國際投行、礦石巨頭紛紛看空未來鐵礦石行情，拋出暴跌50%言論，但在綜合成本、需求、供給諸因素后，展望未來鐵礦石市場，預計難有“暴跌論”行情。

近來，鐵礦石市場遭遇了集體看空，各家拋出鐵礦石“暴跌論”。力拓集團預測，未來18個月內國際鐵礦石價格將大跌50%以上；瑞士銀行預測，鐵礦石價格將在三季度下跌至70美元/噸，接近2009年的最低水平。

這些年，國際金融市場動蕩，政府干預經濟行為頻繁，全球經濟波動大，鐵礦石消費起伏不定，市場行情寬幅震蕩。但綜合成本、需求、供給諸因素，展望未來鐵礦石市場，難有“暴跌論”行情。

礦石開采成本高

作為最大的礦石進口國，中國鐵礦石的開采成本，恰恰是全球最高。相關資料顯示，我國鐵礦石主流成品礦的成本在100到130美元/噸。原礦加工成品位66%鐵精粉，重要產區河北唐山的成本在120~130美元/噸。相比之下，澳大利亞FMG公司的鐵礦石成本在50美元/噸左右，技術相對成熟的力拓和必和必拓生產成本在30美元/噸左右。即使算上海運費，澳大利亞礦到我國港口的成本也在45~65美元/噸。

而且，國產礦的質量在下滑，有效供給能力被大幅削弱，平均品位已經達不到33%，這一國內以前常用衡量值。《全國大中型鐵選礦廠主要技術經濟指標》顯示，2008年12月，大中型鐵選礦廠的原礦石品位平均為30.2%，而在2011年末，這一指標降至27.8%。結合民營中小礦山開采情況，全國礦石品位平均水平堪憂，將低于27.8%水平。所以，雖然我們樂見“礦石暴跌論”，但理智思考，這種情況基本不可能出現。在鐵礦石價格降到100美元/噸以下，我國礦山普遍虧損；若低于70美元，優質礦山也面臨虧損，全國鐵礦開采基本停工。

國產礦是我國鋼鐵行業原料的首要供應源，2012年開采的13億噸原礦石，能滿足3億噸左右粗鋼的生產需求，均高于澳大利亞、巴西的礦源。測算后，2012年我國進口的澳大利亞、巴西礦源分別能滿足2億噸、1億噸粗鋼生產。國產礦煉鋼，支撐了全球粗鋼產量的六分之一，份額巨大。但國產礦保持生產的前提條件是價格高于成本線，起碼高于100美元/噸，這也解釋了為什么國際鐵礦石價格能長期持續在100美元/噸以上。

所以，國產礦為中國鋼鐵生產提供原料，同時也成為全球鐵礦石行情的成本支撐線。

中國鐵礦石市場需求放緩

2012年中國粗鋼產量7.17億噸，同比增長3.1%，較2011年放緩5.8個百分點。3.1%的增速，已經屬于溫和增長，高盛等機構看空鐵礦石，最重要論據是中國需求放緩。

但隨著中國鋼鐵產能高位釋放，2013年春節傳統淡季，鋼鐵行業表現強勁，產量逆勢增長。前兩月全國粗鋼產量累計12545萬噸，同比增長10.6%，日均粗鋼產量212.63萬噸，創歷史同期最高水平。其中，2月份粗鋼產量日均產量221萬噸，打破產量紀錄。

隨著政府穩定經濟增長措施效果顯現，中國經濟表現良好，前兩個月，我國固定資產投資同比增長21.2%，出口同比增長23.6%，消費同比增長12.3%。

進入2013年，鐵路、軌道交通等基礎設施建設加快，北京、上海等大城市房價的上漲，房地產升溫，鋼鐵消費需求再次釋放。今年中國鋼鐵產能在創新高后，鋼鐵產量將保持平穩釋放。

全球鐵礦石供給不樂觀

全球優質鐵礦資源瓜分殆盡，供給增長不宜過于樂觀。“礦石暴跌論”的重要支撐，還有全球鐵礦石產能的大幅釋放。應該講，2008年、2011年的鐵礦石繁榮，催生了礦石投資熱，經過三、四年的開發，鐵礦石供給爆發。四大國際礦企中，力拓集團2012年鐵礦石產量為2.53億噸，同比增加4%；必和必拓產量為1.61億噸，增加7.6%；FMG集團產量為6777萬噸，增長25.7%。但2012年巴西淡水河谷產量為3.2億噸，比2011年下降了1.1%。

但要看到，全球鐵礦石供給的有效增長，依靠國際礦石巨頭。國際礦石企業已經在世界范圍內將優質資源收入囊中，為控制產量提供了條件。鐵礦石市場供給富有彈性，而需求缺乏彈性，這為礦石企業結合價格控制產量提供了基礎。統計指出，巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓的擴產計劃中，三大礦山2013年新增鐵礦石產能約1億噸。但若礦石價格長期低迷，國際礦石企業必然將控制投資，來降低鐵礦石的遠期供給能力。

此外，另一重要供給源印度的鐵礦石輸出量開始大幅下降，市場供應更加集中于國際礦石巨頭。隨著印度限制鐵礦石開采和本國鋼鐵需求旺盛，我國企業能夠獲得的印度礦數量在下降。中國海關數據顯示，2012年，印度向中國出口的鐵礦石為3300萬噸，同比下降54.7%。

還有，國內曾將鋼鐵原料保障供應寄望于我國企業出海淘礦，但三、四年時間過去，海外項目難以達產，權益礦增長緩慢。中鋼協秘書長張長富3月份表示，目前我國企業權益礦增加2000多萬噸，其中山鋼增加500萬噸，中信泰富增加500萬噸，武鋼增加700萬噸。而且，中國企業付資不菲。到基礎設施和法律均不健全的非洲淘礦，開采四大礦企不屑于開采的磁鐵礦。中鋼集團、中冶科工集團、中信泰富、武鋼集團等中國企業均介入澳大利亞磁鐵礦項目，有成本核算公布，中信泰富的西澳鐵礦項目開采成本每噸在120美元左右。

礦石企業發出暴跌言論，或許憂慮的不是鐵礦石價格，而是干擾礦石同行的投資。現在，鐵礦石投資已經降溫，未來供給增長將放緩。2013年前兩個月，中國鐵礦石行業投資同比增長12.2%，增速下滑26.4個百分點。

因此，鐵礦石難現暴跌50%行情。