為應(yīng)對(duì)光伏行業(yè)不景氣的局面，不少光伏企業(yè)將注意力投向了光伏電站，海潤(rùn)光伏也是其中之一。2012年年報(bào)披露，海潤(rùn)光伏“在建工程”為30.92億元，同比增幅高達(dá)215%，其中位于保加利亞的光伏電站項(xiàng)目幾乎占“在建工程”的一半。

但令人擔(dān)憂的是，保加利亞總理日前表示，肯定出臺(tái)可再生能源電力入網(wǎng)費(fèi)政策，并預(yù)計(jì)在本月進(jìn)行調(diào)整。光伏行業(yè)研究員認(rèn)為，上述項(xiàng)目屆時(shí)能否順利轉(zhuǎn)讓存在不確定性，存在大幅計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，海潤(rùn)光伏去年推出的38億定增預(yù)案中也有海外項(xiàng)目，其中擬以19.82億投資于羅馬尼亞的光伏電站。但就在半月前，羅馬尼亞將削減太陽(yáng)能發(fā)電補(bǔ)貼的消息也流傳開(kāi)來(lái)。投行人士認(rèn)為，募投項(xiàng)目原本包含產(chǎn)能過(guò)剩的項(xiàng)目，此番占較大投資比例的電站業(yè)務(wù)又遭國(guó)外政策限制，定增的實(shí)施將面臨很多困難。

在建工程激增兩倍

3月13日，海潤(rùn)光伏公布了2012年年報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.66億元，同比減少30.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為208萬(wàn)元，同比下降99.48%。諷刺的是，在借殼ST申龍上市之時(shí)，海潤(rùn)光伏控股股東陽(yáng)光集團(tuán)曾承諾，預(yù)計(jì)公司在2012年將實(shí)現(xiàn)5.1億元的利潤(rùn)。

中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員任浩寧指出，因海外市場(chǎng)收縮，去年國(guó)內(nèi)眾多光伏企業(yè)遇到困難，尤其是像海潤(rùn)光伏這樣對(duì)海外市場(chǎng)依賴比較強(qiáng)的企業(yè)更是深受困擾，這種情況在去年下半年有惡化的趨勢(shì)。

年報(bào)顯示，海潤(rùn)光伏“在建工程”金額達(dá)到了30.92億元，占總資產(chǎn)的比例為23.74%，同比增幅高達(dá)214.55%。其中，位于保加利亞的光伏電站項(xiàng)目投資達(dá)到了14.5億元，占在建工程的46.7％。

但保加利亞市場(chǎng)的形勢(shì)卻不容樂(lè)觀。

今年1月，保加利亞總理博里索夫指出，保加利亞出臺(tái)可再生能源電力入網(wǎng)費(fèi)政策是不可避免的。該國(guó)經(jīng)濟(jì)、能源和旅游部部長(zhǎng)多布雷夫也表示，保加利亞再生能源電力領(lǐng)域的投資已達(dá)50億歐元，該領(lǐng)域投資項(xiàng)目所增加的成本應(yīng)當(dāng)由相關(guān)投資者來(lái)承擔(dān)，并網(wǎng)費(fèi)價(jià)格將于今年3月進(jìn)行一次調(diào)整。

“由于保加利亞相關(guān)投資者須從中國(guó)進(jìn)口風(fēng)力渦輪機(jī)和太陽(yáng)能面板，該國(guó)可再生能源電力成本較高。而這些成本的增加已經(jīng)使得其居民消費(fèi)電價(jià)上漲了13%，如果政府不及時(shí)干預(yù)可再生能源電力發(fā)展，整個(gè)國(guó)家可能面臨破產(chǎn)的境地。”

民生證券光伏產(chǎn)業(yè)研究員則指出，海潤(rùn)光伏保加利亞電站項(xiàng)目暫未并網(wǎng)，因此電站轉(zhuǎn)讓存在不確定性，存在大幅計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)。

記者致電海潤(rùn)光伏，希望就上述事宜向公司方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿時(shí)仍未取得聯(lián)系。

定增實(shí)施有壓力

截至2012年末，海潤(rùn)光伏資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)75％，但公司還是堅(jiān)持推行“10派7.4元”的現(xiàn)金分紅方案，將消耗現(xiàn)金7.67億元。分紅完成后，海潤(rùn)光伏的資產(chǎn)負(fù)債率將上升至80.19%，推進(jìn)增發(fā)事宜更顯緊迫。

去年5月，海潤(rùn)光伏推出了借殼上市后的首份融資計(jì)劃，擬以7.7元/股的價(jià)格定向發(fā)行5.03億股，募集資金不超過(guò)38億元，其中19.82億元投向羅馬尼亞光伏電站項(xiàng)目。

但在推出定增預(yù)案之后，海潤(rùn)光伏的股價(jià)卻一路暴跌，公司也因此在去年11月將增發(fā)價(jià)由7.7元/股下調(diào)為5.68元/股，但這一方案目前尚未通過(guò)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。

如今羅馬尼亞光伏市場(chǎng)也存在較大不確定性。就2月末，有國(guó)外媒體報(bào)道稱，羅馬尼亞將在2014年削減太陽(yáng)能發(fā)電激勵(lì)。該國(guó)能源管理機(jī)構(gòu)ANRE的官員認(rèn)為，政府為太陽(yáng)能產(chǎn)品提供綠色證書的數(shù)量將從目前的6個(gè)下降到4個(gè)以下。

“由于增發(fā)募投項(xiàng)目中包含光伏行業(yè)上游項(xiàng)目，在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下通過(guò)監(jiān)管部門的核準(zhǔn)便屬不易，現(xiàn)在盈利較為樂(lè)觀的電站業(yè)務(wù)又遭國(guó)外政策限制，定增過(guò)會(huì)更加艱難。”某投行人士對(duì)記者表示。