投資要點

事件:4月18日,國家能源委在李克強總理主持下召開工作會議,能源委辦公室主任、發改委主任徐紹史匯報了當前能源形勢,審議了能源委員會辦公規則和能源發展戰略行動計劃,重點提及了核電和特高壓議題。會議釋放出的重要信息是:在當前經濟下行壓力大的情況下,應建設沿海核電、特高壓輸電和大水電等一大批項目,在西北建立大型風光可再生能源項目。

點評:

2014年核電確定性爆發:(1)按照能源局規劃,2014年國家核電新增裝機約864萬千瓦,較2013年同比增長2~3倍,行業確定性爆發式增長。(2)核電后續建設儲備項目眾多,足以支撐未來發展。

目前沿海核電項目中獲得“小路條”的機組包括三門3、4號機組,海陽3、4號機組,徐大堡1、2號機組,陸豐1、2號機組,漳州1、2號機組,江蘇田灣 5、6號機組、福清5、6號機組,紅沿河5、6號機組以及榮成1、2號機組。(3)“十三五”期間,內陸核電項目或將陸續放開,為核電行業的成長進一步打開空間。從目前情況來看,由于對核電技術安全性的質疑,內陸核電基本處于停滯狀態,但在節能減排和能源結構轉型的壓力下,地方政府發展內陸核電的積極性很高,隨著未來民眾對核電安全性認識的不斷深入,內陸核電有望逐步放開。

特高壓建設或將超出市場預期:(1)4月16日下午,發改委正式審議核準了淮南-上海北環特高壓交流輸電項目,成為2014年第一條核準開建的特高壓交流輸電項目。(2)按照國家電網公司2014年工作會議計劃,2014年國家電網爭取核準開工建設“六交四直”特高壓項目,淮南-上海特高壓交流輸電項目的核準無疑為國家電網的計劃開了個好頭。(3)區域電網內部的特高壓輸電項目建設將率先獲批。從技術安全性的角度來講,區域電網內部利用特高壓實現電力大容量傳輸,跨區電網利用特高壓直流輸電進行傳輸是目前來看比較實際的選擇。(4)考慮到能源委會議對特高壓的肯定,我們預計2014年特高壓建設或將超出市場預期。

投資建議:(1)關注彈性。股票的投資價值更多的反映在業績的成長性上。從業績彈性來講,核電中的閥門供應商江蘇神通和中核科技,特高壓交流設備中的GIS供應商平高電氣業績彈性最大,是行業快速發展的最大受益者。(2)選擇龍頭。核電和特高壓建設的提速將帶動行業估值水平的快速提升,我們建議關注核電設備龍頭東方電氣和上海電氣, 特高壓交直流設備龍頭供應商中國西電。