被史玉柱相中、豪擲8.62億元入股的新疆寶明油頁巖綜合開發(fā)項(xiàng)目使得遼寧成大的股價(jià)在9月12日復(fù)牌后一飛沖天，開盤后即漲停在16.25元，較13.26元的定增價(jià)格溢價(jià)兩成多。“投資界大佬+非常規(guī)油氣”的組合著實(shí)賺足了資本市場的眼球。

不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，遼寧成大的油頁巖項(xiàng)目并非市場所理解的“頁巖油”概念，與所謂的“頁巖氣革命”也沾不上邊。史玉柱的出手有其考慮的理由，而投資者也應(yīng)分清概念，對項(xiàng)目的性質(zhì)和盈利前景進(jìn)行理性判斷。

兩個(gè)概念

“油頁巖并不是頁巖油，這和近年來資本市場上炒作的頁巖油氣等非常規(guī)油氣概念不同。”一位業(yè)內(nèi)人士對中國證券報(bào)記者指出。

根據(jù)百度百科的解釋，油頁巖是一種高灰分的含可燃有機(jī)質(zhì)的沉積巖，它和煤的主要區(qū)別是灰分超過40%，與碳質(zhì)頁巖的主要區(qū)別是含油率大于3.5%。油頁巖經(jīng)低溫干餾可以得到頁巖油。頁巖油類似原油，可以制成汽油、柴油或作為燃料油。

就目前的勘探情況而言，美國是世界上油頁巖資源最豐富的國家，查明地質(zhì)資源量為33400億噸，折合頁巖油為3036億噸。2004-2006年，我國對油頁巖資源進(jìn)行了首次評(píng)價(jià)，查明地質(zhì)資源量為7199億噸，折合成頁巖油為476億噸。

“目前資本市場上理解的頁巖油概念多和頁巖氣相關(guān)，是通過打水平井、分段壓裂獲得。簡單來說，整個(gè)過程屬于物理反應(yīng)，直接可產(chǎn)出原油。但油頁巖的開發(fā)需先開采出礦石，然后進(jìn)行裂解等工序后產(chǎn)出石油，包含了很多化學(xué)反應(yīng)。”該人士進(jìn)一步闡釋道。

據(jù)其介紹，國內(nèi)開發(fā)油頁巖的技術(shù)很早就形成，已相當(dāng)成熟，從技術(shù)角度講項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并不大，項(xiàng)目的盈利能力主要看油頁巖的含油量，含油量越高則開采的噸成本越低。

根據(jù)遼寧成大披露的信息，其在新疆投建的油頁巖一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資43.4億元，運(yùn)營22年。按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，一期項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，每年開采油頁巖原礦礦石1100萬噸，年產(chǎn)頁巖油47.8萬噸。

“從公布的數(shù)字測算，基本上每噸開發(fā)成本在500元人民幣左右，折算下來相當(dāng)于10美元/桶，能掙錢，但盈利能力不算高。”該人士分析認(rèn)為，將其作為一種投資選擇也屬合理，雖然不是暴利但較穩(wěn)定。據(jù)媒體報(bào)道，遼寧成大此前在吉林樺甸的油頁巖項(xiàng)目的投資直至今年方達(dá)成進(jìn)度，但上半年虧損3358.88萬元。

不過，公開信息顯示，油頁巖的開發(fā)伴隨著一定的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。目前，油頁巖多采取直接開采方式，包括露天和井下兩種。業(yè)內(nèi)對于油頁巖直接開采存在的生態(tài)擔(dān)憂主要集中在三方面：一是生態(tài)及水質(zhì)破壞嚴(yán)重，二是灰渣污染嚴(yán)重，三是直接開采占地較多，一旦開墾就無法完全修復(fù)。

頁巖油革命

為何投資大佬史玉柱相中了這個(gè)項(xiàng)目？其背后的理由眾說紛紜。“也有可能該項(xiàng)目未來會(huì)向頁巖油開發(fā)方面傾斜，而非常規(guī)油氣概念近年來受到了資本市場的青睞。”一位券商分析師猜測道。

緊隨“頁巖氣革命”，同為非常規(guī)油氣資源的頁巖油吸引了越來越多的關(guān)注目光。過去兩年，得益于頁巖油的開采，美國的產(chǎn)油量增長了35%，2012年的增速更是達(dá)到了16%，是美國自1859年開始產(chǎn)油以來最快的年增速。

“頁巖油和頁巖氣是伴生、共生的，都?xì)w屬于非常規(guī)油氣。從開發(fā)技術(shù)角度而言，基本相同，關(guān)鍵技術(shù)都是“水平井+分段壓裂”，但油因?yàn)轲ば源蟮忍攸c(diǎn)，在許多方面開發(fā)起來比氣更難一些。一般而言，在開發(fā)頁巖油氣的時(shí)候先開發(fā)氣后開發(fā)油。”中石化石油勘探開發(fā)研究院咨詢委員會(huì)副主任張抗告訴中國證券報(bào)記者。

“中國的頁巖油資源量目前還沒有準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但已經(jīng)開始打井，做一些參數(shù)統(tǒng)計(jì)工作。”張抗稱，目前中石化在河南、遼寧、四川等地已打了一些頁巖油井，其中一些已經(jīng)出油。

而在今年7月，中石油集團(tuán)也宣布與美國油氣企業(yè)赫世公司合作，在新疆三塘湖盆地馬朗區(qū)塊共同開展頁巖油的開發(fā)。合作主要目的是引進(jìn)國外在非常規(guī)油氣勘探開發(fā)方面的先進(jìn)技術(shù)、生產(chǎn)方式和管理模式。

張抗認(rèn)為，頁巖油在美國實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化生產(chǎn)，在我國“前景很大，但問題也很多”，需要有先行者“干起來、進(jìn)行試驗(yàn)性地勘探”。而投資開發(fā)頁巖油的企業(yè)需要具備戰(zhàn)略發(fā)展眼光，也要有一定的判斷力。(記者 汪珺)