高調(diào)的新能源產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有成為天威保變騰飛的翅膀，在經(jīng)歷了高投入期之后，天威保變選擇對(duì)旗下新能源業(yè)務(wù)板塊做大幅計(jì)提減值，減值金額高達(dá)8.2億元。

盡管新能源概念曾助推天威保變?cè)?007年，攀登至83元的股價(jià)高峰，近年來(lái)卻成為拖累，因無(wú)力償還貸款，上市公司數(shù)度被迫輸血。經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)統(tǒng)計(jì)，天威保變旗下13家子公司中，僅4家公司獲得微盈。公司當(dāng)前股價(jià)為6.3元。

在新能源資產(chǎn)計(jì)提之后，天威保變的大股東天威集團(tuán)或許有進(jìn)一步減持股份的可能，以實(shí)現(xiàn)“盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)”。今年6月，大股東將3.52億股份轉(zhuǎn)讓給國(guó)資委全資子公司中國(guó)兵裝集團(tuán)。天威集團(tuán)在《權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》里表示，“未來(lái)12個(gè)月仍不排除有繼續(xù)減少股份的可能”。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，天威保變難以扭轉(zhuǎn)被ST的命運(yùn)。2011年，在2億元左右的政府巨額補(bǔ)貼下，天威保變實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3516萬(wàn)元，同比減少94%，2012年，天威保變凈虧損額為15.2億元。

計(jì)提

8月26日，天威保變財(cái)報(bào)顯示，今年上半年?duì)I收20.69億元，同比上升83.88%，凈虧損高達(dá)11億元，去年同期凈虧損額為3.4億元。一位新能源行業(yè)分析師對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)表示，“新能源業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累了天威保變，大量計(jì)提減值準(zhǔn)備，使得虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。”

資料顯示，天威保變總共計(jì)提資產(chǎn)減值達(dá)8.2億元，其中，固定資產(chǎn)計(jì)提減值5.1億元，在建工程計(jì)提減值1.5億元，壞賬計(jì)提減值6271萬(wàn)元，存貨計(jì)提減值6806萬(wàn)，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值2046萬(wàn)元。

存貨減值涉及天威保變旗下天威薄膜公司、天威風(fēng)電科技公司、天威風(fēng)電葉片公司的非晶硅薄膜組件、風(fēng)電整機(jī)、風(fēng)電葉片等產(chǎn)品。未完成的新能源業(yè)務(wù)的在建工程也一并減值，涉及旗下公司包括天威四川硅業(yè)、天威薄膜光伏。

在天威保變董事長(zhǎng)董其宏看來(lái)，“新能源行業(yè)海外市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低等情況仍未明顯好轉(zhuǎn)，光伏組件、多晶硅價(jià)格依然低迷，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)受并網(wǎng)難因素影響，市場(chǎng)持續(xù)低迷。”

除了新能源業(yè)務(wù)的大筆減值計(jì)提外，公司所在的輸變電行業(yè)依然存在產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格下降的局面。財(cái)報(bào)顯示，公司的傳統(tǒng)輸變電業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收19.5億元，同比增長(zhǎng)91.6%，但毛利率卻同比下降 1.9%，為11.8%，同時(shí)，新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收為7474萬(wàn)元，毛利率負(fù)1.8%。

財(cái)報(bào)顯示，上半年，因輸變電產(chǎn)品銷(xiāo)量增加，公司營(yíng)業(yè)成本高達(dá)18.4億元，同比增長(zhǎng)84.8%，管理費(fèi)用高達(dá)2.2億元，同比增長(zhǎng)52.7%。2013年度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.42億元，營(yíng)業(yè)成本34.4億元。

8月15日，天威保變通過(guò)了對(duì)旗下四家子公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股的決議，將18億元的委托貸款進(jìn)行資本金注入，以緩解四家子公司的壓力。

此舉被視作上市公司對(duì)四家子公司的持續(xù)輸血。其中，對(duì)天威風(fēng)電9.4億元委托貸款中的5.1億元，為長(zhǎng)期股權(quán)投資，其余為資本公積;對(duì)天威葉片的2.1億元、天威長(zhǎng)春的1.5億元、天威薄膜的5億元的全部委托貸款，轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資。

通過(guò)這樣的操作后，天威風(fēng)電的資產(chǎn)負(fù)債率將下降95%左右，天威葉片的資產(chǎn)負(fù)債率將下降50%左右，天威薄膜、天威長(zhǎng)春的資產(chǎn)負(fù)債率將下降30%。值得注意的是，一周之后，獲得增資的兩家公司資產(chǎn)就遭到了大額減值計(jì)提。

目前，天威保變參股的13家子公司中，僅4家盈利，旗下的多晶硅業(yè)務(wù)停產(chǎn)，其他新能源業(yè)務(wù)也已經(jīng)限產(chǎn)。2012年度，天威保變凈虧損15.2億元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2013年度難以扭轉(zhuǎn)ST股的命運(yùn)。

包袱

新能源業(yè)務(wù)并沒(méi)有成為天威保變騰飛的翅膀，反而成為沉重的包袱。

2013年7月25日，天威保變收到兵裝集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的催款通知，被指旗下天威硅業(yè)4.38億元貸款全部到期，要求天威保變承擔(dān)擔(dān)保代償責(zé)任。此前一天，天威硅業(yè)因無(wú)力償還中國(guó)進(jìn)出口銀行2.65億元貸款，天威保變履行擔(dān)保義務(wù)，按股權(quán)比例代其償還本息共1.39億元。6月，天威硅業(yè)無(wú)力償還中行新津支行的貸款，天威保變負(fù)擔(dān)聯(lián)保責(zé)任。

一直以來(lái)，天威硅業(yè)被稱(chēng)為“兵裝集團(tuán)新能源產(chǎn)業(yè)骨干工程”。2008年5月，天威硅業(yè)3000噸多晶硅項(xiàng)目開(kāi)工，總投資27億元，天威保變控股51%。2010年，天威硅業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)533萬(wàn)元。2011年，天威硅業(yè)檢修停產(chǎn)，至今未復(fù)產(chǎn)。2012年，天威硅業(yè)虧損3.5億元。

除了多晶硅之外，天威保變旗下的薄膜電池業(yè)務(wù)也被宣傳為“太陽(yáng)能電池的后期之秀”。2009年，天威保變旗下控股95%的子公司天威薄膜，對(duì)外宣稱(chēng)總投資31億元，建設(shè)150MW薄膜太陽(yáng)能電池項(xiàng)目。薄膜技術(shù)團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人麥耀華、黃躍龍各出資500萬(wàn)元人民幣，分別占注冊(cè)資本的2.5%。該業(yè)務(wù)成立于“擁硅為王”的時(shí)期，天威保變認(rèn)為，薄膜電池轉(zhuǎn)換效率將是晶體硅電池的三四倍，成為未來(lái)重要的利潤(rùn)來(lái)源。

2012年，天威薄膜凈虧損為1.5億元。2013年上半年，天威薄膜凈虧損高達(dá)6.2億，虧損額已經(jīng)遠(yuǎn)大于3億元的凈資產(chǎn)。同年8月13日，該項(xiàng)目技術(shù)負(fù)責(zé)人黃躍龍和麥耀華將股權(quán)無(wú)償贈(zèng)與天威保變，天威薄膜成為天威保變?nèi)�資子公司。

在風(fēng)電領(lǐng)域，2013年上半年，天威保變的從事風(fēng)電業(yè)務(wù)的三家子公司天威風(fēng)電、天威風(fēng)電葉片和天威新能源共計(jì)虧損高達(dá)2.6億元。2012年度，天威保變的這三項(xiàng)風(fēng)電業(yè)務(wù)共計(jì)虧損額高達(dá)3.4億元。

天威保變是國(guó)內(nèi)較早一批涉足新能源的企業(yè)，旗下的風(fēng)電、光伏和薄膜產(chǎn)業(yè)