電池工業三分天下,性價優勢比肩群雄
        傳統鉛酸蓄電池技術成熟、價格低廉、性能穩定,在交通、通信、能源等領域廣泛應用。隨著自身技術水平的不斷提高和生產工藝的持續進步,其在鎳氫電池、鋰離子電池、燃料電池等新興電源的沖擊下仍將長期保持絕對優勢。
供給:休克式整頓不改產能過剩基本面
       鉛酸蓄電池生產工藝簡單,行業門檻低,微、小企業眾多,產能利用不足。2011年,全行業保守產能2.63億KVAH,全年產量1.41億KVAH,產能利用率53.6%。考慮數據統計口徑差異,估計產能利用率在65%-80%之間。
2011年5月份惡性污染事件引發國家強力整頓,大量企業關停沖擊行業產能。
鉛酸蓄電池產量短期受挫,部分產品價格上漲5%-40%后又迅速回落,全年供給基本未受影響,主要原因有:
       (1)在產產能相對比例低,絕對規模大;
       (2)產能彈性充分釋放;
       (3)大廠快速復產形成供給支撐。
       需求:配套市場增長乏力,更換市場厚積薄發
       鉛酸蓄電池配套需求主要來自汽車起動、通信后備、電站儲能等下游應用新增投資,需求周期性明顯。隨著全球和我國經濟進入下滑周期,此類周期性下游行業高速增長態勢扭轉,鉛酸蓄電池配套需求增速放緩。而經濟上升周期積累較大周期品存量,鉛酸蓄電池更換市場規模擴大并成為需求主力。預計2012年全年需求超過1.5億KVAH,短期出現爆發式需求增長概率較小。
       持續政策整治——通往行業救贖的必經之路
       勢力分散、產能過剩、盈利水平低——是目前我國鉛酸蓄電池行業面臨的三個主要問題。由此引發行業競爭激烈,企業無法形成有效合力謀求產業鏈話語權。
       與我國鋼鐵行業產能整治路徑相似,鉛酸蓄電池行業產能整治最主要驅動力來自于國家政策。行業進、退門檻低決定整治見效更快并更加依賴政策嚴厲程度。
       短、中期行業趨勢:擴張沖動強烈,產能增長態勢不改,過剩局面短期難以通過行業自身調節獲得改觀;國家監管和準入日趨嚴格,促進落后產能淘汰,行業生態有望逐步改善;上市公司有望利用自身龍頭地位兼并擴張。
破而后立,靜候產業良機投資機會:
       (1)行業準入條件正式頒布;
       (2)上市公司兼并收購將成為投資機會催化劑;
       (3)技術升級和產品改進;
       (4)國家落實產業支持政策。