長征電氣日前發布的2012年年報顯示，2012年公司實現營業收入8.26億元，同比上漲74.24%；實現凈利潤0.75億元，同比上漲13.39%，但若扣除政府補助等非經常性損益之后公司將出現虧損，而這顯然不利于公司剛剛推出的增發計劃。

去年電力企業盈利好轉并未有惠及配套廠商，以高、低壓電器元件等產品為主營的長征電氣2012年年報就顯示，公司2012年的營業利潤虧損0.16億元，而報告期內因政府補助增加和非同一控制下合并利得所致的營業外收入帶來的0.94億元，公司一舉扭轉了虧損的境遇，上述凈收入占公司凈利潤的比重高達125.33%。

除了靠政府補助來粉飾公司虧損的營業利潤外，《證券市場周刊》記者翻閱財報發現，在營收增加的同時，公司應收賬款同比大增67.49%至2.45億元，其中1年以內的應收款占比超過90%。這占到了公司2012年營業收入近40%，公司應收賬款的攀升速度達到了四年來的最快增速。

而應收款的大量增加直接導致了公司現金流的惡化。報告顯示，在長征電氣主營業務收入和凈利潤增加的同時，其現金流卻持續惡化。2012年公司經營活動產生的現金流凈額為-0.32億元，而2011年為-0.26億元，而在此之前的兩年其經營性現金流均一直保持為正。

長征電氣之所以激進銷售的目的或許與公司即將進行的定增不無關聯。就在公司年報公布的前一天，長征電氣公告了增發預案。公司計劃以10.5元/股的價格定向增發9523.81萬股，募集資金10億元，用于CX1系列柜式氣體絕緣金屬封閉開關設備產業化項目和2500千瓦抗凝凍直驅永磁風電發電機組生產基地項目。剩余資金補充流動性。

根據預案，長征電氣計劃用4.53億元募集資金補充流動資金，這占到了募集總額的近50%，公司資金緊張情況也由此可見一斑。而根據證監會有關規定，原則上要求上市公司再融資中用于補充流動資金或償還債務的資金比例不得超過募資額的30%。

為此長征電氣的控股股東銀河集團作為匯添富-銀河天成集合資產管理計劃的主要認購方，與另一家券商集合資產管理計劃共同參與本次定向增發，并自愿鎖定三年，由此也巧妙規避了證監會的相關規定。

長征電氣2月20日報收11.76元，上漲1.38%。