寧波東方電纜股份公司日前預披露了招股說明書，和電線電纜業內不少公司一樣，東方電纜平時也就賺點加工費辛苦錢，靠這個上市很難說服投資者，因此，東方電纜在招股書中大講特講海纜故事，不過，7年多過去了，海纜在其主營業務中仍只占11%的份額。

電纜只能賺點加工費

電纜行業是一個傳統而飽和的行業，這種情況在東方電纜公司也得到了真實反映，公司2011年、2012年、2013年凈利率分別為6.86%、5.32%、4.69%，這說明公司的凈利潤不僅維持在低利率水平，還呈現逐年下降的趨勢。

寧波東方電纜近三年凈利潤數據(萬元)

2013年2012年2011年

營業收入133350.79146570.11121229.18

凈利潤6256.577806.068318.32

凈利率4.69%5.32%6.86%

東方電纜稱，在傳統的電力電纜業務上，公司對外報價采取“原材料成本+目標毛利率”方式。有業內人士告訴東方財富(行情 股吧 買賣點)網，所謂“原材料成本+目標毛利率”的報價方式，基本上就是說：“你看，原料都要這個價錢了，你總得讓我賺點加工費吧？”

電線電纜屬于典型的料重工輕行業，主要原材料銅占生產成本的比重在 75%左右，也就是說，電纜價格的75%基本是確定的。

至于余下的加工費部分，由于競爭激烈，誰也無法比別人多賺多少，體現在企業的毛利率上，就是大家基本一致，都不太高。如，2013年電線電纜行業部分上市公司的平均毛利率為15.84%，而東方電纜為14.95%。

更為嚴峻的是，隨著中國調結構的力度加大，投資拉動的經濟發展模式不再，GDP未來將維持在7%-8%的水平。電力行業(行情 專區)本身作為強周期性行業，受到的影響不言而喻。再加上電線電纜行業技術門檻低、競爭激烈，未來行業出現明顯好轉屬于小概率事件。

押注海纜 但效果低于預期

在這種情況下，東方電纜還是要逆勢上市，此次計劃融資4億元，其中1.8億用于補充流動資金，余下的2.2億元則是投向海纜項目。

海纜(包括海底電纜、海底光纜)是東方電纜招股說明書中大書特書的項目。2013 年度實現營業收入 1871.90 萬元，凈利潤 304.64 萬元，該項業務的凈利率為16.27%，遠高于公司傳統電線電纜業務。