億晶光電近日發(fā)布了2012年年報(bào)及其新業(yè)績補(bǔ)償方案，受全球主要光伏市場國家的削減補(bǔ)貼和貿(mào)易保護(hù)政策的影響，億晶光電2012年業(yè)績虧損達(dá)6億8千多萬。若根據(jù)當(dāng)初重組時(shí)簽署的業(yè)績補(bǔ)償承諾執(zhí)行，公司大股東荀建華須注銷或送出股份約1.65億股；而新出臺(tái)的業(yè)績補(bǔ)償方案對于投資者僅有十股送一股的實(shí)際優(yōu)惠，這兩者間的巨大落差引發(fā)了投資者的爭議。

行業(yè)深陷寒冬

2011年11月，美國商務(wù)部正式對中國輸美太陽能電池(板)產(chǎn)品發(fā)起雙反調(diào)查，2012年10月，美國商務(wù)部對雙反做出終裁，決定向中國輸美太陽能產(chǎn)品征收高額反傾銷與反補(bǔ)貼稅率，2012年年初，歐盟委員會(huì)即醞釀對自中國進(jìn)口的光伏電池產(chǎn)品進(jìn)行雙反調(diào)查，2012年9月，歐盟委員會(huì)在其官方網(wǎng)站正式發(fā)布立案公告，對自中國進(jìn)口的光伏電池產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查。此次光伏雙反實(shí)際是美國、歐盟各自從國內(nèi)特定階段政治、經(jīng)濟(jì)情況考慮做出的非市場化貿(mào)易保護(hù)舉措，該舉措與美國、歐盟此前一直堅(jiān)持的鼓勵(lì)新能源發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向背道而馳且具有突然性，無法預(yù)計(jì)和控制。

受歐債危機(jī)、歐美雙反等無法預(yù)計(jì)和控制的客觀不利因素影響，國內(nèi)太陽能光伏行業(yè)遭遇嚴(yán)冬，光伏行業(yè)相關(guān)企業(yè)紛紛破產(chǎn)、停產(chǎn)、限產(chǎn)，2012年業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅下滑。

新業(yè)績補(bǔ)償方案惹爭議

深陷業(yè)績補(bǔ)償承諾漩渦的億晶光電近日終于披露了具體補(bǔ)償方案。相比于當(dāng)初重組時(shí)的業(yè)績承諾，此份方案一經(jīng)公布便引起投資者的巨大爭議。相比于2009~2011年陸續(xù)簽署的業(yè)績補(bǔ)償承諾協(xié)議，此次擬替代的方案大大低于市場預(yù)期。

根據(jù)公告，此次方案的無償送轉(zhuǎn)股內(nèi)容為按照公司董事長荀建華持股總數(shù)2.62億股采用每10股送1股的方式無償轉(zhuǎn)送股份合計(jì)2619.7萬股。不過，由于荀建華持有的億晶光電的股份為限售股，2619.7萬股轉(zhuǎn)送股要到2014年11月21日后30個(gè)交易日內(nèi)才能實(shí)施。

依照億晶光電新補(bǔ)償方案的每10股獲贈(zèng)大股東無償補(bǔ)償1股，相比于之前同行業(yè)公司海潤光伏的補(bǔ)償6億然后大幅分紅后回流大股東口袋更實(shí)在。承諾分紅利潤沒有達(dá)到利潤補(bǔ)償?shù)牟糠郑�大股東不參與分紅，這可看作是原來利潤承諾的延伸。

補(bǔ)償方案決定公司存續(xù)

公司2013年一季報(bào)顯示，億晶光電在2013年以來大訂單不斷，保證了公司的存活。眾所周知，目前光伏行業(yè)正在洗牌，公司熬過了這一行業(yè)寒冬之后，未來的發(fā)展還是有所期望的。

若按原來的補(bǔ)償協(xié)議執(zhí)行利潤補(bǔ)償，公司大股東荀建華須注銷或送出股份約1.65億股，其持股比例將由46.08%下降至18.28%，其資產(chǎn)將大大縮水。由海潤光伏的補(bǔ)償結(jié)果可見，大股東為了一個(gè)承諾讓自己的大量資產(chǎn)蒸發(fā)？！這樣的商人估計(jì)中國還沒出現(xiàn)。

雖然短期內(nèi)高額的利潤補(bǔ)償會(huì)對股價(jià)產(chǎn)生一定的提振作用，近期買進(jìn)的投資者能夠得到一定的實(shí)惠；但是從長期來看，巨額的業(yè)績補(bǔ)償必然會(huì)令公司不堪重負(fù)，原用于抵押貸款的股份消失，所引發(fā)的結(jié)果是公司現(xiàn)金流的斷裂，這樣的后果或?qū)��?dǎo)致另一個(gè)無錫尚德般的悲劇。

值得我們注意是，荀建華持有的億晶光電股份為限售股，其在2014年12月21日后才能實(shí)施送股。也就是說不論是十送一還是原業(yè)績補(bǔ)償，都將在2014年年底才能得到執(zhí)行，若真實(shí)施了原業(yè)績補(bǔ)償方案，相信持股比例大大縮小的大股東必然不會(huì)再對公司的發(fā)展上心，公司在2014年年底的股價(jià)會(huì)在何種水平更是令人擔(dān)憂。

此外，若新補(bǔ)償方案屆時(shí)無法得到通過，公司大股東更有可能搬出此前利潤補(bǔ)償協(xié)議中的免責(zé)條款，條款規(guī)定：“按照不可抗力和情勢變更對履行協(xié)議的影響程度，各方應(yīng)協(xié)商決定是否解除本協(xié)議，或者部分免除履行協(xié)議的責(zé)任，或者延期履行本協(xié)議。”這一擁有最終否決權(quán)的免責(zé)條款將對億晶光電的補(bǔ)償危機(jī)起到何種作用，讓我們拭目以待。