GDP增速有望升至8%左右 

隨著國內(nèi)穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，2013年我國經(jīng)濟增速將略有回升，全年GDP同比增速預(yù)計在8%左右。在投資結(jié)構(gòu)改善、消費穩(wěn)中趨旺等因素帶動下，我國經(jīng)濟增長的可持續(xù)性正在鞏固，新一輪經(jīng)濟上升周期進(jìn)一步孕育。 

2013年經(jīng)濟增長將主要由投資和消費共同拉動。2013年消費增長有望保持基本穩(wěn)定。在本輪經(jīng)濟持續(xù)下行中，就業(yè)總體穩(wěn)定，城鄉(xiāng)居民收入保持較快增長，為消費穩(wěn)定增長奠定了基礎(chǔ)。房地產(chǎn)銷量持續(xù)回暖，與住宅相關(guān)的裝修、建材、家電、家具等消費將有所回升;根據(jù)汽車購置周期和原油價格走勢，汽車及石油制品消費將保持穩(wěn)定增長;受通脹預(yù)期影響，珠寶和貴金屬消費因保值需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長。 

2013年作為“十二五”規(guī)劃實施的第三年，大量審批并開工的“十二五”規(guī)劃重點建設(shè)項目將有利于投資增長和經(jīng)濟回升。但2013年投資增長面臨一定下行壓力。首先，房地產(chǎn)投資回升力量不足。隨著商品房銷售回暖，且銷售增速超過新開工面積增速，以及土地購置面積增速降幅收窄，市場主導(dǎo)的房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)小幅回升。但與2012年相比，2013年保障房施工套數(shù)、施工面積和新開工面積均有所下降，保障房投資增速將明顯減緩。其次，出口不振和產(chǎn)能過剩、利潤偏低，影響制造業(yè)投資增長。我國制造業(yè)投資與出口增長密切相關(guān)，2013年出口增長相對低迷，出口拉動的投資動力不足。2012年企業(yè)盈利水平普遍下降，眾多企業(yè)出現(xiàn)虧損，自有資金不足，投資擴張動力減弱。再次，根據(jù)“十二五”規(guī)劃部署，公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資2013年仍有一定增長潛力。但地方負(fù)債率較高，稅收增收困難而民生類支出壓力較大，局部地區(qū)風(fēng)險約束明顯增加，基建投資擴張能力受到限制。

 上證綜指上沖3000點 

曾經(jīng)，機構(gòu)都熱衷于猜點位；如今，券商卻集體回避點位預(yù)測。在經(jīng)歷了長達(dá)三年的熊市洗禮以及所謂的“一致預(yù)期反向慣例”困擾后，即便2013年市場整體環(huán)境顯著好于2012年，券商似乎也更愿持相對保守的態(tài)度，1800點-2400點幾乎成為券商給出的2013年指數(shù)核心運行區(qū)間。 

然而，時過境遷，當(dāng)改革預(yù)期持續(xù)發(fā)酵、城鎮(zhèn)化投資轟轟烈烈進(jìn)行之際，所有的悲觀邏輯正在逐步消散。或許，年前近300點的上漲，不僅僅是對2013年春季行情的預(yù)演，更是對2013年強勢格局的一種定調(diào)。 

從決定市場運行的基礎(chǔ)——經(jīng)濟基本面來看，盡管轉(zhuǎn)型期L型的經(jīng)濟增長大局基本確立，但隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)四個月的好轉(zhuǎn)，以及城鎮(zhèn)化十年40萬億投資大幕的拉開，相信2013年中國經(jīng)濟增長的中樞不會太低，而只要企穩(wěn)于8%的水平，就足以對市場構(gòu)成中期利好。 

至于流動性，盡管從M1、M2以及年度信貸的既定目標(biāo)來看，2013年流動性不會太過充裕，但進(jìn)入股市的“活水”可能會超出市場預(yù)期。一方面，管理層除了出臺具體細(xì)則推動諸如QFII、社保及養(yǎng)老金等增量資金進(jìn)場外，近日又批準(zhǔn)銀行系基金公司再擴容，這無疑進(jìn)一步拓寬了銀行體系內(nèi)資金投資的渠道，進(jìn)而加大資金進(jìn)入股市的可能。另一方面，當(dāng)前全部A股10倍左右的估值水平，確實較其他市場更具吸引力，尤其是經(jīng)歷了三年多下跌的藍(lán)籌股，已是跌無可跌。 

假設(shè)2013年全部A股的業(yè)績增速回到10%左右的水平，則市場整體市盈率至少能回到13倍左右的水平，對應(yīng)上證綜指的點位至少在2400點附近；而如果2013年城鎮(zhèn)化掀起的投資潮不亞于2008年的4萬億，則市場完全有可能開啟一波新牛市，屆時上證綜指挑戰(zhàn)3000點，也并非可望不可及。 

物價上漲3%-3.5% 

2013年我國物價將進(jìn)入新一輪上漲周期。首先，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升，需求對物價的上拉作用將增強。其次，豬肉價格在2013年年中可能重回上升通道，將帶動我國食品價格出現(xiàn)較為明顯的上漲趨勢。再次，歐美國家采取量化寬松貨幣政策，國際大宗商品價格會出現(xiàn)震蕩上行趨勢，我國輸入性通脹壓力有所顯現(xiàn)，帶動部分上游工業(yè)品價格上升。 

在上述因素的綜合作用下，預(yù)計2013年CPI漲幅在3%-3.5%之間，較2012年有所擴大。但在國內(nèi)經(jīng)濟增速平穩(wěn)、糧食增產(chǎn)、不動產(chǎn)價格過快上漲勢頭得到控制和翹尾因素回落等因素，一定程度上抑制了物價過快上漲。但在勞動力成本上升、油氣電等資源產(chǎn)品價格改革等因素帶動下，當(dāng)前我國通脹水平的“底部”可能已經(jīng)抬高。“十二五”乃至更長時期，除非出現(xiàn)經(jīng)濟明顯下降導(dǎo)致短期的通縮風(fēng)險之外，我國將長期面臨一定的通脹威脅。 

風(fēng)格轉(zhuǎn)換續(xù)行 

大盤股跑贏小盤股 

在過去幾年中,原本被市場寄予厚望的小盤股業(yè)績增長持續(xù)超預(yù)期情況并不多見。當(dāng)投資者回過頭來重新審視小盤股的相對高估值，發(fā)現(xiàn)其合理性只停留在預(yù)期層面，在現(xiàn)實層面的合理性正遭遇越來越多的置疑。因此，目前小盤股相對大盤股估值高企，有可能會倒逼2013年A股市場出現(xiàn)風(fēng)格切換，而這種切換在2012年末似乎已初露端倪。

2012年10月以來，產(chǎn)業(yè)資本增持鼓點日趨密集，且增持對象絕大部分是優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股，對于小盤股的增持則流于表面的喧囂，實際增持規(guī)模十分有限，僅具有象征意義。之所以如此，是因為對于產(chǎn)業(yè)資本來說，目前優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股的低估值更加具有誘惑力。由于產(chǎn)業(yè)資本是相關(guān)上市公司的“知情人”，與普通散戶相比，具備天然的信息優(yōu)勢，“只買對的、