國網各省網公司第一批配網協議庫存中標結果中非晶變市場集中度低于預期。截至目前,在第一批配網協議庫存招標中招標非晶變的21個省份中,公布了16個省份的中標結果,已公布結果占總招標非晶變的75%。按容量計,置信電氣、山東迪米特、上海休博康特、北京科銳及錢江電氣獲得市場份額前5名,分別為20.51%、9.90%、5.53%、5.41%及4.78%,而獲得非晶變訂單廠家達80家,市場集中度低于預期。其中置信電氣中標為6180臺,總容量1,904,865kVA;

其中變壓器5771臺,箱變為409套。

市場推廣滯后及招標規則料是置信市場份額較低關鍵原因。本次招標中,置信電氣在16個省份中的福建、吉林、甘肅、四川、遼寧有中標,但其他11個省份沒有中標,推斷是由于市場的分散,銷售的推廣短期內尚未能夠有效覆蓋所致。而根據此次的招標規則,一個投標主體在單個省份的單個產品類別中最多只能中標一個包,而此次很多省份的非晶變招標包數較多,因此限制了置信的中標比例。另外,未公布中標結果的5個省份中,江蘇和河南招標量共約8600臺,為置信的傳統優勢省份,料中標比例較高。另外,此次招標中,很多未有較好非晶變行業業績的公司中標,市場格局仍較為混亂,隨著招標的規范化等因素,后續招標中該局面將有望改善,我們仍然判斷置信將維持40%左右的市場份額。

北京科銳中標超預期。在非晶變的招標中,北京科銳中標1528臺,超出市場預期。而根據其公告,遼寧的訂單金額為1.29億元,共包括了100只電纜分支箱、407臺柱上開關、492臺柱上斷路器、592面環網柜、9套美式箱變、128套歐式非晶箱變和107臺箱式開閉所。

而根據在四川、山東、寧夏、冀北、新疆等地區訂單綜合來看,此次配網設備招標中公司訂單金額預計超過2億元。

投資建議:繼續關注置信電氣與北京科銳。在非晶變行業爆發式增長前提下,隨著招標規范化及置信市場推廣等的推進,我們建議繼續關注置信電氣(買入)與北京科銳(增持)。