他無法準確預測具體的時間，但當頁巖氣被發現和開采后，人們開始更傾向于更深入地使用燃氣，從而形成對石油的替代。不過這還要看相對價格，而價格是很可能發生變化的，而且有可能是劇烈的變化。

事實上，對于未來能源價格會不會變化，或者會以什么樣的方式發生變化，誰也不好下結論。但可以預料的是，天然氣和電力價格相對便宜，將會使美國工業尤其是石油化工和冶煉行業的競爭優勢增強，也可能導致一些制造業回流至美國本土。同時，被天然氣替代的煤炭，則會以更低的價格出口，尤其是銷往歐洲。這一切不僅為美國的產業注入競爭力，同時也改變著北美地區在全球能源貿易中的角色。

當記者問及如果頁巖氣產量依然可以保持很高的增長速度，那么是否有一天美國會大規模地出口石油和天然氣時，巴菲特說他認為這一天可能還需要相當長的時間，他也不清楚具體會是哪一年，但他很高興能看到石油和天然氣產能的增長。他想當美國石油和燃氣的產出到達一定水平時，這一天就會到來。早他有生之年，并不認為會看到美國成為石油和天然氣的出口大國，美國能達到自給自足的水平就非常好了。

在巴菲特看來，美國要達到能源獨立，還需要走一段長路，這給了他很好的投資空間。所以，巴菲特早早地就著手他的新能源布局。他麾下的中美能源公司不斷地將大量資金投入到能作為石油的替代能源的頁巖油項目上。美國頁巖油的儲量占到了全球70%左右，目前，也和頁巖氣一樣，正呈現出方興未艾的勢頭。與此同時，巴菲特也做好了鐵路運輸布局。

2009年，他以260億美元收購北美最大的鐵路運營商之一BNSF鐵路公司，這筆交易是巴菲特迄今為止最大規模的收購行動，截至2012年9月底的第三財季，BNSF貢獻收入53.43億美元，同比上升8%，占伯克希爾總收入的13%。而BNSF之所以能夠在鐵路石油運輸領域占據主導地位，正是得益于伯克希爾·哈撒韋公司所擁有的這些頁巖油開發項目。

可以說，巴菲特已經在輕松坐享頁巖油產業鏈帶給他的財富盛宴。巴菲特認為，較為劇烈的能源價格波動將會給所有經濟體造成影響。顯然，能源價格的上漲將使能源生產者獲利，反之亦然。但這很難預測將對特定的經濟體，比如中國，具體會造成怎樣的影響。一般而言，尋找并開采更多能源是可能的。然而，這更取決于誰擁有這一能力。

作為巴菲特在能源領域投資的主要渠道，巴菲特旗下中美能源控股公司近年來頻頻在新能源領域施展拳腳。2004年以來，公司持續增加在風能領域的投資，最近兩年，又三次收購美國本土太陽能發電項目。今年1月，中美能源控股公司再次宣布斥資25億美元購買了全球最大的光伏發電設施。難怪巴菲特將中美能源控股公司列為伯克希爾旗下最賺錢的五大非保險類公司之一。

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