中科電氣是湖南的一家上市公司，它2009年底上市，主營產品是鋼鐵電磁攪拌成套裝備——連鑄EMS，然而令人稱奇的是，它在下游鋼鐵行業陷入全行業虧損的情況下，去年依然能維持46%的毛利率，它的拳頭產品——板坯更是達到60.8%的高毛利。超額利潤的獲得必然意味著公司有著某種超越別人的能力，那么對中科電氣來說，它到底有怎樣的超能力呢？
　 中科電氣招股說明書顯示，它的主營產品——板坯的市場占有率高達90%，擁有定價權，似乎能夠解釋它高毛利的原因。但記者仔細查閱公司年報發現，它的應收賬款有些不同尋常，它去年的應收賬款與主營業務收入旗鼓相當，而且連續幾年都是如此，這對一個高毛利、在行業中占主導地位的公司來說很不正常。特別是2008年，它的應收賬款增加額達到6224萬元，遠遠超過2007年的2680萬元，應收賬款的大幅增加對應的是銷售量的猛增，但令人無法理解的是，公司2008年的庫存并沒有太大變化、產量也沒有明顯提升，那么猛增的銷售量到底從何而來呢？而眾所周知的是，2008年全球出現了需求不振的狀況，公司的下游行業鋼鐵業更是增長乏力，中科電氣的產品到底賣給誰了呢？

　　巧合的是，2008年是中科電氣上市輔導期的最后一年，顯然，粉飾報表以謀求上市是解釋上述問題的一個合理邏輯。而如果這一切都是真的話，那么對中科電氣來說，財務報表已經淪為它用來蒙騙監管機構、糊弄投資者的工具，在制度建設緊鑼密鼓的今天，這種行為的存在無疑是對整個市場、乃至整個制度的極大諷刺和挑戰！

　　那么中科電氣到底是不是在上市前虛增利潤、粉飾報表呢？第一財經記者兵分兩路，分別調研了中科電氣和其下游的一些鋼廠，然而整個調研過程卻并不順利，可以說受到了層層阻撓，來看記者發自調研現場的報道。

　　【正文】

　　記者首先來到了位于湖南岳陽的中科電氣，眼前這座看上去殘舊破敗的建筑就是電磁行業的龍頭企業——中科電氣的辦公樓，從這些銹跡斑斑的門牌、以及門牌下面那塊看上去剝落已久的瓷磚上我們很難看出這家企業在行業中的顯赫地位。當然，節儉也是一種美德，但公司員工無精打采和無可奈何的神情卻絲毫無法讓我們感受到他們以這種美德為豪，也無法讓記者聯想到這是一家產品供不應求的高毛利上市公司的生產車間。公司董秘黃雄軍對記者的來訪也是小心翼翼，既不接受采訪，大部分地方也不允許拍攝。

　　而記者對中科電氣重要客戶柳鋼股份的采訪也不順利，公司并不愿提供相關數據，其高管也對記者避之不及，最后是一位負責連鑄生產的管理人員回答了記者的一些問題，而其答案與中科電氣招股說明書的數據有著明顯的矛盾。中科電氣公布的數據顯示，2007年柳鋼向中科采購連鑄產品505.68萬元，2008年采購金額擴大到1018萬元，2009年前三季度的采購金額就高達1026萬元，占中科當年收入近9%。而柳鋼方面卻表示，公司所有的連鑄產品都是2008年之前購買，并不會進行連續采購。

　　<同期聲>韋軍尤 柳鋼股份轉爐煉鋼廠 副廠長

　　問：會出現連續兩年采購更新電磁攪拌器的情況嗎？

　　答：不會的。

　　</同期聲>

　　柳鋼方面表示，從生產情況上看，連鑄攪拌器實際使用壽命約為3年，為了節約成本，即使發生故障，廠商也不會成套更新攪拌器，最多只是更換零件。那么中科電氣公布的柳鋼2009年1026萬元的采購額到底從何而來呢？

　　對此，一位熟悉岳陽當地情況的業內人士告訴記者一件令人不敢相信的事情，岳陽這個地方造假成風，如果說中科電氣存在造假情況，他覺得完全存在這種可能。而一位當地的出租車司機也向記者承認，岳陽人作假的本領就好比溫州人都擅長做生意一樣，是一項天生的本領。巧合的是，去年因為涉嫌造假而被暫停上市的勝景山河也是來自岳陽。更巧的是，中科電氣的上市保薦人與勝景山河一樣，還是那個聲名遠揚的包裝高手平安證券(微博)，在去年破發的創業板公司中，前三甲朗科科技、寧波GQY、恒信移動全部是平安證券保薦的。除了保薦商，為中科電氣進行上市審計的會計師楊迪航也有不光彩的前科，他負責審計的張家界1996年到1998年財報最終被查出存在虛增收入和利潤的情況，并遭到中國證監會的處罰。

　　一份存在明顯矛盾數據的財務報告，一個被稱為包裝高手的保薦機構，一個有不光彩前科的注冊會計師，中科電氣2009年到底是如何完成上市的呢？第一財經將就此繼續追蹤報道

　　第一財經石慧雯、孫嘉報道