誰也沒有想到，中國光伏業最大的一樁懸案--無錫尚德的歸屬迷局，竟然這么快就戲劇性地揭底，看來這個10月注定將成為一個多事之秋。對于那些光伏圈內圈外全程關注此事的觀察家們而言，猜中了開頭，卻沒有人猜中那個結局。現實永遠比劇情更精彩，曾經先后有意“迎娶”無錫尚德的英利、保利協鑫、天合光能都成浮云，最終的接盤方來自行業黑馬順風光電。雖在市場意料之外，但只要提及順風光電的幕后老板、上海富豪鄭建明，這一切又似乎都在情理之中。遙想當年，意氣風發的施正榮正是坐擁無錫尚德而獲封“光伏帝”;而對于如今這位資本大鱷而言，將無錫尚德攬入懷中，或許將同樣成為其登頂光伏界王座的加冕禮。

無錫尚德“下嫁”順風光電

平淡無奇的金秋九月剛過，中國光伏業的爆炸性新聞就接踵而至，令圈內的“小伙伴”們徹底驚呆了。就在很多光伏人還在為三巨頭在美國“躺槍”、平白惹上官司而震驚錯愕之際，無錫尚德“下嫁”順風光電更是一石激起千層浪，瞬間秒殺了最有想象力的觀察家。畢竟，就在9月中旬，無錫尚德的破產重整管理人還曾向無錫中院提出申請，因暫無任何意向投資人愿正式接盤，要求將無錫尚德的破產重整期限延長3個月至年底。

自今年3月20日無錫尚德進入破產重整程序以來，就有人斷言，無錫尚德破產清算易、重整難，“愁嫁”沒有懸念。早在年初，當地政府就已亮出底牌，“無錫不能沒有光伏，但可以沒有尚德”;言下之意，政府不會動用國資為無錫尚德的債務兜底，要想“迎娶”無錫尚德，就得背負起107億元的“陪嫁”巨債。

4月初，美國股神巴菲特一度成為尚德的緋聞對象，但老人家親口辟謠“從來沒有興趣”立時將后者打落谷底。直到7月份，幾家猶抱琵琶半遮面的接盤方陸續浮出水面，包括英利、保利協鑫、天合光能、中國西電和普天新能源。然而面對這百億元的債務包袱，這些企業要么悄然打起了退堂鼓，要么玩起了欲拒還迎的曖昧。隨后幾個月來，消息面真真假假，傳聞中的下家換了一撥又一撥，無錫尚德的歸屬謎題愈發令人霧里看花、撲朔迷離，逐漸成為了中國光伏界的“哥德巴赫猜想”。

半路殺出鄭建明光伏界上演“蛇吞象”

說無錫尚德委身“下嫁”順風光電并不為過。直到2012年，順風光電的光伏電池產品年產能才僅有100MW左右，2011年才在香港主板上市。反觀無錫尚德，集中了尚德電力95%的產能，而后者直到2011年仍是全球第一大光伏組件制造商;即便是如今債務纏身，江河日下，正所謂“瘦死的駱駝比馬大”，產能、體量仍遠超順風光電。

其實，早在今年7月份甚至上半年，英利、天合光能和保利協鑫都先后參與了無錫市政府組織的收購要約和盡職調查。按照遴選戰略投資者的步驟，能夠走到這一步，對于潛在的接盤方來說，顯然已經展示了一定的收購誠意。那么，為什么到頭來是半路殺出的順風光電成功上演了“蛇吞象”?那些實力雄厚的光伏巨頭們為何最終無功而返?

答案恐怕還在它們的過分自信。明眼人都能看得出，幾家光伏巨頭的如意算盤是既要把無錫尚德娶到手，但又不想接手百億元的巨額債務。顯然，按照地方政府此前的表態，這基本屬于癡心妄想。怎么辦呢?唯一的辦法就是欲擒故縱，玩“拖字訣”。按照無錫尚德破產重整的流程，如果到今年12月20日前仍未落實接盤方，無錫尚德就只有啟動破產清算。雖然當地政府不肯放低要價，但在幾大巨頭看來，也就是“煮熟的鴨子--嘴硬”。畢竟時間不等人，如果無錫尚德真的落到關門大吉，雖然這筆百億爛賬就此了結，但無錫政府無疑將顏面掃地，當地整個新能源產業氛圍、投資環境都將受到波及。它們相信，無錫尚德已經是到嘴的肥肉，只需在出手接盤的最后環節以拖待變，當地政府在債務承擔問題上松口是早晚的事。

在資本市場長袖善舞的鄭建明畢竟棋高一著。在這種雙方相互摸牌、測試底線的微妙時刻，作為后來的“攪局者”，只要在一方稍加砝碼，博弈的天平將瞬間翻盤。而對于后來者而言，在這個恰到好處的時機，卻能以最小的代價來獲取最大的收益。雖然直到9月份順風光電才開始介入收購事宜，但鄭建明卻單刀直入向無錫市政府表態愿意承攬無錫尚德的全部債務，這對于已是騎虎難下的無錫方面無疑是從天而降的好事。更重要的是，順風光電還當即拿出5億元給無錫尚德的重組管理人作為誠意金，雖然這筆錢甚至超出了這家公司半年的收入，但也正是這顆定心丸促成了“蛇吞象”奇跡的一錘定音。

收購助力新一代“光伏帝”加冕

如今，無錫尚德花落順風光電已無懸念，但業界更大的疑問在于：這上百億的債務，順風光電打算怎么消化?要知道，2012年順風光電全年也僅有10.6億元的收入;而到今年上半年，其收入更是同比下跌37%至4.16億元，虧損高達6.73億元。

在外人看來幾乎注定無解的問題，在鄭建明手中總能輕松化解。從順風光電就接盤無錫尚德給出的債務解決方案來看，這是一套組合拳，其中既包括債務融資、股權融資，同時也涵蓋了引入合資、合營企業等方式。最大的可能是啟動“債轉股”，即在征得債權人同意的前提下，將所欠債務折算成股權，債權人可以股東身份參與無錫尚德未來的運營;也不排除部分債務轉給資產管理公司，處置后返還部分債權人。另外，對年初鄭建明入股賽維記憶猶新的人一定不會忘記，除了順風光電，他的旗下還有福來投資、錢江實業這些實體，通過資金的周轉騰挪，應該能夠運作足夠的現金流來注入無錫尚德。

去年底，鄭建明通過旗下錢江實業欲以2500萬元抄底合肥賽維未果，一度令他深以為憾。合肥賽維擁有1600兆瓦的產能規模，是迄今為止全球最大的單體光伏制造項目。市場此前曾預計，如果當時收購合肥賽維成行，鄭建明擁有的光伏電池產能將超過1GW，足以躋身國內五大光伏廠商行列。但正是“失之東隅、收之桑榆”，如今伴隨無錫尚德收入囊中，鄭建明在一年不到的時間里，已從無到有地打造了一條光伏業的全產業鏈。自從施正榮隱退神壇后，業內很多人已開始封鄭建明為新的“光伏帝”。在順利破解中國光伏界“哥德巴赫猜想”后，鄭建明的光伏帝國版圖無疑又迎來了一輪大擴容;去年還是行業黑馬的他，如今問鼎這一封號或許已是名至實歸。