二季度更強調行業基本面(投資)和公司基本面(業績)的確定性。

與一季度市場的“躁動”不同,周期波動性在二季度并不會得到更多溢價,行業內工業電氣設備標的將面臨業績增速不達預期的風險;與之相比,傳統電網投資穩定,結構化趨勢在2013年持續。

“確定性”包含兩個層次和兩個方面:層次上看包括中觀行業驅動因素和微觀公司業績的穩定性;對于公司業績又包括兩個方面,短期業績不存在大幅下調可能、持續增長預期穩定。

傳統電網投資穩定,繼續關注結構化趨勢下的優勢企業。

以“兩網”為主的電網投資在“十二五”期間保持穩定,“兩極化”、智能化和提高新能源并網比例將成為核心趨勢。

特高壓和配網建設:城鎮化將發展處更多高密度的負荷,特高壓和配網將保障能源供給穩定。

智能化改造將繼續提升二次設備投資占比,龍頭公司競爭優勢突出,產品整合已初步完成。

電網外的設備企業，“自下而上”尋找確定性。

市場風險偏好上升,一季度關注的工業電氣設備面臨下游需求增速低于預期的風險;對于企業自身存在經營改善、銷售地域擴展、新品加速投放的,繼續給予推薦。維持榮信股份和特銳德“增持”評級。

推薦標的。

推薦傳統電網領域具備“確定性”的龍頭:許繼電氣、國電南瑞、思源電氣、四方股份;繼續推薦一季度策略中的平高電氣、森源電氣、榮信股份、特銳德。