特高壓2014年大規模開建已成定局,2014年3交3直有望開工。特高壓建設是我國能源結構調整、大氣污染治理最為關鍵的因素之一,后續望上升到國家戰略的高度。國家能源委會議已經明確今年將開工一批特高壓項目,而《能源行業加強大氣污染防治工作方案》出臺12條電力外送通道方案進一步明確4交5直特高壓線路,我們估算今年開工3交3直的概率大。

平高電氣特高壓彈性最大,西安有12條電力外送通道已經支撐公司2014年、2015年每股0.7元、1.1元的業績。我們估算如果今年3條線路開建,公司有望獲得40個以上間隔,支撐公司今年和明年業績的兌現。根據特高壓對公司業績影響的估算,只要公司今年特高壓確認20個,明年確認25-30個公司2014、2015年業績即可做到0.7元和1.1元,公司現有股價明顯低估。

天津中壓開關產業園下半年開始投產,6-7月份公司中壓開關業務將獲得訂單突破,明年開始大規模形成收入。公司立足于中壓開關核心器件的突破,目前核心的真空滅弧室、絕緣件、APG注塑、斷路器等都可以自己供應且定位于高端,因此保證了公司未來的核心競爭力。此外,國家電網2014年工作會議提及下屬產業公司整體上市,隨著整體上市的推進集團的中壓開關業務將對上市公司業務形成強有力支撐。

海外業務和檢修業務2014年進一步突破,后續將成為上市公司重要利潤貢獻點。集團海外業務去年訂單已經接近20億,今年有望達到25億將對上市公司海外營收形成強力支撐。公司2014年檢修業務訂單有望達到4-5億,未來2-3年達到10億左右規模。這兩項業務附加值高,將成為后續重要利潤貢獻點。

公司盈利預測及投資評級。特高壓的穩步推進,已經基本確保公司2014-2015年EPS分別為0.71、1.1,對應的PE分別為16.6、10.6,繼續給予公司強烈推薦評級。

原標題:平高電氣:特高壓大規模開建推動業績爆發,海外、中壓、檢修開始放量