可公司去“多元化”聚焦電機主業的戰略選擇。公司上市后曾多次利用外延擴張快速抓住市場機遇做大體量，但目前來看過度多元化已弊大于利，變壓器等資產中長期盈利前景不明，且與公司快周轉的運營模式相悖，分析師看好公司抓住收購歐洲前三的ATB的機遇進行戰略聚集，重新做大做強電機主業，打造世界一流電機供應商。

ATB收購后將與公司形成明顯整合效應。公司過往履歷證明了其出眾的收購管理能力，分析師認為其整合ATB將形成明顯協同效應：1)重整ATB分散的內部資源；2)中高端的ATB電機將帶動公司技術升級，形成產品線互補；3)ATB下游的歐美市場將與公司的中國市場互補；4)全球化生產與采購平臺將導致成本下降。

預計未來3年ATB利潤年均增速高于20%。原因為：1)收入端歐洲市場提供3~5%的穩定增長，增量市場來自于項目電機在中國的突破和工業電機(高效節能等)在北美的滲透，收入整體年均增速將高于15%；2)ATB內部利潤的擠出和成本端的明顯協同效應(生產外遷+全球采購)將導致毛利率上升2個百分點。

盈利預測與投資建議：2013年迎來業績反轉，加之ATB注入，預計13-15年EPS為0.32/0.39/0.48元，上調目標價至7.8元，上調評級至“增持”。