重要事件

SMA，全球逆變器龍頭，2012年逆變器銷量7.2GW，同比下降5.3%，市場份額由2011年26%下降至23%。由于銷售價格下降等原因，公司銷售收入15億英鎊，營業利潤1億英鎊，同比下降58%。公司將減少歐洲的雇員，增加美國和亞洲等地的雇員。對2013年的預期，公司逆變器的出口比例將從56%提高至70%，最好的經營情況是盈虧平衡，但不排除虧損。(公司公告)

觀點

(1)全球光伏市場在從歐洲向美國、加拿大、中國、日本及其他新興地區轉移。日本2012年裝機容量同比增長200%，中國增長超過100%。因此，以德國市場為主的SMA必須開拓海外市場來增加逆變器的出貨量。

(2)國外逆變器公司經營困難：SMA預計2013年有可能虧損;Enphase2012年虧損。國內逆變器公司仍能盈利：陽光電源2012年歸屬凈利7280萬元。

(3)憑借產品性能、運行經驗以及售后服務等優勢，陽光電源穩居國內逆變器龍頭。隨著國內光伏市場的爆發，逆變器龍頭陽光電源將一起成長。2013-2015年EPS分別為0.50、0.57、0.66元，推薦。