歷經30年，被稱作是中國計劃經濟體制最后一個堡壘的鐵路體制改革終于破冰。本月10日，國務院機構改革和職能轉變方案正式對外披露，實行鐵路政企分開成為鐵路體制改革的第一步。

根據改革方案，鐵道部擬訂鐵路發展規劃和政策的行政職責劃入交通運輸部；組建國家鐵路局，由交通運輸部管理，承擔鐵道部的其他行政職責；組建中國鐵路總公司，承擔鐵道部的企業職責；不再保留鐵道部。

打破政企不分體制、建立新的中國鐵路總公司，鐵路即將邁出市場化改革的第一步，并為今后的鐵路改革打下基礎。接下來，如何通過體制的重樹，來解決當前鐵路資產負債率偏高、鐵路運營效率較低、社會資本很難進入鐵路領域等現實問題，則將成為未來鐵路體制改革中最為期待的內容，有業內人士將之形象地比喻為“破冰之后的鐵路體制改革要準備打好三大戰役”。

破解巨額債務“黑洞”

“鐵路債務危機即將成為一個黑洞，絕不是只要再增發幾次政府支持債券和應急貸款就可以解決問題的，其規模膨脹之快和影響的嚴重性會大大超過多數人愿意接受的程度。”這是2012年北京交通大學教授榮朝和和武劍紅撰寫的《鐵路債務危機與改革思路》論文中對當前鐵路債務的評價。

并不是危言聳聽，鐵路債務問題一度被認為是倒逼鐵路體制改革的重要原因之一。

根據中審亞太會計師事務所出具的《鐵道部2012年3季度匯總財務報表審計報告》，截至2012年三季度，鐵道部的總資產為43044億元，負債為26607億元，資產負債率為61.81%，稅后利潤則為負85.41億元。

雖然對比整體交通運輸領域的資產負債率，鐵路資產負債率并未達到行業內最高，但是據業內人士初步測算，鐵路每年所背負的利息支出已經超過千億元，負債所帶給鐵路的經營壓力顯而易見。

“分析鐵路的債務問題，應該先弄清楚鐵路債務的形成過程和形成原因，再來考慮鐵路債務如何解決。”發改委綜合運輸所運輸管理研究室主任劉斌告訴中國證券報記者，在2005年以前，鐵路資產負債率一直在30%-35%左右的區間里，但是在2005年到2010年這五年時間，鐵路跨越式發展，每年投資增速達到80%，同時鐵路資產負債率也逐年攀升。

“目前鐵路2.6萬億元債務中，主要是近幾年鐵路大規模投資建設而形成的。這就說明過去我們鐵路高負債的發展模式是有問題的。”劉斌指出，“考慮鐵路債務問題，不僅僅要考慮鐵道部的負債情況，還應同時考慮地方政府在投資修建鐵路過程中形成的債務問題。”據統計，由各省融資平臺以貸款和發債形式籌集的數千億元鐵路建設資金也面臨著同樣的風險。“十二五”期末，鐵路部門和地方政府的鐵路債務將達到5萬億元左右，相當于同期全國GDP的8～9%。

“日本鐵路改革的教訓表明，若對鐵路巨額債務的不斷發展不采取措施，則很快會演變成鐵路債務對國家財政的"綁架"。”北京交通大學經濟管理學院教授武劍紅對中國證券報記者表示，“未來鐵路發展，決不能再按照舊模式來搞。”

今年“兩會”期間，鐵道部部長盛光祖就鐵路債務問題曾公開表示，“鐵路債務應由有關部門區別其屬性，以區別公益性鐵路還是經營性鐵路，債務問題會得到妥善的解決。”

這一表態，被市場理解為，國家財政會對“公益性”鐵路形成的債務進行“買單”，而經營性鐵路的債務則將由鐵路本身進行化解。

針對這個問題，武劍紅表示，國家財政是否應該出資來解決鐵路債務，并不是首要的問題，首要的問題是應該先弄清楚鐵路巨額債務形成的體制和機制性的原因，總結經驗和教訓。“可將部分鐵路債務剝離出來，國家財政也應該對因修建真正的公益性鐵路項目所形成的債務進行減免。但是在解決債務問題之前，必須對每一個鐵路項目的債務性質進行科學的認定。”

對于這個判斷，劉斌有相似的觀點。他指出：“過去的確有一些線路的投資標準過高、投資額度過大，一些盈利能力不是很好的項目也被盲目上馬，給鐵路債務帶來了很大的風險。未來鐵路發展應避免形成不合理的債務。”

目前鐵路債務的構成主要有三方面：一是鐵路發行的各類建設債券；二是銀行等金融機構貸款；三是商業信用負債，即一些大型施工企業和裝備制造企業的應收賬款。其中以金融機構貸款規模最為龐大，鐵路債務的處理，也成為影響銀行業穩定的重要因素之一。

今年“兩會”期間，中央人民銀行副行長易綱在小組討論時也談到鐵路債務問題。易綱表示，“鐵路在建設過程中，牽扯到眾多銀行，既有全國性銀行，也有地方性銀行，既有大銀行，也有小銀行，因此一定要把債券債務關系理清。”

“國家對鐵路進行支持，這是由鐵路在國民經濟中的地位決定的，但是市場不應該無視財務風險。”對于鐵路債務給銀行系統帶來的風險，劉斌認為，這是市場未能對風險進行充分考慮的結果，市場應對風險的判斷承擔相應責任。

扭轉提價必然預期

在國務院宣布鐵路機構改革方案后，市場對于鐵路運價的判斷高度一致，都認為鐵路運價將會大幅上漲。

此前，鐵道部部長盛光祖曾公開表示：“鐵路平均票價偏低，今后鐵路要按照市場規律，企業化經營來定票價。”

一石激起千層浪。盛光祖的表態更加重了市場對于未來鐵路運價是否會上漲的擔心。“對于我們這種離開鐵路運輸就不能生存的企業而言，鐵道部撤銷，鐵路政企分開，企業是否會面臨運不起？”在今年“兩會”期間，貴州團審議國務院機構改革和職能轉變方案時，全國人大代表、貴州開磷有