充裕資金支持分布式業(yè)務(wù)發(fā)展。我們非常看好公司分布式光伏電站業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展，并認(rèn)為其是未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α��?bào)告期內(nèi)公司與地方電網(wǎng)、節(jié)能公司、大型國(guó)有企業(yè)合作，通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新解決分布式項(xiàng)目中獲取屋頂以及電費(fèi)收取困難的問(wèn)題。投資建設(shè)的200MW全自動(dòng)光伏組件生產(chǎn)線也于6月底正式投產(chǎn)，并且在南通、揚(yáng)州、攀枝花等地設(shè)立子公司，為推廣分布式光伏打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。光伏電站建設(shè)最重要的就是資金實(shí)力，截至報(bào)告期末公司現(xiàn)金和應(yīng)收賬款合計(jì)17.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅17.27%，無(wú)論是自有資金還是未來(lái)融資空間都非常充足，為公司分布式光伏電站建設(shè)提供強(qiáng)力支持。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)林洋電子2014-2016年EPS分別為1.27、1.54、1.85元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為19X、15X、13X，首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)網(wǎng)智能電表采購(gòu)下滑；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇毛利率大幅下降；海外業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期；分布式光伏電站建設(shè)不及預(yù)期。

　　洲明科技：顯示、照明雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)

　　8月15日，洲明科技公告2014年上半年業(yè)績(jī)：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.46億元，同比增長(zhǎng)35.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)111.16%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本符合我們預(yù)期。

　　業(yè)界機(jī)構(gòu)表示，該公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌斓闹饕�原因在于LED小間距顯示屏的快速放量，帶動(dòng)銷(xiāo)售額快速增長(zhǎng)的同時(shí)毛利率亦同比顯著提升(同比提升3.10個(gè)百分點(diǎn))。上半年公司LED核心顯示業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)32.41%，毛利率同比提升6.28個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)LED小間距訂單量達(dá)9185萬(wàn)元，較去年同期大幅增長(zhǎng)，小間距顯示屏成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的核心因素；此外，公司LED照明業(yè)務(wù)亦保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)(LED照明燈銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)63.91%，毛利率同比下降2.4個(gè)百分點(diǎn))。