組件需求向行業主流企業集中,主流企業產能利用率提升

憑借品牌及資金等優勢,主流企業順利搶占新市場,降低歐洲市場的占比,應對歐洲雙反和歐洲需求下降的趨勢,順應光伏市場的全球化趨勢。主流企業出貨量目標增長大幅超越行業,產能利用率提升。

企業光伏組件平均銷售價格或繼續提升

主要市場組件價格企穩,二季度較去年四季度上升5-10%。日本和美國價格的回升力度大于歐洲和中國。去年下半年企業開始注重現金的回收,行業庫存水平略有降低。主流企業通過加大向高組件價格地區的銷售力度,奠定下半年組件平均銷售價格的基矗組件價格企穩是一致預期,部分企業預期組件價格下半年或繼續提升。

組件生產成本持續下降組件的硅成本下降途徑,仍然以多晶硅原料價格的下降為主。有些組件企業因有高于市場價格的長單,多晶硅原料價格仍有22美元/千克下降到20美元/千克的空間。組件的非硅成本下降,工藝改善空間較窄,但個位數的百分比下降可實現。此外,企業通過運輸等供應鏈的優化方式、完善供應鏈管理、提高運行效率等方式也可實現生產成本的降低,如天合和英利。

營運費用維持平穩,主流企業年內可實現營運盈利由于價格的企穩改善,成本的持續下降,毛利率或持續改善。根據天合一季度電話會議的紀要,年內便可以看到兩位數的毛利率。加上出貨量的增加和營運費用的持平,主流企業在年內可實現營運的盈利。

推薦推薦蠻股份、特變電工

蠻股份,下半年組件價格或繼續提升,帶動上游環節價格的改善。公司所處的單晶硅片細分行業市場集中度高。公司成本優勢明顯,將成為率先恢復盈利的硅片企業。我們預測2013-2015年公司EPS分別為0.11、0.52、1.08元,首次給予“推薦”評級。特變電工,光伏業務規模和毛利率雙升;傳統業務受益于特高壓建設加速,年末煤礦放量,維持“推薦”。