據(jù)報道，分析人士認(rèn)為，受融資銅事件影響，全球最大的銅消費國中國的銅實貨供應(yīng)正在收緊，上海現(xiàn)貨銅較近月期銅溢價飆升至580~730元人民幣。受美元走軟以及現(xiàn)貨銅市場出現(xiàn)短缺影響，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅已經(jīng)連升七日，累計漲幅接近3%，錄得年內(nèi)最大漲勢。

三個月期銅本周一延續(xù)了上周的漲勢，并盤中觸及6月4日以來最高6890美元。上周LME銅上揚2.5%，為3月底以來最大周度漲幅。

現(xiàn)貨銅市場出現(xiàn)短缺

分析人士認(rèn)為，受融資銅事件影響，全球最大的銅消費國中國的銅實貨供應(yīng)正在收緊，上海現(xiàn)貨銅較近月期銅溢價飆升至580~730元人民幣。

世界金屬統(tǒng)計局上周公布的報告顯示，2014年1~4月全球銅市供應(yīng)短缺28.6萬噸，2013年全球銅市供應(yīng)過剩40.4萬噸。

除銅之外，供應(yīng)短缺也支撐鋅價。昨日，LME三個月期鋅也延續(xù)了上周的漲勢，觸及16個月新高。國際鉛鋅研究組織公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月，全球鋅供應(yīng)短缺為10.7萬噸，遠高于1~3月的短缺1.7萬噸。

德意志銀行認(rèn)為，雖然中國貿(mào)易融資事件或?qū)⒀永m(xù)，但由于銅及鋅的供求矛盾或?qū)⒊霈F(xiàn)，銅和鋅市場供應(yīng)將減少，預(yù)計未來價格將會逐步上行。今年下半年中國的經(jīng)濟將進一步復(fù)蘇，料將對基本金屬價格提供支撐。

宏源期貨分析表示，銅價最近幾日的反彈是由系統(tǒng)性因素導(dǎo)致的，包括美國通脹水平的提高和中國政府高層在外交場合明確保證中國經(jīng)濟增速在7.5%左右，這大大提高了投資者的風(fēng)險偏好水平，現(xiàn)在制約銅價反彈高度的主要還是銅的終端需求增速很難再大幅提高。

事實上，受監(jiān)管部門嚴(yán)查商品融資套利影響，5月份我國銅進口量環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)大幅下滑。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月份中國進口未鍛造的銅及銅材38.0萬噸，單月同比增長6.0%，環(huán)比下降15.6%；精礦方面，5月份進口銅礦71萬噸，單月同比下滑3%，環(huán)比下降29%。

花旗預(yù)計，預(yù)計今年6月份，中國銅進口量會出現(xiàn)小幅反彈，但到今年七八月份中國銅市場可能會迎來需求疲軟、精煉廠產(chǎn)量增加和一些金融問題，預(yù)計今年夏天中國銅進口量將會有下降的趨勢。

瑞銀也認(rèn)為，進口精煉銅環(huán)比下滑，意味著需求開始轉(zhuǎn)淡。預(yù)計未來外資銀行對中國企業(yè)進口金屬商品開具信用證的資質(zhì)將進一步收緊，未來保稅區(qū)銅庫存規(guī)模將面臨下行的壓力，對應(yīng)的是融資渠道依賴金屬融資的部分現(xiàn)金流緊張的行業(yè)將面臨沖擊。

但摩根大通在6月初的報告指出要做多銅。摩根大通認(rèn)為，市場出于害怕中國經(jīng)濟硬著落，銅價下跌過多，但中國經(jīng)濟不會在近期內(nèi)轉(zhuǎn)寒，且近期中國刺激在逐漸加多。

政策紅利助推

上周，美聯(lián)儲發(fā)表的政策措辭中意外未提及任何未來何時開啟加息進程的狀況，反而對未來政策前景透露了更多偏向?qū)捤傻念A(yù)期。美聯(lián)儲繼續(xù)強調(diào)在美國經(jīng)濟復(fù)蘇低于潛在增速的背景下，維持貨幣寬松和低利率的必要性。

法國興業(yè)銀行報告則稱，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇力道增強的背景下，銅需求前景將有所改善，將2014年需求增幅預(yù)估從之前的4%上修至5%。預(yù)計2014年銅均價在每噸6750美元，2015年預(yù)估為6500美元/噸。

此外，昨日最新數(shù)據(jù)顯示，中國6月匯豐制造業(yè)PMI初值50.8，為六個月來首次高于50的枯榮線，預(yù)期為49.7，前值為49.4。新訂單指數(shù)也增至2013年3月以來的最高水平，達到53.3。

巴克萊分析認(rèn)為，所有這些跡象表明，政府為了扶持小型企業(yè)而最新采取的針對性措施，包括減稅、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及出口退稅等，已經(jīng)開始起效。

巴克萊首席中國經(jīng)濟學(xué)家常健表示：“我們已將2014年GDP增速預(yù)測從之前的7.2%上調(diào)至7.4%。之所以做出這一調(diào)整是因為，最近幾周中國領(lǐng)導(dǎo)人明確表示中國將確保今年達到7.5%的GDP增長目標(biāo)。”

也有分析人士對《第一財經(jīng)日報》記者稱，雖然市場存有對后續(xù)微刺激甚至出現(xiàn)強刺激的期望，但中國對房地產(chǎn)的調(diào)控仍在繼續(xù)，5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，銅終端需求未出現(xiàn)顯著增長的勢頭，令市場對整體經(jīng)濟和需求前景未敢過分樂觀。

近兩個月來，央行已經(jīng)兩次實施定向降準(zhǔn)，釋放的流動性已達約2700億元。

不過，民生銀行預(yù)計，由于國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷，再加上“熱錢”流出數(shù)量較大，為了穩(wěn)定經(jīng)濟和對沖資本外流，預(yù)計7月份降準(zhǔn)范圍很可能進一步擴大，但即便如此，考慮到政策滯后效應(yīng)，寬松政策在年內(nèi)也難以對經(jīng)濟形成明顯的提振作用。

國信期貨分析指出，政策利好預(yù)期下推升大宗商品價格反彈，并打破銅市原本的交投謹(jǐn)慎格局，銅現(xiàn)貨收緊推動升水走高，盡管銅市技術(shù)上面臨壓力且下游需求開始減弱，且反彈的持續(xù)性有待后續(xù)政策的印證。