自2011年以來，鈞多立、愿景光電、博倫特、浩博光電、大眼界、億光倒閉、十方光電等一批LED顯示屏企業相繼倒閉，雷星光電、中山市雄記燈飾廠沒能堅持到LED照明進入民用市場的黎明，臺灣的LED晶粒廠奇力光電、中山市世豪磊晶廠等倒閉破產，洗牌的陰影就一直籠罩著LED行業，2012年深圳倒閉的LED生產企業就已達80余家，2013年“LED行業位列中國十大即將破產行業”一言再掀風雨……LED行業洗牌的濃云短期內似乎并未打算消退，在行業競爭越來越激烈的形勢下，誰能主宰沉浮?誰又將淪為“炮灰”?LED行業破產潮沿襲至今已有兩三年了，當我們再次翻出LED破產企業的“舊賬”，眼前的局勢已逐漸明朗。

“土豪式”管理企業大躍進傷不起!

深圳市浩博光電有限公司，于2006年成立，15000多平米的工業廠房，曾獲“深圳知名品牌“、“誠信示范企業”、“中國著名品牌”等各大獎項。不過在2012年11月份，企業因資金鏈問題倒閉在已經滿載的訂單面前。更早于浩博成立的深圳市鈞多立實業集團，破產前公司已經在全國擁有四個生產基地，有100余臺荷蘭ASM公司進口的高端LED光電產品生產設備組成的全自動化LED點陣、SMDLE以及LED顯示屏自動貼片等多條生產線。2013年剛剛作別LED行業的雄記燈飾同樣規模過億。有訂單沒利潤、有收益沒資金、有實力沒戰斗力，這是大部分LED企業的通病。

LED行業從2008年開始迅速膨脹，不少人就是搭上這趟快車在短短幾年內身價幾十倍翻番的。早期LED入行門檻極低，投入個幾十萬就能開廠，只要產品質量不是太差，一年下來就變身幾百萬，說那些年LED成就了一大批“土豪”一點也不為過。“土豪”，原指在舊社會鄉里憑借財勢橫行霸道的壞人，后被網友引入虛擬世界，指代一些在網絡游戲上舍得花大錢的玩家，簡單點說就是很土的富豪，“土豪”最明顯的標志就是暴富、無度揮霍、華而不實。

以浩博為例，2008年其注冊資金為200萬，而在2011年營業額為2億左右，2012年定下的銷售目標為5億元。隨之，企業不只在新品研發上投入很多，在業務上又從顯示屏拓展到照明，砸下數百萬重金，再包括企業形象包裝、人員培訓等，開銷巨大。而今年8月份破產的十方光電，在今年6月份，也就是破產前兩個月，與藍科電子合作研制一款命名為“藍極星5353”的三合一直插燈，十方光電對這款產品寄予重望，聲稱“三合一直插今后必將取代傳統的346燈和室內表貼。”十方光電更是承諾，新產品發布的前三個月將不計利益，零利潤開拓市場，用三個月的時間打開市場，在不少人看來這種“冒進”形式正是造成其破產的主要原因。

倘若放在前幾年，行業利潤保持在30%-40%的高位，浩博們要實現快速擴張根本不是問題。可近年來行業形勢已急轉直下，據稱，在LED顯示屏領域，企業想要獲得盈利就必須保持20%以上的毛利潤。2011年行業的凈利潤平均為25%左右，但2012年的毛利僅為15%左右，利潤已呈負增長，顯然，即便是訂單滿載也已經不足以支撐企業“大躍進”。而企業管理者還如“土豪”般揮霍，企業最終只能是不堪重負。

行業利潤走低財務杠桿慎用!

浩博光電倒閉前，為了填補供應商的欠款，浩博光電開始借用客戶下單提前支付的定金。不過由于對供應商押款嚴重，供應商開始停止供貨，一些客戶雖然支付了定金，但卻沒有收到產品，由此，浩博進入了惡性循環。同樣，均多立經營不善，拖欠200多名員工的工資約61萬元，還欠下某銀行2000多萬元貸款，而后遭到了30多名員工和供應商的“包圍”;而雄記的38家供應商超過4000萬的貨款直到破產時仍然沒有著落。可以說，每個走向破產的LED企業背后都有一座無法跨越的債務大山，而顯然冰凍三尺非一日之寒。

在過去的08年到12年LED顯示屏行業發展迅速，很多企業為了追求市場份額，把財務杠桿用得比較極致，公司本身規模不足以支撐做這么大的生意，但是在利益面前很多企業都冒險去做了。這時候企業就面臨負債問題，負債問題主要體現在兩個方面：一個是欠銀行的錢，一個是欠供應商的錢。在行業高速發展時這個問題看不出來，但當行業放緩或者漸入層次的時候，負債問題就會變成一個火藥桶，稍微有些風吹草動，就會產生爆炸。柏獅光電銷售總經理王鵬說：“注冊資金只有三四百萬，而負債率卻高達一兩千萬，這就是過度利用財務杠桿的表現。”

深圳億光員工在討要自己薪水時，企業老板的代表說，別人還欠著公司的錢，員工想討薪可向欠企業錢的客戶去要。這看起來很荒唐，但卻反映了公司存在的三角債務問題，這樣的問題同樣普遍存在于其他LED企業中。之前市場紅火，很多企業就努力擴大自己的生產規模，即使在沒有充裕資金支付供應商款項的情況下也樂于這樣做。同時，為了贏得更多的客戶放松了自己的銷售方式，延長了客戶的回款時間。這樣做對自己或者說對行業的損害都是比較大的。當一些供應商坐不住的時候就會向企業擠兌，企業收不回客戶欠的款項，而又還不了供應商的欠款，這就容易產生資金鏈斷裂，加上LED企業成立時間一般都不是很長，企業在資金上也并也沒有充足的積蓄沉淀，當負債達到臨界點，資金鏈崩斷也就成必然。之前倒閉的鈞多立、愿景都是面臨同樣的問題，由于無法妥善解決都倒閉了。