春節過后，一系列利好因素令國內光伏市場升溫，相關A股和中概股也迎來開門紅。但是，在決定光伏市場能否規模化啟動的關鍵因素——電價補貼政策上，近來的政策動向卻顯示出要大大低于市場預期：分布式光伏補貼額度擬定于0.35元/度，大型地面電站上網電價也將從此前的1元/度下調至0.75元/度。業內普遍認為，國內光伏電站投資內部收益率降低將導致電站建設大幅遲緩。

分析認為，從光伏行業整體現狀看，國內市場啟動將低于預期，以歐美為主的海外市場短期內仍將無可替代。預計今年二季度，國內光伏制造業市場或再次陷入“冰凍期”。

補貼政策低于預期

去年下半年以來，光伏行業陸續收獲來自政策及產業層面的一系列利好，包括多部門發布光伏產業扶持政策、產品價格企穩回升、電網不斷釋放善意帶來終端市場需求釋放預期等。市場情緒隨之高漲，據wind數據統計，32只A股光伏發電概念公司中，有25只從年初以來股價均出現不同程度上漲。其中向日葵、海潤光伏等龍頭漲幅超過20%。業內普遍認為，國內光伏行業出現回暖跡象。

不過，慢慢燃起的市場激情可能很快被冷水潑滅。近日《關于完善發電價格政策通知》的征求意見稿在業內流傳，核心內容為大型地面電站將根據光照條件分成四類區域，分別實行0.75-1元/千瓦時的標桿上網電價。而分布式發電的電價補貼為0.35元/度。該文件如果最終發布，則意味著市場預期被大打折扣。此前業內預計，地面電站1-1.15元/度的統一標桿上網電價會繼續執行，分布式電站補貼將達0.4-0.6元/度。

“如果真能按此政策執行，分布式光伏電站開發投資預期得以明確。例如投資回報周期普遍可定為20年，這是積極的一面。”Solarbuzz資深分析師韓啟明對中國證券報記者表示，不過按照1元/度上網電價投資地面電站的內部收益率為10%左右來對比，0.75元/度則受益率將降低1到2個百分點。

而更為重要的是，此前被廣泛看好的分布式光伏市場可能因為補貼額度過低而難以規模化啟動。民生證券研究報告指出，按照9%的內部收益率，則電站持有成本需從現在的10元/瓦下降30%至7元/瓦左右。盡管電站成本降低大勢所趨，但對于深受行業不景氣和庫存嚴重拖累的光伏企業來說，短期要實現30%成本下降恐難以實現。

海外市場難被替代

自去年多項扶持政策加碼國內光伏產業后，眾多業內人士指出，國內光伏市場將進入規模化擴容期，并將迅速擺脫過去對于海外市場的過度依賴。或許也正由于此，國家不斷將“十二五”規劃的光伏發電裝機目標一調再調，從最初的10GW調至最新的35GW。

專家認為，鑒于目前國內光伏產業發展仍存在一系列技術和制度性障礙，國內光伏產業由于歐美雙反影響而丟失的市場份額短期內恐難被國內市場迅速填撲。

2011年中國太陽能發電裝機累計容量3GW。按照最新的“十二五”規劃到2015年達21GW，未來幾年每年有約4-5GW的新增裝機容量。2011年，全球超過80%、24GW新增裝機在歐美地區。國內光伏需求仍無法取代歐美，或許只能彌補中國企業在歐美市場損失的20%左右。

據截至2012年全球最新裝機量統計數字，去年全年中國光伏裝機達6GW，同期全球光伏累計裝機32GW，中國裝機量占全球份額的18.75%。這一比例與2011年中國占全球光伏裝機10.71%的數字相比，僅提高不到10個百分點。

據中國證券報記者了解，盡管國外雙反大棒掄起，國內市場利好因素頻傳，國內眾多光伏企業仍在加大對海外市場，特別是亞太、拉美和中東市場的開拓力度。據統計，2012年預計亞太地區光伏裝機量占全球的26%，今年這一比例會突破30%。

韓啟明對此指出，亞太和拉美等地區光伏市場目前均方興未艾，一些國家政府補貼力度基本可維持高位，可確保中國企業投資海外電站的收益預期，規避歐美以及國內不斷下調補貼額度而帶來的不確定前景。

二季度或再陷“冰凍期”

市場人士分析認為，從目前國內光伏行業的整體現狀來看，未來國內光伏市場由寒轉暖的時間點將由于補貼力度低于預期而再次被推遲。此前業內普遍預期，到2013年底國內光伏行業將迎來實質性的企穩回暖。

此前，業內普遍預期今年國內新增光伏發電規模將可達10GW，看多者甚至提出15GW的預期。對此，韓啟明認為，按照目前的形勢，由于補貼政策大大低于預期，2013年全年10GW的目標恐難實現。

民生證券分析報告也認為，2013年國內市場容量將壓縮至8GW，出貨量增長30%左右。如果考慮組件、逆變器全年均價下跌均接近30%，按金額計今年國內市場容量基本無增長。

不僅如此，民生證券分析師王海生認為，今年一季度由于日本搶裝行情，加上春節部分小廠暫時停止運營，一線廠商一季度發貨量環比有明顯改善。但今年二季度整個行業將迎來最差時期。歐洲雙反追訴期3個月在二季度將逐步體現，若歐洲市場失去，整個行業將迎來重大打擊。

對此，韓啟明表示認同。他認為，補貼力度低于預期將通過抑制終端市場需求的快速釋放而影響目前制造業去產能化的進程。由于今年一季度市場需求回暖使得企業開工率快速拉高。盡管發貨量有所增長，但隨之而來的庫存量也可能在二季度達到高位，這將給不少企業加重長期去庫存化壓力。