訊：編者按：當前，融資難、融資貴的問題已經引起了全社會的高度關注。2014年8月14日，國務院辦公廳發布《關于多措并舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》，金融管理部門也相繼出臺新的舉措，著力緩解企業融資難、融資貴問題，促進金融與實體經濟良性互動。為進一步探尋緩解企業融資成本高的治本之策，本刊約請了金融管理部門及業內的專家從理論研究、政策調整和業界實踐等角度共同探討這一問題。

　　近年來，有關“融資難、融資貴”的討論比較多。多數觀點認為“融資難、融資貴”這一問題的確存在，特別是在中小微企業中比較突出。因之，社會上對銀行多有批評，有時甚至還相當尖銳。但是，也有觀點認為“這是一個偽命題或悖論”，甚至認為，在目前條件下只有下決心推動經濟金融體制、機制改革，方可治本。這些觀點都是值得深思的。

　　金融的本質

　　“金融的本質”這一問題非常重要，而且與“融資難、融資貴”問題有很大關系。筆者在與地方政府基層領導接觸中發現，一些領導認為，在地方，談金融就是看貸款：一看貸款總量和增速；二看存貸比。筆者認為，這就將金融簡單化了，將“金融”簡單地等同于“貸款”，將“融資難、融資貴”等同于“貸款難、貸款貴”了。因此，銀行成了眾矢之的。之所以如此，筆者認為是因為許多人忽視了一點：金融的本質到底是什么。鄧小平同志講，金融是現代經濟的核心。這里的“核心”，筆者理解至少應當有這樣幾層涵義：第一，金融是經濟的血液，各行各業離不開，缺失了金融業，全社會各類經濟活動立即終止，這一點不言而喻；第二，金融不能出問題，金融出了問題，通常是系統性的，后果的嚴重性，從國內外歷次金融危機可以看得清清楚楚；第三，金融本身也是一個產業，而且是服務業中最重要的產業。此外，筆者認為還應當突出一點：那就是，現代經濟條件下，金融的本質已不再是提供金融服務那么簡單，金融配置資源的特性更加明顯，包括資金、技術、人才、土地等各類資源，都可以通過廣義的金融市場或與金融市場有關聯關系的市場加以配置，甚至可以說，配置資源已成為金融的核心功能。

　　融資難、融資貴的表象及成因

　　這里需要明確的是，“融資難、融資貴”是一種現象，但不是問題的本質。在不同的國家，“融資難、融資貴”都會出現，只是程度不同。在目前轉軌條件下的中國，這一問題顯得比較突出。就直接的、深層的成因而言，多數觀點認為至少包括以下幾點：

　　“投資饑渴”與“供不應求”成為常態。以最近十年為例，中國固定資產投資年均增長23%，近兩年來，投資增速雖有所回落，但仍保持在20%左右；2013年投資率達76.7%，遠高于發展中國家20%～30%、發達國家15%～20%的平均比重，也高于“十一五”期間59.5%的平均水平。從目前來看，國家“積極的財政政策”落實到地方，基本上等同于“積極的投資政策”，“投資饑渴”與“供不應求”成了常態。各類正規的和變相的地方融資平臺、龐大的地方政府債務規模，都是“投資饑渴”的集中反映。這是導致全社會“融資難、融資貴”的一個關鍵原因。

　　房地產業的巨大“擠出效應”。最近十余年來，全國各地的房地產價格持續上升，房地產業持續“繁榮”，房地產項目的投資回報率遠高于一般企業，導致大量資金涌入房地產業，并對中小微企業融資形成巨大的“擠出效應”。從金融角度看，房地產業也成為各類金融機構競相追逐的對象，占用了大量資金。在信貸資源有限的前提下，房地產業無疑對其他行業產生明顯的“擠出效應”。2013年末，全國人民幣貸款余額中，房地產貸款占20.3%，當年房地產新增貸款占全部新增貸款的28.1%。在不少地方，這一占比甚至高達30%～40%。今年年初以來，因房地產市場形勢出現轉折，房地產市場對資金的吸附作用有所減弱。但是，與房地產開發有關的城市存量開發項目，為確保不發生資金鏈斷裂，仍然借助地方融資平臺等各種渠道，以較高價格吸收相當數量的資金，“擠出效應”仍比較突出。