值得注意的是，2012年風電多家公司財務指標有惡化趨勢，A股風電上市公司平均資產負債率已突破50%。此外，去年以來部分龍頭企業相繼開始裁員。這似乎與光伏此前全行業陷入財務危機的路徑如出一轍。業內分析指出，從行業基本面來看，目前風電行業低迷仍在蔓延，財務狀況惡化或導致風電行業潛存“光伏化”風險。

　　龍頭紛紛預虧

　　據Wind數據統計，A股18家風力發電概念股已發布2012年業績預告，除極少數公司因風電之外業務彌補而凈利潤有所增長外，約3/4的公司預計全年凈利潤同比下滑。其中湘電股份預計凈利潤同比大降236.68%。

　　值得注意的是，自去年三季度開始，以華銳風電為代表的風電公司業績首現虧損，而到去年年底，虧損面已經波及到金風科技、湘電股份。華銳風電業績進一步惡化，公司預計全年虧損額達近5億元。風電龍頭企業頻頻中招虧損。

　　據中國風能協會發布的最新排名數據，金風科技、華銳風電和湘電風能穩居目前全國風電設備制造商前5把交椅。

　　盡管憑借規模維持龍頭地位，但與2011年相比，這些廠商2012年新增裝機容量均有不同程度下滑。其中，排名第一的金風科技裝機量下降超過1000兆瓦；亞軍國電聯合動力減少近800兆瓦；昔日冠軍華銳風電則減少了1169兆瓦，裝機量滑至第三位。

　　不過，與整機制造商業績的每況愈下相比，零部件制造商全年凈利潤同比竟難得地出現增長。去年遭遇美國反傾銷訴訟的風電塔筒制造商天順風能和泰勝風能，全年凈利潤同比分別增長20%和90%，延續前三季度的增長勢頭。財務危機加劇

　　“裝機量直接對應的是各制造商去年完成的訂單量，進而對應全年的銷售收入。這些數字已充分體現出風電行業的窘境。”有券商分析師對中國證券報記者表示，凈利潤虧損或許是企業的夢魘，但真正把企業壓垮的是高額的負債與緩慢存貨消化。2012年風電行業普遍鬧“訂單荒”�！盁o米下炊”的境地讓相關企業財務狀況頻頻惡化。

　　根據Wind數據統計，截至去年前三季度，A股25家風電概念公司平均資產負債率超過50%，相比2011年同期平均48%的負債率進一步加重。其中東方電氣、湘電股份等龍頭企業資產負債率高達80%。同時存貨消化緩慢，存貨周轉率均值為4.25。其中湘電股份存貨周轉率僅為1.03。2011年度企業經營活動產生的現金流凈額同比增長率均值為-126%。

　　對照處于“寒冬”的光伏產業，Wind數據顯示，2012年上半年，A股41家光伏概念企業平均資產負債率為42.13%，平均存貨周轉率僅為1.77。根據2011年年報，光伏企業經營活動產生的現金流凈額同比增長率均值為-152%。無論是資產負債率、現金流凈額增長率還是存貨周轉率，風電行業和光伏行業都存在著驚人的相似。

　　面對缺乏現金流、產能過剩的窘境，裁員成為風電行業應對危機的辦法。從2012年11月，風電巨頭華銳風電給開工不足或已停產的相關崗位350名員工“放寒假”。在風電大省河北，很多中小風電企業都在裁員，有的企業裁員幅度甚至達到四分之三。

　　風企似乎在走光伏企業的老路。此前，光伏行業標桿無錫尚德在去年9月份停工，裁員1500名；天合光能裁員大約200人；而賽維LDK宣布，2012年以來已裁員5554人，裁員比例高達22%。短短幾年間，光伏行業從盛極一時陷入巨虧的尷尬境地�；蜻M一步探底

　　結合目前風電行業深陷泥潭的現實，業內分析人士紛紛指出，盡管當前國內風電每年新增裝機量屢攀新高，但在“棄風”越來越嚴重的背景下，很大比例的裝機量難以轉化為發電量，進而體現在企業業績表現上。由于主管部門整治行業“頑疾”乏力，企業前無新增訂單，后有逐漸走高的資產負債率，行業整體低迷恐將繼續加深。

　　中國電力科學研究院新能源所副所長劉純對中國證券報記者表示，當前風電行業面臨的不僅僅是產能過剩問題，風電產業在發展之初所埋下的行業規劃缺乏問題已經顯現。劉純表示，風電廠主要集中在甘肅、內蒙、新疆等欠發達地區，當地電網薄，大量風機裝上了，可發出的電當地電網根本無法吸納。而一些中東部沿海城市卻不愿意接受大規模風場入住。風電行業發展出現了很荒誕的現象，發達區域都是用電大戶卻沒有風電，欠發達區域用電量很低，卻遍布大量風場。劉純還指出，技術瓶頸也是難題，跨省級長途電力輸送尚缺乏足夠的技術支持，就算突破了技術瓶頸，高額的費用也讓人望而卻步。

　　2011年全年，風電行業因“棄風”、“限電”導致經濟損失超過50億元。據中國證券報記者了解，這一現象在2012年有進一步加重之勢。以國內最大的風電開發商龍源電力為例，2012年公司預計因“限電”、“棄風”損失達13億元，幾乎相當于公司2012年上半年歸屬股東的全部凈利潤。權威風電專家李俊峰預計，解決這一問題至少需要2到3年時間。

　　對于“棄風”、“限電”問題，業界普遍寄望于《可再生能源配額管理辦法》的出臺。對此，劉純向中國證券報記者表示，《可再生能源配額管理辦法》面臨很大阻力，即便最終出臺，實施起來也很難達到預期。此外，根據相關政策，風電行業五年之內可免稅，建設期完成后短期內無法為地方政府帶來稅收。因此相對于風電，地方政府更加注重發展火電。

　　公司名稱 預告凈利變動幅度/%(去年年報) 存貨周轉天數/天(去年三季度） 經營活動產生的現金流量凈額同比增長率/%(去年三季度) 資產負債率/%

　　( 去年三季度）

　　東方電氣 387.09 12.64 79.53

　　金風科技 -100.00 270.35 118.92 58.80

　　長征電氣 164.42 -7,579.53 53.17

　　吉鑫科技 -50.00 135.76 97.91 41.00

　　華銳風電 -163.16 683.19 89.10 58.41

　　時代新材 74.83 84.16 58.13

　　華儀電氣 133.05 -6.52 50.36

　　中材科技 -20.00 152.21 -12.39 56.64

　　泰勝風能 20.00 232.87 107.10 22.03

　　湘電股份 -236.68 201.43 -21.92 82.65

　　九洲電氣 1,057.00 245.99 137.28 31.22

　　天順風能 90.00 133.55 199.52 29.25

　　大連重工 -60.00 196.73 220.83 69.02