創新點：

　　1從消費升級、新能源普及與反壟斷角度透視汽車電子前景

　　2從細分市場入手，聚焦我國汽車電子廠商未來發展方向

　　投資要點：

　　我國汽車電子呈現斷代式發展歷程國外汽車電子技術的發展及其大規模地應用是從20世紀70年代末開始的，到目前為止，汽車電子技術發展大致經歷了從基礎功能元件到高度智能化集成系統的4個發展階段。而由于我國汽車工業起步較晚，我國汽車電子廠商呈現斷代式發展歷程，且產品多集中在附加值較低的基礎元器件及部件供應和通訊娛樂系統領域，而在較為專業化的牽引力控制、車身控制、自適應巡航、無人駕駛領域鮮有建樹。

　　汽車電子滲透率將持續提升1)國內汽車換購增購需求釋放與居民消費能力提升，未來汽車消費升級趨勢將持續，能夠滿足消費者交互式體驗等多樣化需求的汽車電子將會沿著傳統電視與手機向智能電視與手機的發展路徑快速發展，滲透率將持續提升。2)高端配置向中低端車型滲透的趨勢明顯。根據德勤分析，汽車安全駕駛輔助系統、車載信息娛樂系統與胎壓監測系統等主流汽車電子產品均處于快速普及的成長期，未來將向中低端車型滲透，進入快速發展期。3)新能源汽車的電子產品成本占比高，隨著新能源汽車在政策持續支持下加速增長，預計將帶動汽車電子市場快速增長。4)汽車領域反壟斷調查有望提升本土汽車電子等零部件配套比例。考慮到目前本土汽車零部件的性價比優勢越發明顯，預計包括汽車電子等本土零部件企業將收益，市場占比將提升。

　　市場蛋糕大，安全控制與通訊娛樂系統是未來增長亮點我們預測，至2016年，我國汽車電子市場規模將達到4534億元，其中安全控制與通訊娛樂系統占比最大，市場規模合計將達到2450億元，我們認為，這兩個細分市場領域“蛋糕”巨大，給國內汽車電子廠商帶來巨大發展空間。但因前裝市場存在較高的進入壁壘，國內許多汽車電子廠商靠自身技術積累很難分享前裝車市場誘人“蛋糕”，但可以通過兼并收購與合資合作獲取成熟技術與渠道以快速切入前裝市場。

　　推薦標的國內本土零部件公司通過兼并收購與合資合作的方式進入汽車電子領域，開發BMS、EPB、ESC及車載信息娛樂系統等中高端產品，有利于縮短學習曲線，并將借助原有渠道快速打開市場。我們推薦標的為榮之聯、盛路通信、均勝電子、亞太股份、東風科技、華域汽車及京威股份（新標的）。