從宏觀的行業角度看，三季度行業整體景氣度并沒有明顯超預期的情況，智能手機等前期高速增長的行業出現增速放緩的現象。從微觀的上市公司層面看，分化顯現，龍頭企業憑借技術、規模等優勢保持一定的增速以及相對穩定的毛利率水平，從中長期趨勢看，龍頭企業產業整合加速，以單一優勢業務為起點，背靠優質客戶，橫向縱向進行產業鏈擴展，打造“平臺型”企業。

具體分大類行業來看，1、消費電子鏈：三季度“成長型”消費電子鏈中的細分子行業仍然保持較高的收入和業績增長，但是增速出現放緩。“周期型”消費電子鏈中的細分子行業在政策的扶持和消費的崛起雙重利好下，營收和毛利率雙雙提升，業績出現了一定的拐點。2、LED鏈：LED行業則處于景氣向上的通道，營收持續高增長。但是隨著產能的擴張，競爭加速，毛利率下滑較為明顯。中低端領域毛利率下滑最為明顯，中高端領域能保持較為穩定的毛利率。

解析及展望：短期調整，不改長期向好趨勢

從中長邏輯看，消費電子的“產能轉移”和“消費升級”兩大驅動因素仍然是我們長期看好整個消費電子板塊的大邏輯，短期調整主要是在智能手機滲透率相對飽和、其他消費電子創新力度不夠的環境下，整個產業鏈增速相對放緩。后續有望恢復增長：1、可穿戴設備、智能電視、智能汽車等是下一次創新的主體;2、智能手機做為快消品屬性的更新需求才剛剛開始;3、市場需求由全球新興市場迅速蔓延。

LED行業具備高效環保等特點，發展初期是靠外部力量去推動，政府政策促使產能劇烈擴張，競爭不斷加劇，毛利率下滑加速，三季報各個LED上市公司毛利率普遍下滑亦印證了這點，未來行業整合將加速，盈利模式將從政府補貼轉向市場化。龍頭公司通過不斷提升技術，有效規避了中低端的紅海競爭，并且逐步擺脫單純的靠政府補貼的盈利模式。