補庫存行情未能延續,估值風險猶存。一季度電子板塊表現搶眼,主要是因為產業鏈整體出現補庫存行情,隨著歐債危機加深以及新興消費電子增速放緩,補庫存行情未能得到延續,一季度行業整體盈利能力和業績繼續下滑,庫存重回高位,二季度難有起色,目前電子行業的估值(TTM)為34.6倍,全部A股估值12.8倍,相對溢價倍數為2.7倍,仍然高于06年以來平均溢價水平(2.1),由此可見,電子行業目前的基本面明顯不能支撐該估值,電子行業的估值風險依然較大。

　　景氣度三季度有望好轉,推薦產品升級帶來的投資機會。行業依然飽受人工成本和原材料上升的壓力,二季度難言好轉,下半年是傳統旺季,并且熱點較多,如蘋果的ipadmini、iphone5等新產品集中上市,英特爾新一代筆記本超級本上市帶來的投資機會等,隨著LED性價比的提升以及政策的扶持,在照明領域對傳統照明的替代性也開始凸顯,巨大的照明空間即將開啟,我們重點推薦超級本和LED帶來的投資機會。

　　推薦移動互聯網最佳終端超級本上市帶來的投資機會。超級本融合了傳統PC的高性能和目前平板電腦用戶優體驗性雙重特點,滿足了商務人士移動辦公對高性能的要求,同時又具備平板電腦更便攜、高續航、快速響應等優點,引入win8系統后使得觸控成為標配,成為時下移動互聯網時代最佳的智能終端,超級本的上市將給觸摸屏和金屬結構外觀件帶來巨大的投資機會,觸摸屏領域重點是開拓了中大尺寸的市場空間,金屬結構外觀件方面主要是承接了額外的國際產能,我們重點推萊寶高科、歐菲光、長盈精密和春興精工。

　　LED應用空間依次開啟,推薦照明領域帶來的投資機會。LED行業一直飽受價格太高制約行業的整體爆發,發展初期政府扶持尤為重要,去年以來行業利好政策不斷,隨著產品性價比的進一步提高,LED在戶外照明和商用照明領域的優勢已經凸顯,照明領域巨大的市場空間將依次開啟,我們看好目前最受益戶外照明細分領域高成長的勤上光電和渠道最為完善的陽光照明。

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