公司未來5年高成長格局已定,產業布局支撐公司未來的長期成長性。特高壓業務支撐公司近幾年的業務爆發,特高壓+配網+海外+整體上市的產業布局支撐公司未來業績的長期成長性。公司有望依托于現有上市公司特高壓+配網開關+海外設備的產業布局結合集團核心器件+配網成套+海外成套+大檢修的業務格局逐步形成以核心器件作為支撐的具備核心競爭力的多平臺業務階梯狀推進的產業格局,將確保公司未來業績的持續成長。

特高壓建設已成定局,能源委會議進一步定調大規模開閘。環保訴求推升特高壓建設的緊迫性,能源局、國務院多次表態提供背書,能源委會議基本確定特高壓大規模開展基調。4月16日淮南-上海北環獲得發改委核準以及4月18日能源委會議總理提及啟動特高壓等一批重大項目釋放開閘明確信號,特高壓建設成為緩解經濟下滑的重要投資內容。從可預期的事件來看,中短期內淮南-上海北環的批復、12條電力外送通道方案的批復以及其中線路的陸續批復將落實特高壓投資的預期,對相關標的業績的支撐將逐步獲得兌現。

配網設備、海外設備業務開始進入放量期,將接續特高壓的增長,資產整合構建多業務發展平臺。天津中壓開關產業園定位高端和進口替代,中壓配網巨大市場能有效保證公司產能釋放,天津中壓開關產業園將從2014年開始貢獻收入。海外業務拓展是大型電力設備企業發展必由之路,公司有望復制特變電工海外電力服務路徑。整體上市兌現預計將促使構建多產品業務發展平臺,徹底釋放公司發展潛力。

公司盈利預測及投資評級。特高壓的穩步推進,將基本確保公司2014-2015年EPS分別為0.71(原為0.67)、1.1(原為1.02),對應的PE分別為19.5、12.5,公司的產業布局支撐了公司成長的持續性,綜合估算繼續給予公司強烈推薦評級,提升公司未來目標價至30元(原為21元)。