我們維持此前對于光伏板塊的反轉觀點，四季度的搶裝有望繼續改善供需格局，光伏行情仍將持續。我們維持強烈推薦航天機電、蠻股份，維持推薦特變電工、中利科技、東方日升、海潤光伏、陽光電源、中環股份等。

要點： 國內多項光伏政策密集出臺。國家發改委發布《國家發改委關于發揮價格杠桿作用促進光伏產業健康發展的通知》與《國家發改委關于調整可再生能源電價附加標準與環保電價的有關事項的通知》，工信部發布《光伏制造行業規范條件》，國家能源局發布《光伏電站項目管理暫行辦法》， 財政部發布《關于光伏發電增值稅政策的通知》，這些政策從光伏電價與資金、行業制造規范、光伏電站項目等多方面推動行業健康發展。 西部地面電站投資收益可觀。在0.9 元/kWh、0.95 元/kWh、1 元/kWh 三類區域上網電價下，全國大部分地區的光伏電站普遍具有投資吸引力； 增值稅即征即退50%，將使得光伏電站項目的內部回報率提高1-2 個百分點。四季度的搶裝潮可以期待，這一點已經在我們的產業鏈調研中得到驗證。

備案制將取代核準制，有利于降低光伏項目的審批時間和成本， 提高光伏電站的建設規模和建設速度。 東部分布式推廣潛力巨大。0.42 元/kWh 的度電補貼使得分布式在理論上具有投資吸引力，基于試點摸索的考慮，國家推廣分布式從示范區開始； 同時，分布式的融資環境也將迎來大幅改善，但分布式的商業模式仍需進一步探索。我們預計2014-2015 年，分布式光伏的商業模式將日趨成熟，那么分布式光伏的巨大潛力將得到有效釋放，行業將迎來爆發式的增長。

補貼資金保障大幅提高。可再生能源電價附加標準由0.8 分/kWh 提高到1.5 分/kWh，將徹底打消市場對于補貼資金的疑慮。此前光伏電站補貼延遲發放的問題已有改觀的跡象。 制造規范力阻新產能擴張。《光伏制造行業規范條件》對于企業的產能、研發費用、技術要求設定了門檻，將有效阻止非高效產能的擴張；而醞釀推出的《光伏企業兼并重組實施意見》將有力地推動光伏企業的兼并重組，加速行業去產能的進程。 風險因素：政策執行不達預期；地面電站并網或發電量不達預期；分布式項目推進不達預期；海外貿易壁壘。