:日前，順風(fēng)光電宣布，有關(guān)建議收購無錫尚德100%股權(quán)一事，已于11月15日獲無錫市中級法院批準(zhǔn)。

此前，11月12日下午，在無錫新區(qū)舉行的尚德重整案第二次債權(quán)人大會上，重整計(jì)劃草案獲得各表決組高票通過，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司被確定為戰(zhàn)略投資人。

根據(jù)當(dāng)時(shí)會議上披露的重整計(jì)劃，順風(fēng)光電將按照相關(guān)規(guī)定支付30億元現(xiàn)金，收購股權(quán)并解決無錫尚德相關(guān)費(fèi)用與債務(wù)的清償。此外，在無錫尚德重整計(jì)劃獲得人民法院裁定批準(zhǔn)后兩年內(nèi)，順風(fēng)光電還計(jì)劃根據(jù)無錫尚德的發(fā)展需要投入不少于30億元的資金，用于技術(shù)改造和增資擴(kuò)產(chǎn)等。即順風(fēng)光電總投資實(shí)際將達(dá)到60億元。

這意味著長達(dá)8個(gè)月的無錫尚德破產(chǎn)重整工作宣告結(jié)束，順風(fēng)光電正式接盤無錫尚德。

“黑馬”接盤

自今年3月份進(jìn)入破產(chǎn)重組程序之后，無錫國聯(lián)代替政府出面暫時(shí)接管無錫尚德，同時(shí)無錫市政府也與保利協(xié)鑫、天合光能、英利綠色能源、中國西電等光伏巨頭接觸，希望他們能夠出資接手無錫尚德。

但在11月12日舉行的無錫尚德重整案第二次債權(quán)人大會上，上述傳言中的四家光伏企業(yè)并沒有出現(xiàn)在會議現(xiàn)場，相反，令大家意想不到的是，在業(yè)內(nèi)并不知名的順風(fēng)光電以“黑馬”之姿殺出重圍，以全盤接受無錫市政府開出的所有條件為代價(jià)，接盤無錫尚德。

據(jù)悉，順風(fēng)光電于8月中旬開始與無錫市政府接觸，10月8日，就提交競投文件并支付5億元保證金。據(jù)悉，第二次債權(quán)人大會有超過500名債權(quán)人到場。盡管在最后的投票環(huán)節(jié)有銀行債權(quán)人表達(dá)異議，但順風(fēng)光電提供的收購方案仍然獲得了96%債權(quán)人的通過。

“品牌是無錫尚德的核心資產(chǎn)。它的品牌效應(yīng)對于順風(fēng)光電這種想進(jìn)入該領(lǐng)域，或是尋找根據(jù)地借勢快速發(fā)展的企業(yè)而言，確實(shí)不錯(cuò)，但對于保利協(xié)鑫、天合光能等行業(yè)巨頭，就有些雞肋的味道了，它們需要花更多的時(shí)間、精力去修復(fù)尚德的品牌。這或許是幾家巨頭半路轉(zhuǎn)身的重要原因。”在能源專家林伯強(qiáng)看來，順風(fēng)光電接手尚德，主要是看中其品牌資產(chǎn)。

“現(xiàn)在正是抄底的好時(shí)機(jī)。”正略鈞策管理咨詢合伙人程鵬對記者表示，目前光伏市場正從谷底回升，而順風(fēng)光電此前在光伏行業(yè)也早有布局。7月，順風(fēng)光電便先后收購海潤光伏(600401,股吧)、常州益鑫等公司共計(jì)730MW光伏電站項(xiàng)目。9月，順風(fēng)光電更是確定投資新疆1.5GW太陽能發(fā)電站項(xiàng)目。“此次收購無錫尚德有助于順風(fēng)光電將之前在光伏領(lǐng)域的投資裝到一個(gè)口袋里”。

60億資金疑云

盡管順風(fēng)光電成為戰(zhàn)略投資人已是板上釘釘?shù)氖聝毫耍�外界卻仍抱有質(zhì)疑，順風(fēng)光電接盤和發(fā)展尚德的60億元資金從哪里來?

資料顯示，順風(fēng)光電總部位于江蘇常州，2011年在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。根據(jù)順風(fēng)光電財(cái)報(bào)顯示：2011年，公司虧損2.38億元，2012年虧損擴(kuò)大至2.71億元。2013年上半年，順風(fēng)光電業(yè)績繼續(xù)惡化，營收下滑37%至4.16億元，虧損則為6.73億元。2012年底，順風(fēng)光電持有現(xiàn)金僅為1728萬元，2013年上半年經(jīng)過發(fā)行一筆4.5億港元可轉(zhuǎn)債和股東墊資3.7億元后，持有現(xiàn)金增至4.6億元，但銀行借款依然高達(dá)8.6億元。

“需要注意的是，前后30億元的性質(zhì)也不同，從資金結(jié)構(gòu)上看，前期的30億元的確是真金白銀。但后期用于技術(shù)改造和擴(kuò)產(chǎn)的資金暫時(shí)還是規(guī)劃，可以通過融資安排來解決。”程鵬認(rèn)為，盡管順風(fēng)光電可能有資金壓力。

對于資金來源，程鵬認(rèn)為，可能有“小伙伴”的幫助，從資金來看，收購方可能有自己的小團(tuán)隊(duì)，順風(fēng)光電在小伙伴的幫助下，資金壓力也不至于那么大。與此同時(shí)，順風(fēng)光電的接手無疑使得政府從中解套，所以政府未來可能會支持這家公司的發(fā)展，比如說服更多的銀行給予融資支持。

此外，說到資本問題，不得不提的是順風(fēng)光電的神秘大股東鄭建明。對于順風(fēng)光電收購無錫尚德一事，外界評價(jià)為“蛇吞象”，但海潤光伏董事長楊懷進(jìn)則認(rèn)為：“大家都在說這是蛇吞象，但是誰是蛇，誰是象卻沒搞清楚。說是順風(fēng)收購尚德，倒不如說是鄭建明要收購尚德。”

據(jù)悉，鄭建明才是順風(fēng)光電收購尚德的實(shí)際推動人，但他至今沒有進(jìn)入公眾視野。10月8日，順風(fēng)光電正式競標(biāo)無錫尚德時(shí)，是鄭建明將準(zhǔn)備好的厚厚一沓標(biāo)書呈遞給了無錫市政府，這也是鄭建明惟一一次半公開亮相。

目前公眾所能掌握到的信息，就是鄭建明曾任國務(wù)院發(fā)展研究中心國際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副研究員、《海南特區(qū)時(shí)報(bào)》副社長，擅長資本運(yùn)作，在海南及上海投資房地產(chǎn)起家，2002年開始到香港炒賣寫字樓，5年間以16億港元掃貨，勁賺5億港元，后將主要精力轉(zhuǎn)入資本市場。

尚德何去何從

無錫尚德找到了慷慨的新東家，但危局并沒有因此解除—此時(shí)，無錫尚德在美國上市的母公司尚德電力正面臨退市的厄運(yùn)。

10月14日，以美國壞賬處理集團(tuán)Trondheim Capital Partners為首的多家債權(quán)人，共持有尚德電力150萬美元債權(quán)，向紐約法院起訴，要求尚德電力在美國進(jìn)入強(qiáng)制破產(chǎn)程序。

為此，無錫國聯(lián)奮力援救，力求保全上市公司。10月30日，尚德電力宣布，收到無錫國聯(lián)的投資意向書，無錫國聯(lián)將以不少于1.5億美元現(xiàn)金的形式對尚德進(jìn)行股權(quán)投資，并表示會將旗下太陽能相關(guān)資產(chǎn)注入尚德，以支持全面重組和恢復(fù)尚德的財(cái)務(wù)和運(yùn)營。

11月6日，尚德電力還主動向開曼群島大法院提交了進(jìn)行臨時(shí)清盤的申請，以避開被美國法院強(qiáng)制破產(chǎn)。

但這些措施并沒有起到根本性作用。11月7日，紐交所宣布尚德電力進(jìn)入退市程序，并暫停其交易。幸運(yùn)的是，11月9日，尚德電力主動提出臨時(shí)清盤的申請獲批，美國法院強(qiáng)制破產(chǎn)的行為將被延緩。

分析人士認(rèn)為，目前的尚德電力正面臨生死存亡之際，一旦處置不當(dāng)尚德電力最終破產(chǎn)，則將面對巨大的外債償還壓力。從目前來看，無錫國聯(lián)和順風(fēng)光電都在承擔(dān)著如何保全尚德電力這個(gè)上市公司的任務(wù)，無論是順風(fēng)光電的接盤計(jì)劃，還是無錫國聯(lián)以1.5億美元入股上市公司尚德電力，都是為了對抗國外債權(quán)人，避免他們將尚德拖入破產(chǎn)的境地。

“關(guān)鍵還是看無錫國聯(lián)和順風(fēng)光電能否很好地合作，畢竟雙方的訴求并不相同，順風(fēng)光電看中的是無錫尚德的資產(chǎn)，而無錫國聯(lián)則希望入主無錫尚德的母公司尚德電力，保全上市地位。”不過，林伯強(qiáng)認(rèn)為，未來無錫尚德和尚德電力分拆的可能性更大，除了品牌得以共享之外，債權(quán)債務(wù)都會被剝離，管理層也會分開。