2013 年仍是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的一年。國內(nèi)廠商就技術(shù)而言還是比臺(tái)灣地區(qū)廠商有少許的落后，不過，由于響應(yīng)速度快、新技術(shù)投資配合積極以及成本優(yōu)勢(shì)等原因，國內(nèi)廠商的份額將提升。訂單預(yù)計(jì)主要向優(yōu)勢(shì)廠商集中，芯片領(lǐng)域的三安光電、德豪潤達(dá)，封裝領(lǐng)域的瑞豐光電以及下游制造的陽光照明都是如此。

中上游領(lǐng)域的技術(shù)仍在快速變化，國內(nèi)廠商在中大功率技術(shù)方面醞釀突破。封裝領(lǐng)域國內(nèi)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的廠商瑞豐光電、鴻利光電已經(jīng)準(zhǔn)備量產(chǎn)EMC 的中大功率封裝產(chǎn)品；芯片領(lǐng)域德豪潤達(dá)也計(jì)劃在2013 年上半年推出倒裝結(jié)構(gòu)的功率芯片。國內(nèi)廠商之前一直強(qiáng)于小功率芯片領(lǐng)域，優(yōu)勢(shì)廠商一旦能夠進(jìn)入中大功率市場(chǎng)，則對(duì)于提升或是保持其盈利能力有幫助。

這些技術(shù)將提高芯片的承載功率，降低光源成本，LED 照明啟動(dòng)速度可能超出預(yù)期。我們估計(jì)LED 照明產(chǎn)品價(jià)格在2013 年將下降20%-30%，原來預(yù)計(jì)在2014 年才會(huì)啟動(dòng)的家居照明，可能提前到2013 年下半年啟動(dòng)。

政府鼓勵(lì)落實(shí)力度將加大。廣東政策進(jìn)入落實(shí)階段，估計(jì)珠三角發(fā)達(dá)地市的項(xiàng)目招標(biāo)將在2013年上半年陸續(xù)完成，對(duì)相應(yīng)公司的業(yè)務(wù)推動(dòng)預(yù)計(jì)最早在2013 年上半年一季度開始體現(xiàn)。

增長邏輯是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和政策受益，推薦瑞豐光電、陽光照明、勤上和鴻利。

瑞豐光電是采取大客戶戰(zhàn)略的專業(yè)封裝廠。技術(shù)因?qū)Ｗ⒍�具有一定領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在中大功率封裝技術(shù)上取得突破。背光業(yè)務(wù)后續(xù)增長主要從封裝延伸到燈條，以及國內(nèi)模組新客戶；專業(yè)封裝更易獲得照明廠商的訂單，尤其在國際大廠代工業(yè)務(wù)上醞釀突破。2012-2014 年EPS 預(yù)測(cè)為0.49 元、0.77 元和0.97 元，如果國際大廠業(yè)務(wù)有積極進(jìn)展，仍具備比較大的彈性。

陽光照明是兼具渠道和制造優(yōu)勢(shì)的照明企業(yè)。傳統(tǒng)照明需求在下半年開始回暖。積極布局LED 并顯現(xiàn)成效，預(yù)計(jì)2012 年LED 銷售將超過4 億，2013 年預(yù)計(jì)仍將翻番高速增長。2012-2014 年盈利預(yù)測(cè)為0.37 元、0.52 元、0.67 元。

勤上光電是重視渠道和品牌建設(shè)，廣東政策的最大受益者。LED 路燈業(yè)務(wù)上具有豐富經(jīng)驗(yàn)，在應(yīng)用系統(tǒng)設(shè)計(jì)以及渠道方面有長期積累，預(yù)計(jì)在廣東LED 路燈領(lǐng)域占據(jù)30%或更高份額。“工廠孵化”則是跨區(qū)發(fā)展的重要策略，初見成效。2012-2014 年EPS 為0.40 元、0.58 元、0.72 元。